Importaciones: Las cargas retrasadas se concentran en las llegadas, la proporción de ingreso a depósitos aduaneros se dispara
Este mes, aproximadamente 9.160 tm de contenido físico de productos intermedios importados por China desde la RDC ingresaron a la provincia de Zhejiang y a la provincia de Guangdong mediante comercio de reexportación por Zona Especial de Control Aduanero, representando el 65,5% de las importaciones totales de China; el comercio ordinario representó aproximadamente 3.777 tm de contenido físico, es decir, el 27,0%; el comercio de procesamiento con materiales importados representó aproximadamente 683 tm de contenido físico, es decir, el 4,9%. Además, este mes China importó aproximadamente 341 tm de contenido físico de productos intermedios desde Rusia mediante comercio de procesamiento con materiales importados, y aproximadamente 27 tm de contenido físico desde Sudáfrica mediante comercio ordinario. En cuanto a los cambios estructurales, la recuperación de las importaciones de este mes fue impulsada casi en su totalidad por un aumento de las cargas de logística aduanera: las importaciones aduaneras de septiembre aumentaron aproximadamente 1,5 veces desde las 3.682 tm de contenido físico de agosto, con la proporción saltando del 46,8% al 65,5%; mientras que las importaciones de comercio ordinario se mantuvieron básicamente estables intermensualmente, en torno a las 3.800 tm de contenido físico, lo que indica que las compras justo a tiempo de las fundiciones no han mejorado significativamente, y las cargas llegadas se colocaron principalmente en depósitos a la espera de la evolución del mercado, con volúmenes limitados que realmente ingresaron a la circulación interna.
El fuerte repunte de las importaciones de este mes fue impulsado principalmente por dos factores. En primer lugar, los envíos retrasados en agosto debido a los tifones "Bailu" y "Saudel" que afectaron las operaciones portuarias en el este de China se concentraron en las llegadas de septiembre. En segundo lugar, los envíos reales desde la RDC se mantuvieron elevados en el período anterior. Según datos de CTCPM de la RDC, las exportaciones de cobalto de la RDC en junio de 2026 fueron de aproximadamente 11.800 tm de contenido metálico en un solo mes, un aumento intermensual del 92,9%, representando el 48,9% de las exportaciones del segundo trimestre. El tiempo de envío a China vía Durban suele ser de alrededor de dos meses, y los envíos concentrados del período anterior llegaron gradualmente en septiembre. Además, el aumento interanual del 44% en las importaciones de este mes también reflejó un efecto base: el impacto de la política de exportación de la RDC en septiembre de 2025 aún no se había desvanecido por completo, con importaciones ese mes de solo 9.719 tm de contenido físico, por debajo de los niveles de años normales.
Precios: Los precios de las sales de cobalto y de los productos intermedios siguen bajando, y el indicador pagadero cae al 69 % a fin de mes
En cuanto a los precios, en septiembre las sales de cobalto y los productos intermedios nacionales continuaron su descenso sincronizado. El precio de gama baja del sulfato de cobalto cayó de unos 70.000 yuanes/tm a principios de mes a unos 60.000 yuanes/tm a fin de mes, un descenso de aproximadamente el 14 % durante el mes; el precio de gama baja del producto intermedio de cobalto (CIF China) bajó de 18 USD/lb a principios de mes a 14,5 USD/lb a fin de mes, una caída de alrededor del 19 %, más pronunciada que la de la sal de cobalto. En cuanto a los indicadores pagaderos, el indicador pagadero de gama baja para las materias primas de productos intermedios de cobalto (frente al precio medio del sulfato de cobalto de SMM) cayó del 77 % a principios de mes hasta el 69 % a fin de mes. Las fundiciones, presionadas por la caída de los precios de las sales de cobalto y las pérdidas, siguieron empujando a la baja los indicadores de compra de materias primas, lo que dificultó a los mineros cerrar licitaciones y mantuvo las discrepancias de precios entre compradores y vendedores. En cuanto a los precios medios de importación, el precio medio de importación de productos intermedios de hidrometalurgia de cobalto de China en septiembre de 2026 fue de 13.828 USD/tm en contenido físico, un 10,8 % menos intermensual. De enero a septiembre de 2026, las importaciones acumuladas de productos intermedios de hidrometalurgia de cobalto de China totalizaron 58.780 tm en contenido físico, un 80 % menos interanual.
Perspectivas del mercado: Las llegadas y la débil demanda siguen enfrentadas, y los volúmenes futuros de llegada siguen siendo inciertos
De cara al futuro, los factores de crecimiento y de restricción de las importaciones de productos intermedios siguen en pugna. Por el lado del crecimiento, en primer lugar, seguirán llegando los cargamentos correspondientes a los elevados niveles de embarque anteriores de la RDC; en segundo lugar, los inventarios en depósito aduanero se repusieron significativamente en septiembre y, si las fundiciones inician un reabastecimiento, las mercancías en depósito pueden convertirse rápidamente en oferta nacional. Por el lado de las restricciones, los precios de las sales de cobalto no han dejado de caer al entrar en octubre: el precio de gama baja del sulfato de cobalto cayó a unos 50.000 yuanes/tm después del feriado, y la disposición de compra de materias primas de las fundiciones sigue siendo baja. Los mineros aún tienen algunas mercancías almacenadas en África o el sudeste asiático a la espera de cambios en el mercado. A mediados de octubre, el indicador pagadero del producto intermedio de cobalto repuntó del 69 % a alrededor del 78 %, pero este repunte se debió principalmente a la caída demasiado rápida de los precios del sulfato de cobalto después del feriado y al descenso relativamente más lento de los precios de las materias primas de productos intermedios, lo que provocó un aumento pasivo del indicador y no una señal de recuperación de las transacciones de productos intermedios. Antes de que los precios de las sales de cobalto dejen de caer, es poco probable que la disposición de compra de las fundidoras se recupere de manera significativa. En general, la tendencia futura de las importaciones chinas de productos intermedios de cobalto aún depende de si los precios de las sales de cobalto pueden dejar de caer y del ritmo de reposición de existencias de las fundidoras, y los volúmenes de llegada siguen siendo inciertos.
Equipo de Investigación de Nuevas Energías de SMM
Wang Cong 021-51666838
Ma Rui 021-51595780
Feng Disheng 021-51666714
Lyu Yanlin 021-20707875
Xiao Wenhao 021-51666872
Zhang Haohan 021-51666752
Wang Zihan 021-51666914
Wang Jie 021-51595902
Xu Yang 021-51666760
Yang Lianting 021-51595835
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