El contrato de estaño más negociado en la SHFE cerró en 380.960 en la sesión nocturna, con una subida del 0,61 %, manteniéndose por encima de 380.000. El estaño a 3 meses en la LME cerró en 50.839, con una subida del 0,91 %. La desacumulación simultánea d

SMM Informe matutino del estaño | El contrato de estaño más negociado en la SHFE cerró en 380.960 en la sesión nocturna, con un alza del 0,61%, manteniéndose por encima de 380.000; el estaño a 3 meses en la LME cerró en 50.839, con un alza del 0,91%; la reducción sincronizada de los inventarios visibles globales respalda la estructura de backwardation — 20 de octubre de 2026 (martes) — Sesión nocturna del 19 de octubre

[Futuros] El contrato de estaño más negociado en la SHFE, SN2611, abrió el lunes en 378.190 yuanes/tm y cerró en 379.980 yuanes/tm (+2.610/+0,69%), con un rango intradía de 374.580-384.000 yuanes/tm, un volumen de negociación de 140.000 lotes y un interés abierto de 30.900 lotes. El contrato más negociado registró una caída del interés abierto de 1.212 lotes en el día. En la sesión nocturna del lunes (informada a las 02:30), abrió en 376.600 y cerró en 380.960 yuanes/tm (+2.310/+0,61%), con un rango de 376.410-383.300 y un volumen de negociación en la sesión nocturna de 65.800 lotes. El estaño a 3 meses en la LME cerró en 50.839 $/tm el 19 de octubre (+455/+0,91%), con el estaño LME Cash-3M a un descuento de 27,07 $/tm y un interés abierto de 22.037 lotes, un aumento de 119 lotes. El contrato más negociado se determinó automáticamente por interés abierto como SN2611 (30.935 lotes, el mayor).

[Macro] El gobernador de la Fed, Warsh, declaró que no prejuzgaría las decisiones del FOMC, y la probabilidad de una subida de tipos en octubre retrocedió de alrededor del 27% a menos del 15%, con el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro retrocediendo ligeramente desde los máximos. Sin embargo, los sectores de IA/semiconductores siguen bajo presión, y las expectativas de demanda de empaquetado avanzado y soldadura para computación se están enfriando, ejerciendo presión a corto plazo sobre los precios del estaño.

[Descripción del mercado al contado] La marca principal de estaño SMM 1#, YT, se cotizó con primas de +1.500-4.000 yuanes/tm frente al SN2611, con un rango de cotización al contado de la marca principal de aproximadamente 382.000-384.000 yuanes/tm. Las compras de los transformadores fueron principalmente justo a tiempo, y las primas al contado promedio frente al contrato más negociado a mediados de octubre fueron de alrededor de +2.000 yuanes/tm, notablemente más amplias que antes del feriado.

[Fundamentos] Lado de la oferta: Las reanudaciones de producción en el estado de Wa, Myanmar, avanzan lentamente; el mantenimiento en las grandes fundiciones nacionales ha concluido en gran medida, pero las tasas de operación permanecen en mínimos históricos; las perturbaciones en la política de cuotas de exportación de Indonesia persisten; y la restricción de mineral sigue sin romperse. Lado de inventarios: los warrants de estaño en la SHFE cayeron a 2.792 toneladas el 19 de octubre (-68 t), el inventario de estaño en la LME bajó a 4.060 toneladas el 16 de octubre (-50 t) y el inventario social de lingotes de estaño doméstico de SMM descendió a 7.770 toneladas el 16 de octubre (-980 t semanales, con retrocesos sincronizados en los tres almacenes). El inventario visible global se está reduciendo de forma sincronizada hasta niveles históricamente bajos. Lado de la demanda: la electrónica de consumo y los electrodomésticos siguen débiles, el cumplimiento de la temporada alta de septiembre quedó por debajo de lo esperado, y la soldadura para computación con IA muestra resiliencia pero está bajo presión a corto plazo.

[Resumen] La reducción sincronizada de inventarios en China y el extranjero y la ampliación de las primas al contado respaldan la estructura de backwardation, mientras que la restricción dura en el lado del mineral limita la elasticidad de la oferta. El débil cumplimiento de la temporada alta de septiembre en la demanda y la presión sobre el sector de IA crean un tira y afloja bidireccional. Se espera que el contrato de estaño más negociado en la SHFE continúe consolidándose en niveles altos, con atención al inventario de estaño en la LME y al ritmo de profundización del backwardation.