Capital Economics Trims Year-End Gold Forecast, But Remains Positive

Selon des médias étrangers, le gouvernement chilien autorisera le producteur de cuivre public Codelco à réinvestir 100 % de ses bénéfices de 2025, soit environ 2,42 milliards de dollars, marquant la première fois que l'entreprise est autorisée à conserver l'intégralité de ses bénéfices annuels depuis sa création en 1976. Cette décision offre une capacité financière supplémentaire à Codelco, qui s'efforce de stabiliser sa production de cuivre tout en menant plusieurs projets à forte intensité capitalistique visant à prolonger la durée de vie de ses mines vieillissantes. L'entreprise a accumulé plus de 20 milliards de dollars de dettes, ce qui accroît la pression sur son bilan alors que les besoins d'investissement restent élevés. Ces dernières années, Codelco était généralement autorisé à conserver environ 30 % de ses bénéfices, la majeure partie étant transférée au gouvernement chilien. Ce soutien financier intervient alors que la production de cuivre de Codelco reste faible. À la suite d'un examen interne, l'entreprise a révisé sa production 2025 à 1,308 million de tonnes, soit près de 27 000 tonnes de moins que son estimation précédente. Ce chiffre révisé représente la production annuelle la plus basse de Codelco depuis près de trente ans, et se situe environ 19 % en dessous de celle de 2021. La nouvelle direction de Codelco a indiqué que l'amélioration de la rentabilité et de l'exécution des projets primerait sur la poursuite d'objectifs de production ambitieux. Les bénéfices non distribués devraient offrir une plus grande flexibilité pour financer le programme d'investissement de l'entreprise en interne, réduisant potentiellement sa dépendance à l'égard d'emprunts supplémentaires tout en travaillant à améliorer sa performance opérationnelle. Du point de vue du marché du cuivre, la capacité de Codelco à stabiliser puis à relancer sa production reste importante, l'entreprise représentant environ 5 % de l'offre mondiale de cuivre. Autoriser le groupe minier à conserver l'intégralité de ses bénéfices de 2025 renforce sa capacité à financer ses projets de renouvellement des mines, mais l'impact sur l'offre future de cuivre dépendra en définitive de la capacité de ces capitaux supplémentaires à se traduire par une meilleure exécution des projets et une reprise durable de la production.

Selon des médias étrangers, PT Freeport Indonesia poursuit le développement de la mine souterraine de cuivre-or de Kucing Liar, dans le district minier de Grasberg, en Papouasie centrale, avec un début d'exploitation prévu pour 2029 et une montée en puissance de la production par la suite. Ce projet est conçu comme une source de remplacement à long terme, alors que la production de la zone Deep Mill Level diminue. Le développement du gisement souterrain est engagé depuis plusieurs années et nécessite des investissements substantiels dans l'accès à la mine et les infrastructures souterraines de soutien. Des rapports récents indiquent qu'environ 1,4 milliard de dollars ont déjà été investis, et qu'environ 4 milliards de dollars supplémentaires sont attendus d'ici 2033, à mesure que les travaux progressent. À pleine capacité, Kucing Liar devrait traiter environ 130 000 tonnes de minerai par jour et produire quelque 750 millions de livres de cuivre par an, soit approximativement 340 000 tonnes, ainsi qu'environ 735 000 onces d'or. Freeport-McMoRan estime actuellement que le gisement pourrait fournir plus de 8 milliards de livres de cuivre d'ici 2041. Du point de vue du marché du cuivre, Kucing Liar constitue une source significative d'approvisionnement minier à long terme dans le district de Grasberg. Son développement est particulièrement important car il vise à compenser la baisse de production des zones souterraines matures et à pérenniser la production de cuivre à grande échelle de Freeport Indonesia sur le long terme.