SHFE estaño cerró en 351.660 yuanes en la sesión nocturna, con un alza del 0,74%, mientras que el estaño LME en operaciones electrónicas reportó 46.436 dólares, con el soporte de inventarios bajos y la presión de alzas de tasas en un tira y afloja [Acta d

Resumen matutino de estaño de SMM | El estaño de la SHFE cerró en 351.660 yuanes en la sesión nocturna, un 0,74 % más; el estaño del LME cotizó por última vez a 46.436 dólares; tira y afloja entre el bajo nivel de inventarios y la presión de subidas de tipos — 12 de noviembre de 2026 (jueves)

FuturosEl contrato de estaño más negociado de la SHFE, SN2612, abrió en 352.420 yuanes/tm en la sesión nocturna del 11 de noviembre (de 21:00 a 01:00 del día 12), alcanzó un máximo de 352.870 yuanes y un mínimo de 349.470 yuanes, y cerró en 351.660 yuanes/tm, con un aumento de 2.600 yuanes o un 0,74 % respecto al precio de liquidación de la sesión diurna del 11 de noviembre de 349.060 yuanes. El volumen de la sesión nocturna fue de 94.339 lotes, y el interés abierto cayó 1.431 lotes hasta 39.777 lotes. El cierre fue 2.120 yuanes o un 0,60 % inferior al cierre de la sesión diurna del 11 de noviembre de 353.780 yuanes.

El estaño a 3 meses del LME abrió en 46.175 dólares/tm en la negociación electrónica del 11 de noviembre, alcanzó un máximo de 47.045 dólares y un mínimo de 46.116,5 dólares, y cotizó por última vez a 46.436 dólares/tm a las 02:59 hora de Pekín del día 12, con un aumento de 436 dólares o un 0,95 % respecto al cierre electrónico del 10 de noviembre de 46.000 dólares. El precio de cierre oficial del 11 de noviembre aún no se ha publicado.

Inventarios en tres dimensionesEl inventario de estaño del LME se situó en 3.790 tm (11 de noviembre, 50 tm menos); los warrants de futuros de estaño de la SHFE totalizaron 1.652 tm (11 de noviembre, 158 tm más); el inventario social de lingotes de estaño de China según SMM fue de 5.171 tm (semana que terminó el 6 de noviembre, desestocaje de 1.171 tm en una sola semana, quinta caída semanal consecutiva).

MacroEl IPC de octubre de EE. UU. subió un 0,4 % intermensual (frente al 0,3 % esperado) y el IPC subyacente subió un 0,3 % intermensual (frente al 0,2 % esperado), lo que alimentó las expectativas de subidas de tipos. El 11 de noviembre, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron al alza: el Dow subió un 0,49 %, el Nasdaq un 1,60 % y el S&P 500 un 1,31 %. La valoración del CME indica que una subida de tipos en la reunión del 8 y 9 de diciembre es un hecho consumado, con una probabilidad del 86,8 % de 25 puntos básicos y del 13,2 % de 50 puntos básicos (sesión estadounidense del 11 de noviembre).

El mercado de bonos de EE. UU. estuvo cerrado el 11 de noviembre por el Día de los Veteranos, sin precios oficiales de cierre a las 3 p. m., hora del Este. El rendimiento del Tesoro a 10 años fue del 4,98 % el 10 de noviembre (según la curva oficial del Tesoro), y los futuros del Tesoro ampliaron las pérdidas el día 11. El WTI de diciembre del NYMEX se liquidó en 86,53 dólares/barril (un 0,57 % más), y el Brent de enero del ICE se liquidó en 92,76 dólares/barril (un 1,39 % más), ambos con liquidación del 11 de noviembre.

Descripción del precio spotEl precio promedio diario del estaño SMM 1# del 11 de noviembre cayó un 0,13% respecto a la evaluación anterior. El 10 de noviembre, los precios se cotizaron entre 351.500 y 356.200 yuanes/tm, con un promedio de 353.850 yuanes/tm, y las marcas principales se situaron con primas de 8.000 a 9.000 yuanes/tm sobre el contrato de diciembre de la SHFE. Las fundiciones retuvieron ventas y mantuvieron precios firmes, los comerciantes sostuvieron primas elevadas y los compradores intermedios repusieron existencias en pequeños volúmenes según necesidad, con poca disposición a perseguir precios más altos (base spot del 10 de noviembre).

FundamentosOferta: La tasa operativa semanal de las fundiciones de estaño refinado en Yunnan y Jiangxi repuntó al 59,67% (semana finalizada el 6 de noviembre, +32,75 puntos porcentuales intermensual), ya que las fundiciones que completaron mantenimiento reanudaron la producción de forma concentrada. Se espera que la producción de estaño refinado de noviembre aumente en 7.000 tm intermensual. Las variables del lado minero se concentran fuera de China: Alphamin suministrará hasta 3.600 tm anuales de contenido metálico de estaño a la nueva fundición de Nathan Trotter en EE. UU. (10 de noviembre).

Resumen de oferta: La tasa operativa saltó 32,75 puntos porcentuales en una sola semana hasta el 59,67%, y se espera que la producción de noviembre aumente en 7.000 tm intermensual. La oferta de estaño refinado ha pasado de la contracción a la recuperación, y la relajación marginal pesa sobre las subidas de precios.

Demanda: Las estadísticas de SMM muestran que la tasa operativa mensual de las empresas de soldadura en octubre fue del 76%, 3,1 puntos porcentuales menos intermensual (79,1% en septiembre). La temporada alta de septiembre-octubre ha concluido, y noviembre-diciembre marca la temporada baja tradicional. El crecimiento estructural se mantiene en la cadena de hardware de IA. Los datos de la Administración General de Aduanas del 10 de noviembre mostraron que las exportaciones de circuitos integrados en octubre totalizaron 39.594 millones de dólares, un 137,1% más interanual. El siguiente punto de observación es el informe trimestral de Nvidia tras el cierre del mercado estadounidense el 17 de noviembre (madrugada del 18 de noviembre, hora de Pekín).

Resumen de demanda: La tasa operativa de soldadura cayó 3,1 puntos porcentuales intermensual hasta el 76%. Con la temporada alta concluida y el inicio de la temporada baja, la demanda mensual se debilita marginalmente. El informe de resultados de Nvidia del 17 de noviembre es el siguiente punto de observación. Solo el aumento interanual del 137,1% en las exportaciones de circuitos integrados proporciona una compensación estructural, mientras que la demanda carece de apoyo incremental, lo que lastra los precios del estaño.

En generalLos inventarios bajos y las primas elevadas proporcionan un colchón a la baja, mientras que las crecientes expectativas de subidas de tipos y el debilitamiento de la demanda limitan el potencial de rebote. El mercado se está consolidando tras un rebote desde niveles de sobreventa. Los participantes del sector vigilan el estaño en la SHFE entre 340.000 y 358.000 yuanes/tm y el estaño en la LME entre 46.000 y 47.500 dólares/tm a corto plazo.