[SMM Analysis] La producción de arrabio toca fondo por etapas y se espera que los precios del mineral dejen de caer y se estabilicen la próxima semana

El mineral de hierro siguió en la depresión esta semana, con el contrato más negociado I2701 cayendo durante cuatro jornadas consecutivas hasta un mínimo de 667 yuanes/tm. Acumuló una caída de 31 yuanes respecto al nivel previo al feriado (30 de septiembre). La carga spot en el puerto de Qingdao retrocedió a la par, con futuros y spot debilitándose juntos. Los fundamentos mostraron un patrón de oferta reducida y demanda débil: por el lado de la oferta, aunque los embarques globales retrocedieron desde máximos y las llegadas a puertos chinos cayeron durante tres semanas consecutivas, los primeros datos portuarios posteriores al feriado mostraron que los inventarios en 35 puertos de SMM aumentaron a 148,3 millones de tm, una acumulación de 2,85 millones de tm respecto al nivel previo al feriado, impulsada principalmente por finos gruesos y mineral en trozos, con un ritmo de acumulación claramente acelerado. Por el lado de la demanda, la encuesta de SMM a 242 acerías mostró que la producción diaria promedio de arrabio cayó a 2,352 millones de tm, 36.200 tm menos que el nivel previo al feriado. Esta semana, el impacto del mantenimiento de altos hornos se amplió a 1,9011 millones de tm, aumentando por tercera semana consecutiva, dejando el arrabio en un mínimo escalonado. Sin embargo, tras dos rondas de recortes en el precio del coque, la ganancia spot del acero corrugado integrado mejoró de -179,79 yuanes/tm antes del feriado a -68,12 yuanes/tm. Aunque las ganancias de las acerías se han recuperado, la mayoría sigue en pérdidas, lo que frena la demanda de materias primas.

Gráfico: Índice Spot Portuario MMI 61%

Fuente: SMM

Gráfico: El mineral importado cayó con más fuerza y el diferencial de precios entre mineral nacional e importado siguió ampliándose

Perspectivas para la próxima semana

Perspectivas para la próxima semana, a medida que las ganancias de las acerías se recuperan y el mantenimiento de altos hornos se reduce por etapas, se espera que la producción de arrabio toque fondo y repunte levemente, brindando cierto soporte a los precios del mineral. Sin embargo, las expectativas de crecimiento futuro de la oferta siguen siendo fuertes y la creciente presión de inventarios seguirá limitando el alza, mientras que la caída de los fletes marítimos debilita aún más el soporte de costos. En general, los precios del mineral carecen de impulsores alcistas y se espera que se muevan lateralmente en el corto plazo. En cuanto a la operatoria, se recomienda vender en los rebotes como estrategia principal, con especial atención a la demanda de acero y al impacto del sentimiento de las noticias macroeconómicas.