Informe matutino de cobre de SMM | Viernes, 16 de octubre de 2026

Durante la noche, tanto el cobre LME como el cobre SHFE cerraron a la baja, impulsados por el aumento de posiciones cortas en el cobre LME y la reducción de posiciones largas en el cobre SHFE. Los datos económicos de EE. UU. resultaron mejores de lo esperado, con crecientes presiones inflacionarias agravadas por un tono agresivo de la Reserva Federal, las perturbaciones geopolíticas de la situación entre EE. UU. e Irán y la disminución de los riesgos de huelga minera, todo lo cual presionó los precios del cobre. Se espera que los precios del cobre se consoliden con un ligero sesgo alcista hoy.

1. Futuros durante la noche

Cobre LME:

Abrió en 14.317,5 USD/t, alcanzó un máximo de 14.382 USD/t, un mínimo de 14.256 USD/t y cerró en 14.309 USD/t, con una caída del 0,88 %. El volumen de negociación fue de 30.800 lotes, con un interés abierto de 270.200 lotes, un aumento de 5.126 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja un incremento de posiciones cortas.

Contrato de cobre SHFE 2611 más negociado:

Abrió en 108.850 yuanes/t, alcanzó un máximo de 109.190 yuanes/t, un mínimo de 108.600 yuanes/t y cerró en 108.970 yuanes/t, con una caída del 0,71 %. El volumen de negociación fue de 37.500 lotes, con un interés abierto de 185.000 lotes, una disminución de 3.508 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja una reducción de posiciones largas.

2. Noticias

El miércoles 14 de octubre, el sindicato anunció que BHP y el sindicato de supervisores de su mina de cobre Escondida en Chile alcanzaron un acuerdo sobre mejores beneficios, evitando una huelga en la mina de cobre más grande del mundo.

El riesgo de paralización que enfrentaba Escondida había respaldado los precios del cobre y, combinado con los bajos inventarios de cobre LME, aumentó la preocupación del mercado por el suministro de cobre.

El sindicato declaró en un comunicado que el 64 % de los miembros votó a favor de aceptar la propuesta de la empresa, mientras que el 35 % votó en contra. El sindicato indicó que la propuesta fue aprobada, concluyendo el proceso de negociación colectiva legal para 2026.

BHP señaló que el nuevo contrato tiene una vigencia de 36 meses e incluye aumentos en el salario fijo, el salario variable y los beneficios existentes, junto con nuevas bonificaciones y otros beneficios. El sindicato declaró previamente que el acuerdo preliminar alcanzado por ambas partes era superior a la propuesta de la empresa del 12 de octubre en términos de beneficios y condiciones de liquidación final.

La propuesta anterior de BHP incluía una combinación de pagos finales y préstamos a bajo interés, con cada trabajador recibiendo aproximadamente 30.000 USD. Las negociaciones comenzaron el martes a primera hora en un intento de última hora por evitar una huelga. Una huelga podría haber interrumpido el suministro de esta mina, que desempeña un papel central en el mercado mundial del cobre.

3. Mercado al contado

1) Shanghái

El sentimiento de compra fue de 2,81, un aumento de 0,04 intermensual; el sentimiento de venta fue de 2,91, una caída de 0,16 intermensual.

El 15 de octubre, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de SMM frente al contrato SHFE de cobre 2610 se cotizaron con un descuento de 30 yuanes/tm a una prima de 200 yuanes/tm, con una prima media de 85 yuanes/tm, un aumento de 135 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior.

En las primeras operaciones, el contrato SHFE de cobre 2610 se negoció principalmente entre 110.180 y 110.600 yuanes/tm, mientras que el contrato SHFE de cobre 2611 se negoció principalmente entre 109.610 y 110.010 yuanes/tm.

El diferencial de backwardation entre los dos contratos del mes anterior se situó en 520-620 yuanes/tm. El margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2610 registró una pérdida de 790-680 yuanes/tm.

A medida que se acercaba la entrega, algunos proveedores optaron por registrar la carga entregable como warrants para participar en la entrega. Los warrants registrados en SHFE aumentaron en más de 10.000 tm. Tras la entrega, debe prestarse atención a la salida de warrants no igualados.

Por el lado de la demanda, después de que los precios del cobre SHFE retrocedieran durante la sesión nocturna, las compras downstream mejoraron ligeramente con respecto a antes, pero los volúmenes generales siguieron siendo moderados, con el mercado aún dominado por la demanda rígida. Durante el día, los proveedores redujeron continuamente sus cotizaciones frente al contrato 2611 para facilitar las transacciones. Sin embargo, la carga de bajo precio se agotó rápidamente y la disponibilidad de carga de bajo precio en el mercado fue relativamente limitada, lo que proporcionó cierto apoyo a las primas.

Con la finalización de la entrega del contrato 2610, los puntos de referencia de los precios al contado se han desplazado al contrato 2611 a partir de hoy. Se espera que las primas al contado en Shanghái se mantengan en niveles relativamente altos, probablemente consolidándose en torno al centro de negociación actual frente al contrato 2611 en el corto plazo. En adelante, debe prestarse atención a la liberación de la carga entregada, las llegadas de cobre importado y la intensidad real de reposición de existencias de los compradores downstream tras el retroceso de los precios del cobre.

2) Cantón

El sentimiento de compra fue de 2,38, una caída de 0,03 respecto al día de negociación anterior. El sentimiento de venta fue de 2,59, 0,04 menos que en la jornada anterior.

El 15 de octubre, el cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong al contado frente al contrato del mes en curso:

• El cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 150 yuanes/t, 100 yuanes/t menos que en la jornada anterior.
• El cobre de calidad estándar se cotizó con un descuento de 100 yuanes/t, 50 yuanes/t menos que en la jornada anterior.
• El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 160 yuanes/t, 50 yuanes/t menos que en la jornada anterior.

El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 110.300 yuanes/t, 1.275 yuanes/t menos que en la jornada anterior. El precio medio del cobre SX-EW fue de 110.265 yuanes/t, 1.100 yuanes/t menos que en la jornada anterior.

En general, en el día de entrega, tanto compradores como vendedores mostraron escaso interés en negociar, con solo compras esporádicas, y las primas al contado siguieron bajando.

3) Cobre importado

15 de octubre:

• El precio medio del warrant fue de 136 $/t, sin cambios frente a la jornada anterior, con un rango de precios de 122-150 $/t.
• El precio medio del conocimiento de embarque fue de 129 yuanes/t, sin cambios frente a la jornada anterior, con un rango de precios de 120-138 yuanes/t.
• El precio medio del cobre EQ (CIF con conocimiento de embarque) fue de 64 $/t, 4 $/t más que en la jornada anterior, con un rango de precios de 60-68 $/t.

Las cotizaciones se basan en cargamentos que llegan desde octubre hasta principios de noviembre.

4) Cobre secundario

El 15 de octubre a las 11:30, los futuros del cobre cerraron a 109.610 yuanes/t, 2.140 yuanes/t menos que en la jornada anterior; las primas al contado promediaron 85 yuanes/t, 135 yuanes/t más que en la jornada anterior.

Los precios de la chatarra de cobre cayeron 500 yuanes/t en la semana; el índice de sentimiento de venta bajó a 2,54 y el índice de sentimiento de compra bajó a 2,02; la diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 2.794 yuanes/t, 910 yuanes/t menos en la semana; la diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 0 yuanes/t.

Según la encuesta de SMM, las expectativas de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. se intensificaron y los precios mundiales de los metales retrocedieron con fuerza. Durante el día, tanto las empresas de varillas de cobre secundario como los comerciantes de chatarra de cobre vieron retroceder sus índices de sentimiento de compra y venta.

Afectadas por las fuertes oscilaciones de precios, las transacciones en el mercado de chatarra de cobre fueron difíciles de concretar, ya que tanto los actores de la cadena ascendente como descendente esperaron a que los precios del cobre se estabilizaran antes de reanudar las cotizaciones y las actividades comerciales.

IV. Inventarios (15 de octubre)

El inventario social en Shanghái se situó en 70.200 toneladas, un aumento de 3.700 toneladas intermensual; el inventario social en Jiangsu se situó en 22.000 toneladas, un aumento de 2.200 toneladas intermensual.

Hasta el jueves 15 de octubre, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron 12.100 toneladas intermensuales con respecto al jueves anterior, hasta alrededor de 110.000 toneladas, con un inventario total inferior en más de 60.000 toneladas a las más de 170.000 toneladas del mismo período del año pasado.

V. Perspectivas de precios

Macro:

El IPP de septiembre de EE. UU. subió un 6,3% interanual y un 1,3% intermensual, ambos muy por encima de las expectativas; las ventas minoristas subieron un 0,8% intermensual, también por encima de las expectativas, intensificando la presión inflacionaria. Hammack, de la Reserva Federal de EE. UU., dijo que el empeoramiento de las expectativas de inflación puede obligar a la Reserva Federal a tomar medidas más agresivas.

Según informes de medios estadounidenses, EE. UU. ha elaborado nuevos planes de ataque contra Irán, con la posibilidad de utilizar por primera vez la "Madre de todas las bombas" para atacar instalaciones energéticas y nucleares iraníes. Los datos de inflación de EE. UU. más fuertes de lo esperado, combinados con la disminución de los eventos de huelga, empujaron los precios del cobre a la baja bajo presión.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, los registros de warrants aumentaron antes de la entrega, y se espera que los warrants no igualados salgan después de la entrega, pero la carga disponible a bajo precio en el mercado sigue siendo relativamente limitada. Por el lado de la demanda, las compras de los consumidores intermedios mejoraron ligeramente después de que los precios del cobre retrocedieran, pero el crecimiento general del volumen no fue significativo, con transacciones aún dominadas por la demanda rígida, lo que indica un desempeño débil de la demanda.

En general, se espera que los precios del cobre se mantengan bien y suban lentamente en un rango estrecho hoy.

La información proporcionada es solo de referencia y no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.