Key Macroeconomic Indicators for Base Metal Prices (2017-9-6)

[SMM SHFE Cuivre Spot] En ce qui concerne demain, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 55 500 t, en baisse de 11 000 t en glissement hebdomadaire par rapport à lundi de cette semaine ; le stock social dans le Jiangsu s'établissait à 23 200 t, en hausse de 3 200 t en glissement hebdomadaire, les tendances des stocks dans les deux régions de l'est de la Chine divergeant clairement. Le déstockage rapide à Shanghai s'explique d'une part par le repli des prix du cuivre et des primes au comptant lors de la séance précédente, qui a libéré une partie des achats à la baisse des acheteurs en aval et entraîné des retraits solides des entrepôts au comptant ; d'autre part, les arrivages sont restés relativement limités récemment, poussant encore davantage les stocks de Shanghai à la baisse. Le Jiangsu, en revanche, a vu ses stocks augmenter en raison d'arrivages concentrés de certaines fonderies. Côté demande, les achats ont repris après le repli des prix du cuivre d'hier, mais l'enthousiasme de consommation en séance s'est déjà refroidi, les acheteurs en aval revenant à des achats juste-à-temps et restant limités dans leur acceptation des primes actuelles. Parallèlement, l'écart de report entre les contrats du mois courant et du mois suivant demeure à un niveau relativement élevé, et le rythme de report et d'expédition des fournisseurs restera une variable clé affectant les primes au comptant. Dans l'ensemble, les stocks bas et les arrivages limités à Shanghai offrent un certain soutien aux prix au comptant, mais l'insuffisance de la durabilité de la demande plafonne toujours la hausse des primes. Les prix au comptant contre le contrat SHFE cuivre 2609 devraient rester dans une fourchette demain, le centre pouvant légèrement baisser, bien que la marge pour une nouvelle baisse marquée soit relativement limitée. À l'avenir, l'attention se portera principalement sur les changements de la structure de report entre les contrats du mois courant et du mois suivant.