Les stocks de cuivre au comptant à Shanghai en légère hausse ; la livraison approche ; la décote s’élargit ; bascule des contrats
[SMM – Cuivre au comptant à Shanghai] En perspective pour demain, SMM a relevé les stocks sociaux de Shanghai à 79 300 t, en hausse de 1 000 t par rapport à ce lundi ; les stocks sociaux du Jiangsu s’établissent à 18 100 t, stables par rapport à ce lundi. Les stocks globaux de l’est de la Chine ont légèrement progressé et l’offre au comptant ne montre encore aucun resserrement net. À l’approche de la livraison, l’écart inter-échéances en déport entre les contrats à terme s’est encore creusé, pour atteindre 600–750 yuan/t. Des coûts de rollover plus élevés ont incité certains fournisseurs à accélérer leurs ventes au comptant, et les cotations contre le contrat 2608 ont rapidement baissé en conséquence ; dans le même temps, certaines cargaisons de marques livrables satisfaisant aux normes de livraison ont été orientées vers le circuit des warrants, ce qui a accentué la différenciation des flux au comptant. Après un creusement des décotes en séance autour de 300 yuan/t, certains intervenants ont commencé à acheter, mais les transactions se sont nettement portées vers les cargaisons à prix plus bas, à plus forte notoriété de marque ou mieux adaptées à leurs besoins de production. Les acheteurs en aval disposaient d’un large choix et se sont montrés plus rigoureux dans la sélection par marque et par prix, tandis que la demande finale réelle ne montre toujours pas d’amélioration évidente. À l’approche de la livraison, certains fournisseurs ont tenté de basculer vers des cotations contre le contrat 2609, avec des offres autour d’une prime de 400 yuan/t ; le marché pourrait progressivement entrer dans une phase où les contrats 2608 et 2609 serviraient de doubles références en parallèle. Il convient de noter que la progression apparente des primes après le rollover provient principalement du basculement de l’écart en déport et n’indique pas un raffermissement substantiel de l’offre et de la demande au comptant. Globalement, si les cotations restent adossées au contrat 2608, le cuivre au comptant pourrait demeurer à des décotes relativement importantes ; à mesure que la référence de prix se déplacera progressivement vers le contrat 2609, les cotations devraient nettement se redresser, mais la divergence des transactions selon les marques devrait persister.
![Les contrats à terme proches de l’échéance voient leurs écarts s’élargir, tandis que le marché du cuivre de récupération reste calme [Revue quotidienne SMM du cuivre secondaire].](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
