Las expectativas de subida de tipos en la reunión de octubre de la Fed se intensifican; el contrato de estaño más negociado en la SHFE sigue cayendo en la sesión nocturna [Resumen de la reunión matutina sobre estaño de SMM]

SMM Informe matutino del estaño | Aumentan las expectativas de subida de tipos en la reunión de octubre de la Fed; el contrato de estaño más negociado del SHFE cae en la sesión nocturna — 15 de octubre de 2026 (jueves)

[Futuros]

El contrato de estaño más negociado del SHFE, SN2611, cerró en 372.820 yuanes/tm en la sesión nocturna, con una caída de 13.090 yuanes o 3,39% respecto a la liquidación anterior de 385.910,con un rango en la sesión nocturna de 374.990–378.380, un mínimo de 371.200 y un volumen de negociación de 95.800 lotes.

El LME 3M cerró en 50.446 $/tm, con una caída de 1.321 $ o 2,55%, mientras que el precio oficial de cierre a 3 meses del LME se situó en 51.767 $/tm, con una caída del 2,71%.

[Inventarios]

• El inventario de estaño del LME al 14/10 fue de 4.250 tm, un aumento de 35 tm respecto a las 4.215 tm del día anterior; warrants vivos en 3.275 tm y cancelados en 905 tm.
• Los warrants de futuros de estaño del SHFE al 14/10 fueron de 3.536 tm, una caída de 70 tm respecto al día anterior (Shanghái 708, Guangdong 2.704, Jiangsu 124 tm).
• El último informe semanal de SMM sobre el inventario social de lingotes de estaño en China mostró 8.750 tm, una leve acumulación posfestiva de +117 tm respecto al 30/9, con niveles absolutos aún en el rango inferior del año.

[Macro] Las expectativas de subida de tipos en la reunión de octubre de la Fed han aumentado, y el CME FedWatch muestra la probabilidad de una subida de 25 pb en octubre en máximos de los últimos meses. La Fed de Cleveland emitió comentarios de línea dura, el dólar estadounidense DXY >102 y los rendimientos del Tesoro de EE. UU. fluctuaron en máximos, presionando las valoraciones de los activos de alta beta. El índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 2,67% intradía, y el retroceso en el sentimiento de la cadena de computación de IA se transmitió directamente a las expectativas de demanda de estaño. Las tensiones en Oriente Medio siguieron volátiles, y los recortes de producción de la OPEP+ sostuvieron los precios del petróleo en máximos, proporcionando un suelo para el estaño más que un impulso.

[Fundamentos] Oferta de mineral: la reanudación de la producción en el estado de Wa, Myanmar, siguió siendo más lenta de lo esperado, recuperándose al 40–50%; la temporada de lluvias y los controles de explosivos continuaron perturbando las importaciones de concentrado de estaño; las cuotas/políticas de exportación de Indonesia siguieron siendo inciertas; los riesgos geopolíticos en la RDC aún tuvieron un impacto marginal en el LME. Fundición: Tin Co. inició un mantenimiento rutinario desde el 30/9 por no más de 45 días; las tasas operativas de estaño refinado en las provincias de Yunnan y Jiangxi retrocedieron a un nivel bajo del 29,74%. Demanda: La tasa operativa de las empresas de soldadura de estaño de SMM China fue del 72,8% en agosto (estable en temporada baja); subió al 79,1% en septiembre (+5% interanual). La soldadura de alta gama para servidores de IA y empaquetado avanzado mantuvo su resiliencia, mientras que los pedidos de soldadura de estaño para electrónica de consumo tradicional y electrodomésticos mostraron una recuperación limitada, y el pico estacional de septiembre quedó por debajo de las expectativas. Importaciones: Las importaciones de mineral de estaño en agosto fueron de 19.300 toneladas, un 14% más intermensual y un 88% más interanual.

[Mercado al contado] Tras la fuerte caída del estaño en la SHFE el 14/10, las consultas de los compradores intermedios fueron relativamente activas por la mañana, con transacciones a precios bajos; por la tarde, los futuros aceleraron su descenso y los proveedores retuvieron las ventas, manteniendo cotizaciones con prima.