El contrato de estaño más negociado en la SHFE cerró en 386.270 yuanes en la sesión nocturna, con una subida del 0,11%, mientras que el estaño a 3 meses en la LME cerró en 51.248 dólares, con una caída del 0,17%, consolidándose y recuperándose bajo la dura restricción de un inventario bajo [Acta de la reunión matutina sobre estaño de SMM]

Informe matinal de estaño de SMM | El contrato de estaño más negociado en la SHFE cerró en 386.270 yuanes en la sesión nocturna, con una subida del 0,11%; el estaño a 3 meses en la LME cerró en 51.248 dólares, con una caída del 0,17%; recuperación de la consolidación bajo restricciones de inventarios bajos — 22 de octubre de 2026 (jueves)

[Futuros] El contrato de estaño más negociado en la SHFE, SN2611, abrió al alza en 387.000 yuanes/t, subió rápidamente hasta 388.600 tras la apertura, retrocedió a un mínimo de 384.500 al final de la sesión y finalmente cerró en 386.270 yuanes/t, con un aumento de 440 yuanes/t (+0,11%) respecto a la liquidación anterior de 385.830. El volumen de la sesión nocturna fue de 58.972 lotes, con una facturación de 22.770 millones de yuanes; el interés abierto fue de 24.660 lotes, con una caída de 1.597 lotes. La subida del precio acompañada de una caída del interés abierto corresponde a una reducción de posiciones bajistas; el precio de cierre estuvo por debajo del precio de apertura, con una tendencia que mostró un retroceso tras una subida rápida seguido de una ligera recuperación al final de la sesión. El precio oficial del estaño a 3 meses en la LME del 21 de octubre cerró en 51.248 dólares/t, con una caída de 86 dólares (-0,17%), con la liquidación anterior en 51.334 dólares/t. Las tendencias de la SHFE y la LME divergieron.

[Macro] Después de que el IPC de septiembre de EE. UU. superara las expectativas, las apuestas del mercado sobre una subida de tipos en octubre siguen siendo la principal variable macroeconómica que presiona los precios del estaño, con el sentimiento bajista anterior parcialmente digerido. El 21 de octubre, el Tesoro de EE. UU. anunció sanciones contra la red de flota fantasma de Irán, intensificando las tensiones geopolíticas; ese mismo día, la subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 20 años se adjudicó con una ratio de cobertura del 60,05%, muy por encima del 30,14% anterior, lo que indica una demanda débil en el tramo largo. Un dólar estadounidense más débil, combinado con un repunte de las acciones tecnológicas en el extranjero, condujo a una reparación marginal del sentimiento de negociación de IA, proporcionando apoyo externo a los precios del estaño.

[Descripción del mercado al contado] El estaño #1 de SMM promedió 388.600 yuanes/t el 21 de octubre, con un rango de precios de 386.200–391.000 yuanes/t, con una subida de 6.550 yuanes/t en el día. Los futuros al alza impulsaron los precios al contado, con los proveedores mostrando una fuerte disposición a mantener los precios firmes, mientras que los compradores intermedios se mantuvieron principalmente en compras justo a tiempo con poca disposición a perseguir precios más altos; la estructura de primas continuó.

[Fundamentos] Lado de la oferta: Yunnan Tin sigue en mantenimiento, las tasas de operación de las fundiciones permanecen bajas y la tasa de operación del estaño refinado en las provincias de Yunnan y Jiangxi fue del 29,36%. Datos de la Administración General de Aduanas mostraron que las importaciones de mineral de estaño y concentrados en septiembre fueron de 21.602,54 tm, equivalentes a 6.156,76 tm de contenido metálico, un aumento interanual del 148,23 %, de las cuales Myanmar representó 5.506,15 tm, aproximadamente el 14,9 %; las importaciones de estaño refinado en septiembre fueron de 3.890,24 tm, un aumento intermensual del 41,63 % e interanual del 206,45 %, con exportaciones de 1.318,76 tm e importaciones netas de aproximadamente 2.571,48 tm. Inventario: el inventario de estaño en la LME fue de 4.255 tm, un aumento de 220 tm (warrants registrados 3.815 tm, warrants cancelados 440 tm, ratio de cancelación 10,34 %); los warrants de futuros de estaño en la SHFE fueron de 2.426 tm, una disminución de 158 tm (Shanghái 318 tm, Guangdong 2.052 tm, Jiangsu 56 tm); el inventario social de lingotes de estaño en China según SMM fue de 7.770 tm (semana del 16 de octubre), con una reducción semanal de 980 tm. Demanda: en septiembre, la tasa de operación de las empresas de soldadura fue del 79,10 %, un aumento intermensual de 6,3 puntos porcentuales; sin embargo, el consumo tradicional de uso final siguió siendo débil, el consumo del sector emergente representó una proporción relativamente pequeña y la "temporada alta de octubre" aún no se ha verificado. Resumen de la oferta: la oferta es de neutral a ajustada, con la tasa de operación en un bajo 29,36 % y los warrants de la SHFE reducidos a 2.426 tm, lo que proporciona soporte de fondo para los precios del estaño. Resumen de la demanda: la demanda es mediocre, con la tasa de operación de soldadura repuntando al 79,10 % intermensual, pero sin un seguimiento suficiente en la demanda real de los usuarios finales, lo que no proporciona un impulso incremental a los precios del estaño.

[Integral] La restricción dura del bajo inventario persiste, mientras que el repunte del inventario de la LME y la demanda mediocre limitan el alza. El sentimiento macroeconómico y de IA domina el ritmo a corto plazo, y se espera que los precios del estaño mantengan una tendencia de consolidación fluctuante y recuperación.