15 de octubre de 2026
Una lectura inesperadamente alta del de EE. UU. correspondiente a septiembre revirtió abruptamente las expectativas sobre las tasas de interés en los mercados de futuros y desencadenó una notable ola de ventas en los metales preciosos. Ayer, miércoles, el precio de la plata se desplomó alrededor de un 6 por ciento, mientras que el oro cayó por debajo de la marca psicológicamente importante de 4.100 dólares por onza (una baja de al menos un 1,3 por ciento respecto al cierre del día anterior, cerca de 4.155 dólares). La reevaluación de la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal ha eliminado la pausa en las tasas que anteriormente ya estaba plenamente descontada en los mercados.
La inflación subyacente de EE. UU. se acelera: la herramienta FedWatch de CME apunta a un movimiento de tasas
Según la Oficina de Estadísticas Laborales, los precios al consumidor en EE. UU. subieron un 0,6 por ciento desestacionalizado en septiembre respecto al mes anterior, lo que elevó la tasa anual al 3,7 por ciento (agosto: 3,4 por ciento). Los economistas encuestados por Dow Jones esperaban un 0,6 por ciento y un 3,6 por ciento, respectivamente, según CNBC. La tasa subyacente, que excluye los volátiles precios de la energía y los alimentos, también superó las expectativas, con un aumento del 0,3 por ciento mensual y del 2,6 por ciento interanual (agosto: 2,4 por ciento; pronóstico: 2,5 por ciento).
Sonu Varghese, estratega macroeconómico jefe de Carson Group, resumió la dinámica en declaraciones a CNBC: “El IPC salió alto, y no fue solo por los precios del combustible”. Dado que el informe representa el último dato clave de inflación antes de la reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre, los mercados están descontando una política monetaria más restrictiva.
Factores clave e indicadores macroeconómicos de un vistazo:
- Presión inflacionaria generalizada: El índice de energía subió un 5,2 por ciento mensual, impulsado por la gasolina (+9,1% en el mes, lo que representa aproximadamente la mitad del aumento mensual total del IPC; +34,2% interanual) y el combustible para calefacción (+74,2% interanual), en el contexto de la guerra entre EE. UU. e Irán que continúa desde finales de febrero y con los precios del crudo Brent por encima de los 106 dólares por barril. Al mismo tiempo, los costos de vivienda (+0,4% mensual; +3,2% interanual), los vehículos usados (+0,7%) y la vestimenta (+0,3%) también aumentaron.
- Las expectativas de tasas se inclinan al alza: Después de que la Reserva Federal subiera su tasa de interés de referencia en septiembre por primera vez en más de tres años en 0,25 puntos porcentuales, hasta un rango de 3,75% a 4,00%, la probabilidad de un movimiento adicional en octubre, según indica la herramienta FedWatch de CME, subió a alrededor del 54%; la probabilidad de un aumento para fin de año se sitúa en más del 96% (con las probabilidades de un incremento de 50 puntos básicos para diciembre en aproximadamente un 50-50).
- Dólar firme y rendimientos al alza: Según Rio Times, el Índice del Dólar estadounidense ganó un 0,34 por ciento hasta situarse en torno a los 102,5 puntos, encareciendo los metales fuera de la zona dólar y, junto con el aumento de los rendimientos de los bonos, debilitando el argumento tradicional de cobertura contra la inflación.
- Calendario y mercados de predicción: En la tarde del 14 de octubre, Polymarket situaba la probabilidad de que la plata alcanzara la marca de 54 dólares en octubre en un 61,5%; para el oro, la probabilidad de probar la marca de 4.200 dólares era del 80,5%.
Pan American Silver y las acciones mineras bajo presión vendedora
fue cuatro veces mayor que la del oro, reflejando el doble papel del metal como reserva de valor y componente industrial utilizado en paneles solares, electrónica y tecnología médica (Yahoo Finance). El aumento de las tasas de interés pesa sobre ambos pilares: incrementa el costo de oportunidad frente a las inversiones que generan intereses y frena las perspectivas económicas. Combinado con la tradicionalmente menor profundidad del mercado, esto provocó ventas desproporcionadas: El ETF de plata SLV cayó un 6,11 por ciento hasta 50,22 dólares estadounidenses, mientras que el ETF de oro GLD cerró con una baja del 1,49 por ciento en 375,99 dólares estadounidenses.
Con la próxima publicación de los precios al productor, las ventas minoristas y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos, seguidos más adelante por el índice de precios PCE, el calendario económico sigue estando repleto. Mientras el mercado continúe descontando nuevos movimientos de tasas de la Fed, las presiones de tasas de interés y divisas dominarán la actividad del mercado.
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