Acta de la reunión matutina sobre el aluminio de SMM del 19 de octubre:
Futuros: El aluminio del SHFE cerró en 23.315 yuanes/t, con una subida del 0,56 %. Aunque el precio repuntó y se situó por encima de la media móvil de 5 días (23.246), siguió limitado por la media móvil de 10 días (23.440) y por el denso conjunto de medias móviles de medio y largo plazo situadas por debajo (media móvil de 30 días = 23.972, media móvil de 60 días = 23.824), y el sistema de medias móviles en su conjunto mantuvo una alineación bajista. Las líneas DIF (-223,65) y DEA (-137,46) del indicador MACD se situaron muy por debajo del eje cero, con la barra verde alcanzando -172,39. La tendencia bajista se mantuvo intacta y el repunte a corto plazo fue una recuperación por sobreventa. El volumen de negociación se contrajo bruscamente hasta 74.500 lotes (por debajo del volumen medio), lo que refleja una participación prudente del mercado. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio del SHFE es de 23.000 a 23.600. El aluminio del LME cerró en 3.007 dólares/t, con un ligero descenso del 0,03 %. El precio se mantuvo apenas cerca de la media móvil de 5 días (3.005,2), pero permaneció muy por debajo de las medias móviles de 10 días (3.044,1), 30 días (3.176,9) y 60 días (3.211,7), con una divergencia bajista pronunciada de las medias móviles y una clara tendencia bajista a medio plazo. Las dos líneas del indicador MACD (DIF = -66,32, DEA = -54,89) formaron un cruce de la muerte a la baja, con la barra verde persistiendo, y el impulso bajista dominó. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio del LME es de 2.955 a 3.045.
Frente macroeconómico: El presidente de la Fed, Warsh, afirmó que no prejuzgaría la decisión de política monetaria en la reunión del FOMC de octubre ni señalaría la senda de tipos para las reuniones restantes de este año. Warsh subrayó que la Fed ha entrado en una nueva fase de comunicación de su política y ya no revelará de antemano su sesgo de decisión al mercado. Warsh dijo que la inteligencia artificial es la innovación más importante de la economía mundial en su vida, pero se mantiene prudente sobre su impacto a corto plazo. Los operadores mantuvieron las expectativas de que la Fed mantendrá estables los tipos en octubre.
Fundamentos: Fuera de China, las reanudaciones de producción y las nuevas incorporaciones de capacidad de aluminio siguieron avanzando, y persistieron las expectativas de una oferta abundante en la curva a plazo, lo que lastró el sentimiento en los futuros. Aunque el inventario de aluminio del LME había caído a un nivel históricamente bajo de 238.400 toneladas, el entorno macroeconómico siguió presionado por las expectativas de endurecimiento de la liquidez fuera de China. En China, el inventario social se acumuló brevemente durante el feriado del Día Nacional antes de reanudar su descenso. Según las estadísticas de SMM, hasta este lunes, el inventario social de lingotes de aluminio doméstico se desacumuló en 29.000 toneladas desde el jueves pasado y en 44.000 toneladas desde el lunes pasado. Tras la acumulación estacional de inventario posterior al feriado, el inventario volvió a la desacumulación, lo que confirma la resiliencia del consumo. Además, China exportó 656.000 toneladas de aluminio sin alear y semiproductos de aluminio en septiembre, un aumento intermensual del 4,8% respecto a las 626.000 toneladas de agosto, superando las expectativas del mercado y mostrando que el consumo de exportación se mantuvo resiliente. Sin embargo, los cambios marginales merecen precaución: la proporción de aluminio líquido en septiembre no cumplió las expectativas y se espera que retroceda ligeramente en octubre, con un aumento intermensual del volumen de lingotes colados y una expansión marginal de la oferta de lingotes de aluminio.
Mercado de aluminio primario: En la jornada anterior, los precios del aluminio en la SHFE repuntaron y el diferencial de precios entre los contratos de noviembre y diciembre se redujo. En el mercado del centro de China, el sentimiento de los compradores intermedios de apresurarse a comprar ante la continua subida de precios y de contenerse ante la caída fue algo evidente. Sumado al ciclo de aprovisionamiento del viernes, el sentimiento de compra del mercado repuntó notablemente respecto al día anterior y la actividad comercial se recuperó. El rango final de precios de transacción en el mercado del centro de China se situó en torno a una prima de 150-180 yuanes por tonelada respecto al contrato de noviembre de aluminio de la SHFE.
Chatarra de aluminio: En la jornada anterior, el aluminio A00 de SMM cerró a 23.460 yuanes por tonelada, un aumento de 200 yuanes por tonelada respecto a la jornada anterior. En cuanto al diferencial de precios: el 16 de octubre, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.214 yuanes por tonelada, y la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de aproximadamente 715 yuanes por tonelada. Por el lado de la oferta, las auditorías fiscales en el centro de China continuaron profundizándose, con una chatarra de aluminio facturada conforme a las normas cada vez más escasa, y las empresas que poseen facturas mostraron una fuerte disposición a mantener los precios firmes. La competencia entre empresas fue intensa, y algunas solo pudieron emitir el 20% de sus cuotas de facturación, lo que mantuvo la oferta efectiva ajustada. En cuanto a las importaciones, esta semana los precios de la chatarra de aluminio triturada importada en el puerto de Ningbo y en el puerto de Tianjin se registraron en 20.970 yuanes por tonelada (impuestos incluidos) y 21.020 yuanes por tonelada (impuestos incluidos), respectivamente, una caída de 100 yuanes por tonelada respecto a la semana anterior. A corto plazo, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga firme, con un margen de caída limitado. Por el lado de la oferta, el alcance y la intensidad de las auditorías fiscales siguen siendo la variable central, y es poco probable que se alivie la escasez de suministro de carga facturada conforme. Por el lado de la demanda, las empresas transformadoras de chatarra aguas abajo operan a ritmos moderados durante la temporada alta y, con una oferta y una demanda ajustadas, se espera que el soporte de los precios se fortalezca aún más. Además, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio se ha reducido nuevamente a un mínimo histórico, debilitando la ventaja de coste de la chatarra de aluminio y volviendo a poner sobre la mesa la cuestión de la sustitución por aluminio primario. En adelante, habrá que prestar especial atención a la propagación de las auditorías fiscales, a los cambios en las cuotas de facturación entre regiones y al ritmo operativo aguas abajo.
Aleación secundaria de aluminio: En la sesión anterior, las cotizaciones de mercado del ADC12 se incrementaron en 100 yuanes/tm en todos los ámbitos. Impulsado por el repunte de los precios del aluminio y de los futuros, el sentimiento del mercado se recuperó en cierta medida, y algunas empresas elevaron sus cotizaciones en consecuencia, mostrando claras señales de reparación tras el retroceso previo de los precios. Sin embargo, la mejora de la demanda aguas abajo sigue siendo insuficiente, con compras principalmente basadas en necesidades y una aceptación limitada de precios más altos. Queda por ver si las transacciones del mercado pueden confirmarse. En general, el sentimiento del mercado a corto plazo ha mejorado algo, pero el soporte del lado de la demanda sigue siendo relativamente limitado. Se espera que el potencial alcista de los precios dependa de los cambios en los costes de las materias primas y de las condiciones reales de las transacciones.
Perspectiva integral: En el frente macro, el aumento de las expectativas de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU., un dólar fuerte y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguieron pesando sobre las valoraciones de los metales no ferrosos. En los fundamentos, las reanudaciones de producción y las nuevas incorporaciones de capacidad fuera de China continuaron presionando el sentimiento de los futuros a corto plazo. Se espera que los precios del aluminio se consoliden con un tono moderado esta semana.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión ni recomendaciones para la toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
