Esta semana (19–22 de octubre), el rango semanal promedio de precios de transacción de warrants para las primas de cobre de Yangshan fue de 134–157 USD/tm, QP noviembre, con un precio promedio de 145 USD/tm; el rango semanal promedio de precios de transacción B/L fue de 128–142 USD/tm, QP noviembre, con un precio promedio de 135 USD/tm; el cobre EQ CIF B/L fue de 60–69 USD/tm, QP noviembre, con un precio promedio de 64 USD/tm. Al 22 de octubre, la relación de precios del cobre SHFE/LME para el cobre LME frente al contrato de cobre SHFE de noviembre de 2026, excluyendo efectos cambiarios, fue de 1,1384, con una pérdida de importación de aproximadamente 410,53 yuanes/tm, reduciéndose en unos 267 yuanes/tm respecto a la semana anterior. Hasta el jueves, el cobre LME cercano mostró una estructura de backwardation, con el diferencial de carry entre los contratos de fecha noviembre y diciembre en 40,45 USD/tm, ampliándose respecto a la semana anterior.
Durante la semana, las primas spot del cobre importado se dispararon nuevamente, con las primas de warrants de cobre registrado alcanzando un máximo de casi una década y acercándose a niveles récord. El factor principal detrás del aumento de las primas spot fue la escasez de oferta spot disponible: 1. Los almacenes asiáticos del LME y los inventarios sociales domésticos de cátodos de cobre estaban ambos en niveles bajos; 2. Existían oportunidades de arbitraje entre los mercados internacionales de cobre y el cobre LME; 3. Los calendarios de envío recientes eran relativamente inestables; 4. Los precios del cobre se debilitaron mientras la demanda rígida se mantuvo moderada. Con múltiples factores convergiendo, los proveedores retuvieron las ventas, el suministro de cobre registrado se volvió extremadamente difícil de conseguir, y los niveles psicológicos de precios de transacción del mercado siguieron subiendo.
Según SMM, hasta el jueves de esta semana (22 de octubre), los inventarios domésticos de cobre en zonas francas disminuyeron en 3.200 tm respecto al período anterior (15 de octubre) hasta 31.200 tm. Entre ellos, los inventarios en zonas francas de Shanghái disminuyeron en 3.200 tm hasta 25.000 tm, mientras que los inventarios en zonas francas de Guangdong se mantuvieron sin cambios en 3.000 tm. Esta semana, los inventarios en zonas francas pasaron de acumulación a desacumulación, principalmente porque las llegadas previamente concentradas en los puertos se importaron a China, aumentando el volumen de desacumulación en las zonas francas.
De cara al futuro, Shanghái y sus alrededores enfrentan nuevamente los impactos del clima de tifones, y algunas llegadas de cobre importado podrían continuar retrasándose. La escasez doméstica de materias primas y el mantenimiento concentrado de las fundiciones han mantenido los inventarios sociales persistentemente bajos, dificultando que la oferta del mercado vea una reposición significativa. Se espera que la lógica de la oferta ajustada sea difícil de cambiar a corto plazo, con las primas del cobre importado fluctuando en niveles altos. Mientras tanto, según fuentes del mercado, el gobierno de la RDC está tomando medidas enérgicas contra la minería ilegal, y aún está por verse si esto afectará las futuras llegadas a los puertos nacionales.
