[SMM Resumen de la reunión matutina sobre níquel] Williams de la Fed de EE. UU. emite señales moderadas, el contrato de níquel más negociado de SHFE oscila bruscamente en la sesión diurna

10.15 Acta de la reunión matutina

Temas candentes del mercado:

Según SMM, el 14 de octubre, los precios del mineral de níquel indonesio se mantuvieron estables en general. Mineral de limonita Ni 1,2%: 25,5 USD/tmb, sin cambios. Mineral de limonita Ni 1,3%: 27,5 USD/tmb, sin cambios. Mineral de saprolita Ni 1,4%: 48,7 USD/tmb, sin cambios. Mineral de saprolita Ni 1,5%: 54,2 USD/tmb, sin cambios. Mineral de saprolita Ni 1,6%: 59,0 USD/tmb, sin cambios.

Macroeconomía:

(1) El "número 3" de la Fed, Williams, envió una señal moderada y se fortalecieron las expectativas de fin del ciclo de subidas de tipos. El presidente de la Fed de Nueva York, Williams (miembro con voto permanente), afirmó que una subida más de tipos este año es apropiada, pero que no será necesario subirlos en 2027. Esta es la primera señal clara de la Fed de que "solo queda una subida final de tipos en 2026". Tras sus declaraciones, el dólar y los rendimientos del Tesoro retrocedieron. El rendimiento del Tesoro a 10 años cayó 1,6 pb hasta el 5,221%, y el índice del dólar retrocedió desde un máximo de 18 meses, bajando un 0,37% hasta 102,20. Sin embargo, persisten divisiones internas (Goolsbee y Barkin se inclinan por una postura agresiva). El IPC de septiembre de EE. UU. se publicará esta noche a las 20:30, el último dato de inflación antes de la reunión del FOMC del 27 y 28 de octubre, y será un factor decisivo clave.

(2) El conflicto en Oriente Medio continúa y los precios del petróleo se mantienen firmes. Veinticuatro barcos fueron atacados en el estrecho de Ormuz durante las últimas dos semanas. El edificio de la sede de Saudi Aramco en Dhahran fue alcanzado por fuego hutí y se incendió. Medios israelíes informaron que Netanyahu discutió con Trump un ataque conjunto a gran escala contra Irán antes de las elecciones. El Mando Central de EE. UU. declaró que el estrecho de Ormuz está controlado por las fuerzas estadounidenses y socios regionales, y que el día anterior se ayudó a enviar más de 19 millones de barriles de crudo. El WTI subió un 1,61% hasta 93,88 USD/barril, y el Brent subió un 0,44% hasta 104,77 USD.

(3) China: hoy se publicarán el IPC, el IPP y los datos comerciales de septiembre. El banco central aprobó a Visa para preparar una institución de compensación de tarjetas bancarias.

Mercado al contado:

El 14 de octubre, el níquel refinado n.º 1 de SMM promedió 120.550 yuanes/tm, 100 yuanes/tm más que el día de negociación anterior. En cuanto a las primas al contado, el níquel refinado n.º 1 de Jinchuan promedió 4.200 yuanes/tm, 50 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior. El rango para las principales marcas nacionales de níquel electrodepositado fue de -100 a 600 yuanes/tm.

Mercado de futuros:

El contrato de níquel más negociado en la SHFE (2611) osciló con fuerza durante la sesión diurna, cerrando en 118.320 yuanes/tm, un 0,14% a la baja.

Perspectiva a corto plazo:

La señal moderada de Williams hizo retroceder al dólar y a los rendimientos del Tesoro, y reforzó las expectativas de fin del ciclo de subidas de tipos, pero el sentimiento del mercado es cauto antes de la publicación del IPC de septiembre de EE. UU. de esta noche, y el impulso de acumulación de posiciones es débil. El patrón de altos inventarios y débil demanda del níquel se mantiene sin cambios. Si el IPC de esta noche es moderado, las expectativas moderadas se materializarán, apoyando un rebote; si supera las expectativas, volverá la presión. A corto plazo, se espera que el contrato de níquel más negociado en la SHFE opere en el rango de 118.000-121.000 yuanes/tm.

Sulfato de níquel

El 14 de octubre, los precios medios del sulfato de níquel de grado batería de SMM bajaron.

En el lado de los costes, los precios del níquel siguieron bajo la doble presión de los factores macroeconómicos y los fundamentales, y los costes de producción inmediatos del sulfato de níquel cedieron; en el lado de la oferta, algunos productores mantenían niveles de inventario relativamente altos y buscaban recortes de producción para reducir existencias, pero a medida que el diferencial de precios entre el sulfato de níquel y el níquel de la SHFE siguió ampliándose, se espera que los programas de producción en las empresas de conversión y reciclaje de níquel refinado tengan un descenso limitado; en el lado de la demanda, algunas empresas transformadoras siguieron dependiendo principalmente del suministro por contratos a largo plazo, el ánimo para acumular inventarios de pedidos al contado fue moderado y la aceptación de los precios de las sales de níquel fue relativamente baja. Hoy, el factor de sentimiento de disposición a vender de las fundiciones de sales de níquel aguas arriba se situó en 2,1, el factor de sentimiento de compra de las plantas de precursores aguas abajo en 2,0 y el factor de sentimiento de las empresas integradas en 2,2 (los datos históricos pueden consultarse en la base de datos).

De cara al futuro, se espera que la actividad del mercado de pedidos al contado siga siendo moderada a corto plazo, y los precios del sulfato de níquel están bajo presión general.

NPI

Noticias del 14 de octubre: el factor de sentimiento del mercado de NPI de alta ley de SMM se situó en 1,73, un descenso intermensual de 0,05; el factor de sentimiento aguas arriba del NPI de alta ley fue de 1,80, un descenso intermensual de 0,05; y el factor de sentimiento aguas abajo del NPI de alta ley fue de 1,66, un descenso intermensual de 0,05. El sentimiento bajista en el mercado de NPI se ha intensificado aún más. Los productos terminados de acero inoxidable aguas abajo no circulan con fluidez, la presión de inventario social sigue siendo elevada, la rentabilidad de la chatarra de acero ha mejorado y las acerías han reducido proactivamente las compras de NPI, con expectativas de adquisición que continúan revisándose a la baja. El centro del precio de mercado ha seguido desplazándose a la baja, las expectativas de fondo entre los participantes del mercado se han reducido repetidamente y la mayoría de los agentes cree que los precios aún tienen margen de caída. En general, las transacciones fueron lentas y la confianza del mercado fue insuficiente. A corto plazo, es poco probable que la demanda de acero inoxidable se recupere rápidamente, y el NPI puede permanecer en un patrón débil de búsqueda de fondo; se necesita seguir prestando atención a la implementación real de las compras por parte de las acerías.

Acero inoxidable

  Según SMM el 14 de octubre, los futuros de SS se están consolidando actualmente con una nota moderada. Los futuros de metales no ferrosos se debilitaron en general, con el níquel de la SHFE y el SS cayendo en tándem. Al cierre, el contrato de SS más negociado se liquidó en 13.470 yuanes/t. En el mercado al contado, arrastrado por la debilidad sucesiva de los futuros de SS, la confianza en las operaciones al contado fue insuficiente. La demanda de reposición posterior a las vacaciones se ha liberado en gran medida, y las transacciones generales se debilitaron. Con las materias primas también debilitándose en tándem, los márgenes de las acerías de acero inoxidable se han recuperado algo, el soporte de costes ha seguido disminuyendo y, con una demanda persistentemente débil, el mercado en general carece de confianza en las perspectivas.

  Contrato de futuros de SS más negociado. A las 10:15 a. m., el SS2611 cotizaba a 13.505 yuanes/t, 70 yuanes/t más que el día de negociación anterior. Las primas al contado para 304/2B en Wuxi rondaban los 515 yuanes/t. En el mercado al contado, el precio medio de las bobinas laminadas en frío 201/2B en Wuxi se mantuvo estable; para las bobinas laminadas en frío 304/2B con bordes sin cortar, el precio medio en Wuxi cayó 25 yuanes/t y el precio medio en Foshan cayó 25 yuanes/t; los precios de las bobinas laminadas en frío 316L/2B en Wuxi se mantuvieron estables; las cotizaciones de bobinas laminadas en caliente 316L/NO.1 en Wuxi se mantuvieron estables; y las bobinas laminadas en frío 430/2B tanto en Wuxi como en Foshan se mantuvieron estables.

  Antes de las vacaciones, el mercado del acero inoxidable mostró un patrón de consolidación caracterizado por debilidad externa y estabilidad interna, una temporada alta falseada y un equilibrio entre posiciones largas y cortas. Las expectativas de una recuperación tradicional de la "temporada alta de septiembre-octubre" fracasaron por completo, la demanda de uso final se mantuvo persistentemente débil y el aprovisionamiento aguas abajo se redujo en gran medida antes del largo feriado, dejando solo transacciones esporádicas por necesidad. El comercio en general fue lento y el lado de la demanda siguió presionando los precios al contado. Los futuros se movieron de forma independiente y resistieron las caídas, sin seguir el descenso profundo a pesar de la debilidad de los metales no ferrosos y del níquel en la SHFE, con un fuerte soporte de las valoraciones bajas, mientras que los precios al contado se mantuvieron firmes en general. El lado de los costos continuó mejorando, con los precios de las materias primas de la serie del níquel y del cromo retrocediendo, y el diferencial de precios entre productos terminados y materias primas se corrigió, revirtiendo las pérdidas persistentes anteriores y restaurando gradualmente los márgenes de producción en las acerías. Por el lado de la oferta, las expectativas de recortes de producción siguieron aumentando, la oferta marginal de la industria se contrajo y, con los precios de mercado en mínimos anuales, el potencial bajista quedó efectivamente limitado. Los inventarios pasaron de disminuir a aumentar, poniendo fin al ritmo anterior de desacumulación continua. Afectados por la lenta salida de los usuarios finales y el aumento de las llegadas al mercado, los inventarios sociales se acumularon nuevamente y la presión de oferta en la industria repuntó en cierta medida. En general, la demanda débil y la acumulación de inventarios crearon factores bajistas, mientras que las valoraciones bajas, los recortes de producción como piso y la recuperación de márgenes ofrecieron soporte. El tira y afloja entre alcistas y bajistas estuvo equilibrado y el mercado se consolidó en mínimos. Después del feriado, es probable que el mercado del acero inoxidable continúe moviéndose lateralmente dentro de un rango bajo un débil tira y afloja entre oferta y demanda, con una baja probabilidad de una subida o caída unilateral. El lado de la demanda sigue siendo la restricción central. Las expectativas de una recuperación de temporada alta han sido desmentidas, la demanda de uso final es en general débil y la reanudación del trabajo y la producción tras el feriado será gradual, lo que hace improbable un repunte impulsado por un reaprovisionamiento concentrado, mientras que el ritmo de liberación de la demanda por necesidad seguirá siendo lento. Los lados de la oferta y los costos continuarán brindando soporte de fondo, ya que los recortes de producción de las acerías se implementan de manera constante, la presión de oferta se alivia marginalmente y la caída de los precios de las materias primas se desacelera, junto con la mejora de la rentabilidad de las plantas. En cuanto a los inventarios, la paralización de la producción durante el largo feriado hizo que la demanda se estancara, por lo que la presión de acumulación de inventarios a corto plazo persistirá después del feriado y seguirá limitando cualquier rebote. En general, tras las vacaciones, el alza del acero inoxidable se verá limitada por la demanda y los inventarios, mientras que la baja estará respaldada por los costos, los recortes de producción y las valoraciones bajas, lo que dificulta que suba o baje de forma significativa. De cara al futuro, habrá que prestar especial atención al ritmo de reanudación del trabajo de los usuarios finales y a la reposición de existencias, a la aplicación de los recortes de producción de las acerías, a las fluctuaciones de los precios de las materias primas y al avance de la reducción de inventarios.

Mineral de níquel:

Mercado filipino:

En cuanto a los precios, el 14 de octubre los precios del mineral de níquel filipino cayeron en todos los grados, con descensos relativamente notables en los precios principales CIF China: 1,3% Ni CIF China: -2 USD/tmh, 1,4% Ni CIF China: -2 USD/tmh, 1,5% Ni CIF China: -2 USD/tmh, 1,8% Ni CIF China: -2 USD/tmh. Esta amplia reducción de precios señala aún más el debilitamiento del mercado filipino de mineral de níquel, en consonancia con el reciente descenso de los precios del mineral de níquel indonesio y con una parte compradora más cautelosa. Los precios CIF Indonesia cayeron a 40 USD/tmh para el 1,3% Ni y a 50 USD/tmh para el 1,4% Ni. Se espera que los precios FOB de las minas filipinas se reduzcan aún más en unos 2 USD/tmh. El inventario de materias primas aguas abajo en China es actualmente relativamente suficiente, con una duración estimada de unos 2 meses, y las compras al contado están impulsadas principalmente por la demanda rígida. Mientras tanto, los fletes marítimos de Filipinas a China se mantienen en niveles elevados, lo que aumenta el coste de desembarque del mineral importado y limita el atractivo real de compra del mineral filipino en el mercado CIF China incluso si se reducen los precios FOB.

En cuanto al clima, las principales zonas productoras de mineral de níquel de Filipinas se han visto afectadas recientemente por la ZCIT y las lluvias estacionales, con lluvias y tormentas eléctricas en partes de Palawan, Bisayas y Mindanao. Zambales se ha visto notablemente afectada por la temporada de lluvias, con restricciones en la minería, el transporte y la carga de buques en algunas minas, lo que reduce la capacidad real de embarque. La contracción de la oferta se ha convertido gradualmente en el principal factor que influye en el mercado local. En cambio, zonas como Palawan aún conservan cierta capacidad de embarque, por lo que la oferta global todavía no ha sufrido una escasez generalizada.

En cuanto a la oferta, la demanda y el sentimiento del mercado, el descenso de la oferta de Zambales aún no se ha traducido en un soporte de precios notable, principalmente porque el inventario aguas abajo en China es relativamente suficiente y los mayores costes de envío han frenado la disposición a comprar mineral importado. Al mismo tiempo, los precios más débiles del mineral de níquel local en Indonesia han reducido aún más la competitividad del mineral filipino que ingresa al mercado indonesio. Si los precios del mineral indonesio de 1,3–1,4 % siguen cayendo, las minas filipinas podrían necesitar ajustar aún más sus cotizaciones FOB para sostener las transacciones. En el corto plazo, el mercado filipino se mantiene débil, con la atención centrada en la recuperación de los embarques de Zambales, las condiciones de embarque en Palawan y los cambios en las tarifas de flete marítimo en la ruta a China.

Mercado de Indonesia:

En cuanto a precios, los precios del mineral de níquel indonesio fueron en general débiles esta semana. Los precios CIF en el puerto principal de Indonesia para mineral de níquel con leyes de 1,2 %, 1,3 %, 1,4 %, 1,5 % y 1,6 % se situaron en 26,5 USD/tmh, 28,5 USD/tmh, 51,8 USD/tmh, 58,5 USD/tmh y 63,4 USD/tmh, respectivamente. Entre ellos, el mineral limonítico de 1,2 % cayó 0,5 USD/tmh respecto al período anterior, mientras que los demás grados se mantuvieron estables por ahora. A medida que las cuotas adicionales del RKAB ingresan gradualmente al mercado y se espera que el nuevo HPM se reduzca en aproximadamente 2 USD/tmh, las cotizaciones del lado minero siguen bajo presión.

Por el lado de la oferta, las cuotas suplementarias del RKAB para 2026 se están liberando gradualmente, y la atención del mercado ha pasado de las aprobaciones de cuotas a la producción y los embarques reales. Las nuevas cuotas no se traducirán de inmediato en oferta al contado, ya que las minas aún deben completar los preparativos de producción que involucran equipos, caminos, inventarios y logística. Sin embargo, si más minas vuelven a una producción normal, la oferta real en el cuarto trimestre todavía tiene margen para aumentar.

Por el lado de la demanda, el inventario de materia prima de las fundiciones es actualmente relativamente suficiente, estimado en unos 2 meses, por lo que el impulso de reposición es limitado en el corto plazo y las compras al contado están orientadas principalmente a satisfacer las necesidades de producción. La oferta de mineral de 1,3–1,4 % es relativamente amplia, mientras que el mineral de alta ley está relativamente escaso, y la divergencia entre oferta y demanda según grados sigue siendo pronunciada.

En cuanto a El Niño y los recursos hídricos, Indonesia enfrenta actualmente condiciones persistentemente secas y escasez de agua, en lugar de los impactos de lluvias intensas observados en Filipinas. La presión sobre el agua industrial ha aumentado en las zonas de concentración de la industria del níquel, como Morowali, y ya ha comenzado a afectar las operaciones de algunas instalaciones de fundición. El estudio de SMM muestra que algunas líneas de producción RKEF han visto caer sus tasas de operación a aproximadamente el 30–40% de los niveles normales desde el 22 de septiembre, pero esto aún no es un recorte de producción a gran escala en todo el parque industrial. El impacto de la escasez de agua en el mercado del mineral de níquel se refleja principalmente en el lado de la demanda. Después de que las líneas de producción RKEF reduzcan su carga, el consumo de mineral de níquel en las líneas afectadas disminuirá en consecuencia, y la demanda de compras al contado en algunas fundiciones también puede reducirse. Dado que los inventarios actuales ya son relativamente suficientes, si las restricciones de agua persisten durante un período prolongado, la demanda real de mineral del lado de la fundición podría debilitarse más de lo esperado anteriormente, aumentando así la presión a la baja sobre los precios del mineral.

En el frente político y de mercado, la liberación gradual del RKAB, el ajuste a la baja esperado del nuevo HPM y los inventarios suficientes de las fundiciones están limitando colectivamente el alza de los precios del mineral a corto plazo. Mientras tanto, las restricciones de agua causadas por El Niño se están transmitiendo gradualmente desde problemas de condiciones de producción hasta la demanda real de mineral de níquel. Si algunas líneas RKEF continúan operando con cargas bajas, los aumentos de oferta y las reducciones de demanda podrían actuar sobre el mercado al contado simultáneamente.

De cara al futuro, se espera que el mercado de mineral de níquel de Indonesia permanezca débil en el corto plazo, con especial atención al ritmo al que el RKAB recién liberado se traduce en producción y envíos reales, la magnitud final del ajuste del nuevo HPM y la reducción de inventarios de las fundiciones. En el frente de los recursos hídricos, se necesita un monitoreo continuo de las tasas de operación en las líneas RKEF afectadas en Morowali y su impacto real en los volúmenes de compra de mineral.