Revisión del mercado de estaño al mediodía del 4 de noviembre de 2026
1. Revisión de precios
El estaño SMM #1 se negoció hoy en el rango de 349.900–354.700 yuanes/mt, con un precio promedio de 352.300 yuanes/mt, 13.650 yuanes/mt menos que el día de negociación anterior.
El contrato de estaño más negociado en la SHFE abrió a la baja con un hueco en 355.840 yuanes/mt en la sesión nocturna y luego continuó descendiendo tras la apertura. Las pérdidas se ampliaron por la mañana, con un mínimo intradía de 341.050 yuanes/mt. Los precios se recuperaron ligeramente desde los mínimos cerca del cierre, y la sesión matinal cerró en 343.300 yuanes/mt, 19.150 yuanes/mt o un 5,28% por debajo del precio de liquidación de ayer de 362.450 yuanes/mt. El volumen negociado hoy fue de 210.439 lotes y el interés abierto se situó en 49.237 lotes, 2.176 lotes más en el día.
En la LME, el estaño se desplomó durante la noche, llegando a caer más del 4% en un momento dado. La debilidad continuó hoy en el horario de negociación asiático, con la última cotización en 46.400 $/mt, 1.005 $/mt o un 2,12% por debajo de la liquidación de ayer de 47.405 $/mt. El rango intradía fue de 46.140–47.450 $/mt, con 128 lotes negociados. La relación de precios SHFE/LME se situó en torno a 7,4.
2. Mercado al contado
Las cotizaciones al contado cayeron con fuerza hoy en línea con los futuros, y las transacciones del mercado disminuyeron de forma notable respecto a ayer. En medio de la caída continua de los precios, el ánimo de compra aguas abajo se volvió más cauteloso, y los compradores, por lo general, se inclinaron por esperar a que el precio tocara fondo y a que la tendencia bajista se estabilizara. La actividad intradía estuvo dominada por consultas esporádicas de pedidos al contado. Es difícil ampliar el volumen en una tendencia bajista tan unilateral; las transacciones solo tendrán margen para repuntar después de que los precios consoliden o se estabilicen. La demanda fue, en general, mediocre. A medida que la temporada alta tradicional se desvanece gradualmente, las empresas aguas abajo se centran principalmente en reducir inventarios de materias primas y solo realizan pequeñas compras de reposición a precios bajos. Del lado de la oferta, el sentimiento de los proveedores se dividió tras la fuerte venta de futuros. Algunos comerciantes optaron por vender a precios más bajos debido a la presión de liquidez, mientras que otros proveedores mantuvieron su disposición a sostener los precios, y persistió la escasa disponibilidad de mercancía negociable. Tras la apertura de la mañana, el lingote de estaño de marca no registrada se cotizó con una prima de alrededor de 4.500 yuanes/mt frente al contrato de diciembre; el lingote de estaño de marca entregable, con una prima de alrededor de 5.000 yuanes/mt; y la marca YT, con una prima elevada de 6.000–7.000 yuanes/mt. Múltiples operadores informaron de posiciones agotadas y los cargamentos de estaño importados quedaron prácticamente vendidos.
Fuera de China, el inventario de estaño en la LME se situó en 3.970 toneladas el 3 de noviembre, 60 toneladas menos en el día, con warrants registrados en 3.560 toneladas y warrants cancelados en 410 toneladas. El inventario se mantuvo en niveles relativamente bajos para el año. El estaño de la LME había mostrado cierta resistencia cerca del nivel de 50.000 dólares por tonelada, pero bajo la presión macroeconómica, combinada con el fuerte descenso del estaño en la SHFE, las pérdidas de la LME se ampliaron posteriormente, debilitándose ambos mercados a la par. El efecto de soporte del bajo inventario sobre los precios de futuros cedió temporalmente ante una fijación de precios impulsada por factores macroeconómicos.
3. Frente macroeconómico
① Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos dieron lugar a una "ola azul". La votación oficial tuvo lugar el 3 de noviembre y abarcó los 435 escaños de la Cámara de Representantes, 35 escaños del Senado y 36 contiendas para gobernador. Más de 59 millones de personas votaron anticipadamente, estableciendo un nuevo récord en elecciones de mitad de mandato. Tras iniciarse el recuento de votos el 4 de noviembre, los demócratas tomaron una ventaja inicial (Senado 43:32, Cámara 43:19). Al mediodía, los medios estadounidenses proyectaban que los demócratas recuperarían el control de ambas cámaras del Congreso. Trump declaró que "aceptaría absolutamente los resultados electorales". El mercado ya había descontado el riesgo de la "ola azul": el control demócrata del Congreso aumentaría la probabilidad de la Ley de Suspensión de Centros de Datos de IA y de la regulación de los centros de datos, golpeando directamente la narrativa de inversión en IA.
② Los activos de riesgo fuera de China estuvieron bajo una presión generalizada. Al cierre de Estados Unidos el 3 de noviembre, el índice Philadelphia Semiconductor subió un 2,63% hasta los 10.600,4 puntos (Lattice subió un 10,98%; AMD, onsemi, TI y otras subieron más del 3%). AMD informó de ingresos del tercer trimestre de 13.380 millones de dólares, un 45% más interanual, con ingresos de centros de datos un 97% superiores interanualmente. La guía del cuarto trimestre se situó en torno a los 17.000 millones de dólares, y las acciones subieron hasta un 7% en las operaciones posteriores al cierre. Los datos de la SIA mostraron que las ventas mundiales de semiconductores alcanzaron los 517.700 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026, un 24,1% más intertrimestral. Sin embargo, esa misma noche, el oro COMEX cayó un 0,74% y la plata un 2,12%. El 4 de noviembre, el bitcoin cayó por debajo de los 76.000 dólares y los futuros bursátiles estadounidenses bajaron, con un debilitamiento general del sentimiento hacia los activos de riesgo.
③ Las expectativas de una subida de tipos de la Fed en diciembre aún están por descontarse. Después de que la Fed mantuviera los tipos sin cambios en la reunión de octubre, la atención del mercado se centró en la reunión de diciembre. Las expectativas de subida de tipos aún no se han descontado por completo, y las operaciones de endurecimiento siguen pesando sobre el sector de metales no ferrosos.
4. Perspectiva integral
En general, los precios del estaño siguen impulsados por factores macroeconómicos. Tras el resultado de la “ola azul” en las elecciones de mitad de mandato, el control demócrata del Congreso eleva el riesgo de regulación de los centros de datos de IA y de contracción del gasto de capital, lo que presiona aún más la narrativa de demanda de computación con IA. Sumado a que el mercado aún necesita descontar una subida de tipos en diciembre, la doble presión de las expectativas de endurecimiento y el debilitamiento de la narrativa de demanda ha roto la resistencia previa del estaño del LME cerca del nivel de 50.000 USD/t, con debilitamiento simultáneo del SHFE y del LME. Se espera que el estaño del SHFE consolide a corto plazo en el rango de 342.000-356.000 yuanes/t, mientras que el estaño del LME fluctúe entre 45.000 y 46.500 USD/t. Si la tendencia bajista continúa, hay que vigilar el soporte por debajo de 340.000 yuanes/t y el ritmo de descuento de las expectativas de subida de tipos de diciembre.
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