SMM Informe matutino del cobre | Jueves, 15 de octubre de 2026

Durante la noche, tanto el cobre LME como el cobre SHFE cerraron a la baja, impulsados por el aumento de posiciones cortas en el cobre LME y la reducción de posiciones largas en el cobre SHFE. Los datos de inflación de EE. UU. superaron las expectativas, agravados por los elevados precios del petróleo y las perturbaciones geopolíticas en Oriente Medio, lo que dejó a los precios del cobre enfrentando resistencia. Se espera que los precios del cobre se consoliden con un tono moderado dentro de un rango estrecho hoy.

1. Futuros durante la noche

Cobre LME:

Abrió en 14.611,5 USD/t, alcanzó un máximo de 14.700 USD/t, un mínimo de 14.425 USD/t y cerró en 14.436 USD/t, con una caída del 0,82%. El volumen de negociación fue de 21.000 lotes, con un interés abierto de 265.000 lotes, un aumento de 816 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja un incremento de posiciones cortas.

Contrato de cobre SHFE más negociado 2611:

Abrió en 110.780 yuanes/t, alcanzó un máximo de 110.800 yuanes/t, un mínimo de 109.900 yuanes/t y cerró en 110.110 yuanes/t, con una caída del 0,81%. El volumen de negociación fue de 41.400 lotes, con un interés abierto de 195.000 lotes, una disminución de 2.076 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja una reducción de posiciones largas.

2. Noticias

El martes 14 de octubre, el sindicato de supervisores de la mina de cobre Escondida de BHP en Chile se reunió con representantes de la empresa el martes por la noche en un último esfuerzo por evitar una huelga. Ese mismo día, el sindicato anunció que comenzaría una huelga el miércoles después de que fracasaran los esfuerzos de mediación destinados a finalizar un nuevo contrato colectivo de trabajo.

El sindicato dijo que había sido convocado por el acuerdo de mediación del gobierno para reunirse nuevamente con la empresa y que informaría a sus miembros sobre el progreso de las negociaciones. Como la mina de cobre más grande del mundo, la perspectiva de una posible huelga en Escondida ha estado respaldando los precios del cobre, ya que cualquier interrupción de la producción reduciría la oferta mundial.

El sindicato de supervisores y Escondida han estado en tensas negociaciones contractuales durante semanas, con el sindicato amenazando con ir a la huelga si las conversaciones fracasaban. El martes, el sindicato dijo que había presentado una propuesta que incorporaba el 90% de la oferta de la empresa junto con las demandas clave del sindicato, incluidos aumentos salariales y bonos de producción.

El sindicato dijo que la empresa estaba pidiendo a los trabajadores que renunciaran a beneficios importantes e insistía en compartir datos biométricos personales con terceros. Escondida, ubicada en el desierto de Atacama en el norte de Chile, es propiedad mayoritaria y está operada por BHP, con Rio Tinto con una participación del 30% y JECO de Japón con un 12,5%.

3. Mercado al contado

1) Shanghái

El sentimiento de compra fue de 2,77, una caída de 0,14 intermensual; el sentimiento de venta fue de 3,07, una caída de 0,50 intermensual.

El 14 de octubre, los precios al contado del cátodo de cobre SMM #1 frente al contrato de cobre SHFE 2610 se cotizaron con un descuento de 120 yuanes/t a una prima de 200 yuanes/t, con un promedio de descuento de 50 yuanes/t, 70 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

En las primeras operaciones, el contrato de cobre SHFE 2610 abrió al alza con un hueco, luego cayó inicialmente antes de rebotar, retrocediendo tras un rápido aumento durante la sesión. Abrió en torno a 111.450 yuanes/t, subió brevemente a alrededor de 111.550 yuanes/t, luego bajó gradualmente, alcanzando un mínimo intradía cerca de 111.350 yuanes/t.

Después, los precios del cobre repuntaron gradualmente y, tras superar los 111.600 yuanes/t, las ganancias se ampliaron. Los precios tocaron un máximo intradía cerca de 112.000 yuanes/t y luego retrocedieron rápidamente desde los máximos, cerrando la sesión matinal en 111.750 yuanes/t.

El backwardation entre los dos contratos del mes frontal se situó en 480-690 yuanes/t; el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato del mes frontal 2610 registró una pérdida de 1.090-730 yuanes/t.

Hoy es el último día de negociación del contrato de cobre SHFE 2610. Dado que las cotizaciones al contado de SMM siguen basándose en el contrato del mes frontal, a medida que se acercan la entrega y el traspaso del contrato, los cambios en el diferencial de precios entre los contratos 2610 y 2611 afectarán directamente a las primas al contado.

Durante la jornada, el backwardation entre los dos contratos del mes frontal se ha reducido significativamente desde los máximos anteriores. Si el diferencial de precios entre los contratos de futuros retrocede aún más, tras la conversión basada en la estructura de diferenciales, se espera que las primas al contado frente al contrato 2610 se mantengan hoy cerca de la paridad, con posibilidad de un ligero repunte. Algunos proveedores ya han comenzado a cotizar frente al contrato 2611, con cobre no registrado cotizado a una prima de alrededor de 400 yuanes/t frente al contrato 2611.

En cuanto a la oferta y la demanda, las llegadas de cargamentos nacionales se han mantenido relativamente limitadas recientemente, mientras que las empresas transformadoras downstream también compran principalmente según sus necesidades. El mercado en general muestra un patrón de oferta y demanda débiles. Considerando que hoy marca un período clave de entrega, se espera que la negociación en el mercado al contado se centre más en los diferenciales de precios entre los contratos de futuros y las cotizaciones posteriores al rollover. Debe prestarse especial atención a los cambios rápidos en el interés abierto del contrato 2610, los warrants y el backwardation entre los dos contratos del mes anterior.

2) Guangdong

El sentimiento de compra fue de 2,41, una caída de 0,12 respecto al día de negociación anterior; el sentimiento de venta fue de 2,63, una caída de 0,12 respecto al día de negociación anterior.

El 14 de octubre, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes anterior:

• El cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 250 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior;
• El cobre de calidad estándar se cotizó con un descuento de 50 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior;
• El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 110 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior.

El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 111.575 yuanes/t, un aumento de 85 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue de 111.365 yuanes/t, un aumento de 85 yuanes/t respecto al día de negociación anterior.

En general, el inventario disminuyó y los proveedores mantuvieron firmes las cotizaciones de ayer, pero los compradores intermedios no estaban dispuestos a comprar, lo que dejó la negociación general tranquila.

3) Cobre importado

14 de octubre:

• El precio promedio del warrant fue de 136 $/t, un aumento de 10 $/t respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 122-150 $/t;
• El precio promedio del B/L fue de 129 yuanes/t, un aumento de 4 $/t respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 120-138 yuanes/t;
• El precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) fue de 60 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 55-65 $/t.

Los precios se basan en cargamentos que llegan desde octubre hasta principios de noviembre.

4) Cobre secundario

A las 11:30 del 14 de octubre, el precio de cierre de futuros se situó en 111.750 yuanes/t, un aumento de 250 yuanes/t respecto al día de negociación anterior; las primas al contado promediaron -50 yuanes/t, una caída intermensual de 70 yuanes/t respecto al día de negociación anterior.

Los precios de las materias primas de cobre secundario se mantuvieron estables intermensualmente; el índice de sentimiento de ventas subió a 2,6, mientras que el índice de sentimiento de compras subió a 2,11; la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se situó en 3.704 yuanes/t, un aumento intermensual de 230 yuanes/t; la diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario se situó en 1.000 yuanes/t.

Según la encuesta de SMM, los precios del cobre carecieron de impulso alcista y muchas empresas de varillas de cobre secundario mantuvieron recientemente sus cotizaciones de compra sin cambios. Los comerciantes de materias primas de cobre secundario vendieron en el repunte o liquidaron los precios de las materias primas de cobre secundario almacenadas. Los precios de las materias primas de cobre secundario se mantuvieron altos, la demanda de reposición de los usuarios finales aumentó y las transacciones en el mercado de materias primas de cobre secundario se recuperaron en cierta medida.

IV. Inventarios (30 de septiembre)

El inventario social en Shanghái se situó en 49.200 toneladas, 2.000 toneladas menos intermensual; el inventario social en Jiangsu se situó en 12.700 toneladas, 2.600 toneladas menos intermensual.

V. Perspectiva de precios

Macro:

El IPC de septiembre de EE. UU. subió un 3,7% interanual, mientras que el IPC subyacente registró el mayor aumento intermensual en cinco meses, con ambas lecturas superando las expectativas del mercado y alimentando las expectativas de una subida de tipos de la Fed en octubre. Los funcionarios de la Fed estaban divididos: algunos dijeron que la inflación no cumplió las expectativas, pero que se necesitaban más datos económicos antes de emitir un juicio, mientras que otros no descartaron nuevas subidas de tipos.

El último Libro Beige mostró que los altos precios del petróleo se han extendido a múltiples distritos de EE. UU., impulsando las expectativas de subidas de precios de las empresas. Junto con las continuas perturbaciones geopolíticas en Oriente Medio, el fortalecimiento de la inflación y el aumento de los precios del petróleo presionaron conjuntamente los precios del cobre.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, las llegadas nacionales de mercancías fueron limitadas, manteniendo la oferta general ajustada. Por el lado de la demanda, las compras de los usuarios intermedios fueron principalmente según necesidad, con una demanda que siguió débil, dejando al mercado en un patrón de debilidad tanto de oferta como de demanda.

En general, se espera que los precios del cobre se consoliden hoy en un rango estrecho con tono moderado.

La información proporcionada es solo de referencia y no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.