La inflación en EE. UU. eleva las expectativas de subida de tipos, y el desabastecimiento de exportaciones sostiene los precios del aluminio en la depresión [Resumen de la reunión matutina sobre aluminio de SMM]

Acta de la reunión matutina sobre el aluminio de SMM del 15 de octubre:

Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE, el 2611, cerró en 23.120 yuanes/tonelada, con una caída de 225 yuanes o un 0,96 % respecto al precio de liquidación de ayer. Abrió en 23.155,00 yuanes/tonelada y osciló entre 23.105 y 23.310 yuanes/tonelada. Los precios cotizaron por debajo de las medias móviles MA5 (23.332,00), MA10 (23.604,50), MA30 (24.012,83) y MA60 (23.822,42), continuando el debilitamiento y la consolidación en niveles bajos, con las medias móviles superiores formando una resistencia clave. El DIF del MACD (-205,8355) se mantuvo por debajo de la DEA (-88,0924), y la barra verde del MACD se situó en -235,4861, lo que indica un impulso bajista persistente. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la SHFE es de 22.900 a 23.400 yuanes/tonelada. El contrato de aluminio a 3 meses de la LME se liquidó en 2.990,50 dólares/tonelada, con una subida del 0,05 %. Abrió en 2.990,00 dólares/tonelada y osciló entre 2.988,50 y 2.994,00 dólares/tonelada. Los precios cotizaron por debajo de las medias móviles MA5 (3.023,60), MA10 (3.064,80), MA30 (3.196,77) y MA60 (3.217,42), estabilizándose ligeramente en niveles bajos tras la caída continua, con una estructura de consolidación débil emergiendo en mínimos y las medias móviles superiores formando una resistencia clara. El DIF del MACD (-65,6867) se mantuvo por debajo de la DEA (-48,3610), y la barra verde del MACD se situó en -34,6515, con el impulso bajista aún dominante. El rango de negociación principal sugerido para el aluminio de la LME es de 2.900 a 3.050 dólares/tonelada.

Frente macroeconómico: Los datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que el IPC estadounidense de septiembre subió un 3,7 % interanual, el mayor aumento en casi cinco meses y por encima de las expectativas del mercado del 3,6 %. El IPC subyacente subió un 2,6 % interanual, frente a las expectativas del 2,5 %, marcando el mayor aumento en casi cuatro meses. El IPC estadounidense de septiembre subió un 0,6 % intermensual, el mayor aumento desde abril, mientras que el IPC subyacente subió un 0,3 % intermensual, por encima de las expectativas del mercado. Tras la publicación de los datos, los operadores aumentaron significativamente las apuestas sobre una subida de tipos de la Reserva Federal de EE. UU. en octubre. El Banco Popular de China llevará a cabo una operación de recompra inversa directa a seis meses por valor de 700.000 millones de yuanes el 15 de octubre. Con el vencimiento de 500.000 millones de yuanes en recompras inversas directas a seis meses en octubre, esta operación dará lugar a una inyección neta de 200.000 millones de yuanes. La renovación combinada de los repos inversos a tres y seis meses en octubre totalizó 400.000 millones de yuanes.

Fundamentos: Los datos de la Administración General de Aduanas mostraron que las exportaciones de aluminio sin alear y semiproductos de aluminio de China alcanzaron 656.000 toneladas en septiembre de 2026, un aumento intermensual del 4,8% frente a las 626.000 toneladas de agosto (un incremento de 30.000 toneladas) y un aumento interanual del 25,9% frente a las 521.000 toneladas del mismo período del año anterior, marcando el nivel mensual de exportación más alto de los últimos tres meses. En cuanto a los inventarios sociales de lingotes de aluminio en China, al jueves de esta semana se situaron en 636.000 toneladas, 15.000 toneladas menos que el lunes y 50.000 toneladas menos que el jueves de la semana anterior, continuando la reducción de existencias de aluminio.

Mercado de aluminio primario: En el mercado del este de China, los futuros de aluminio de la SHFE continuaron cayendo ayer, con el diferencial BACK del mes cercano ampliándose hasta fluctuar en torno a 200-220 yuanes/tonelada, pero las cotizaciones del mercado al contado se mantuvieron firmes. Los precios al contado frente al contrato de aluminio 2611 de la SHFE registraron una prima de 260-270 yuanes/tonelada durante el día. En el mercado del centro de China, los futuros de aluminio de la SHFE retrocedieron ayer y el ánimo de negociación se mantuvo apagado. El diferencial entre contratos siguió ampliándose y el ánimo comprador de las empresas transformadoras y los operadores se mantuvo moderado. Además, la incertidumbre en el mercado de futuros llevó a los proveedores a vender rápidamente para materializar efectivo y reducir variables, con escasa disposición a mantener precios firmes. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se concentraron en un rango de descuento de 150-180 yuanes/tonelada frente al contrato de noviembre de aluminio de la SHFE. En el mercado del sur de China, los precios del aluminio siguieron cayendo ayer y el mercado al contado permaneció débil. La estructura de backwardation fue pronunciada y la elevada base antes y después del vencimiento del contrato siguió ejerciendo una gran presión sobre la mercancía al contado. Los proveedores optaron en general por materializar efectivo a niveles altos de manera oportuna, sin intención de mantener inventario de forma proactiva. El entusiasmo vendedor fue alto y se redujeron más cotizaciones, con precios mayoritarios que oscilaron entre el descuento y la paridad, dejando una circulación al contado con amplios descuentos. Con los precios absolutos cayendo durante sesiones consecutivas, el sentimiento de espera se intensificó y el ritmo de reposición incremental se mantuvo relativamente estable. Sumado a la cautela ante la elevada base y a la limitada participación en el mercado, la demanda general no logró igualar a la oferta, lo que se tradujo en transacciones poco dinámicas. Los precios de las transacciones al contado se concentraron en una prima de 310-350 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 2611 de la SHFE.

Chatarra de aluminio: Ayer, el precio del aluminio A00 de SMM cerró en 23.620 yuanes/tm, 90 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior. La cautela se extendió entre los compradores y las cotizaciones de chatarra de aluminio en varias regiones, como Foshan, Hunan, Hubei y Anhui, se mantuvieron sin cambios. En cuanto a los diferenciales de precios, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de unos 2.323 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de unos 990 yuanes/tm. A mediados de octubre, el mercado de chatarra de aluminio siguió mostrando solidez. Por el lado de la oferta, los depósitos de chatarra de aluminio reanudaron sus operaciones tras una breve paralización y la liberación de material aumentó en cierta medida. Sin embargo, las políticas de reciclaje siguen limitando la liquidez, y las restricciones en los cupos de facturación son un problema generalizado. Es poco probable que la escasez de facturas se alivie a corto plazo, y la oferta ajustada seguirá respaldando los precios. Por el lado de la demanda, a medida que la temporada alta de consumo de aleaciones de aluminio fundido se activa gradualmente, las empresas aceleran la toma de pedidos y las compras. En condiciones de oferta y demanda ajustadas, se espera que el soporte de precios de la chatarra de aluminio tense se fortalezca aún más. La demanda de aleaciones de aluminio forjado es moderada y el inventario en fábrica es relativamente amplio. Sin embargo, con las auditorías fiscales restringiendo la oferta, se espera que la oferta de chatarra de aluminio disminuya y el canal alcista de precios se abra gradualmente.

Aleación secundaria de aluminio: Futuros: Ayer, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido AD2612 más negociado abrió en 23.090 yuanes/tm, subió a 23.125 yuanes/tm en las primeras operaciones antes de encontrar resistencia y retroceder. En la sesión matinal, descendió paso a paso hasta un mínimo diario de 22.970 yuanes/tm, luego se estabilizó y consolidó. Al final de la jornada, rebotó con mayor volumen y cerró al mediodía en 23.060 yuanes/tm, 30 yuanes/tm menos que el precio de liquidación anterior, una caída del 0,13%. La resistencia se sitúa en 23.300 yuanes/tm, con soporte en 22.900 yuanes/tm. Contado: El mercado de ADC12 se mantuvo prácticamente estable ayer, con una fuerte cautela a corto plazo. Los precios del ADC12 de SMM se mantuvieron estables respecto al día anterior, en 24.500 yuanes/tm. Actualmente, el soporte de costos de la materia prima de chatarra de aluminio sigue firme, y las empresas aún tienen una fuerte disposición a mantener los precios, lo que limita la caída de los precios al contado. En general, se espera que los precios del ADC12 continúen una tendencia de ajuste estable en el corto plazo, con movimientos futuros que aún dependen de las fluctuaciones del precio del aluminio, los cambios en los costos de la chatarra de aluminio y el desempeño de la demanda de uso final.

Perspectiva general: El IPC de septiembre de EE. UU. superó las expectativas del mercado, y las expectativas de subidas de tasas de interés de la Reserva Federal continuaron aumentando, presionando persistentemente las valoraciones en todo el sector de metales no ferrosos. En China, las exportaciones de aluminio sin alear y semiproductos de aluminio de septiembre alcanzaron el nivel mensual de exportación más alto de los últimos tres meses, y las exportaciones de semiproductos de aluminio mantuvieron una tendencia sólida. Junto con la continua reducción de existencias del inventario social de lingotes de aluminio de China, esto brinda soporte a los precios. En general, bajo la presión de las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal, se espera que los precios del aluminio mantengan una tendencia débil en el corto plazo.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones ni de toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no deben usar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]