El contrato de estaño más negociado en la SHFE, SN2611, cayó un 3,52% durante la noche, rompiendo por debajo de los 380.000 yuanes, mientras que el estaño en la LME bajó un 2,71% hasta los 51.767 dólares, presionado tanto por el sentimiento macroeconómico como por el del sector de la IA [Resumen de la reunión matutina sobre estaño de SMM]

Resumen matutino de estaño de SMM | El contrato de estaño más negociado en la SHFE, SN2611, cayó un 3,52% durante la noche, rompiendo por debajo de 380.000; el estaño en la LME cayó un 2,71% hasta 51.767 dólares; el sentimiento macroeconómico y del sector de IA pesaron — 14 de octubre de 2026 (miércoles)

[Futuros] El contrato de estaño más negociado en la SHFE pasó automáticamente al SN2611 por interés abierto (36.676 lotes, el mayor). El 13/10, la sesión diurna liquidó en 396.500 yuanes/t, con una caída del 0,37% (liquidación anterior 397.990; apertura 398.020; máximo 400.500; mínimo 393.670). La sesión nocturna se desplomó hasta liquidar en 383.250 yuanes/t, con una caída de 13.970 yuanes/t (-3,52%, hasta las 02:30), con un máximo nocturno de 395.060 y un mínimo de 382.000. El volumen alcanzó 87.200 lotes y el interés abierto aumentó en 3.907 lotes, con una notable expansión del volumen intradía. El estaño a 3 meses en la LME liquidó en 51.767 dólares/t el 13/10, con una caída de 1.442 dólares (-2,71%).

[Inventarios en tres dimensiones] ① El inventario de estaño en la LME se situó en 4.180 t (13/10), con una caída de 70 t, y la proporción de warrants cancelados fue del 21,65% (905 t), manteniéndose en un rango elevado. ② Los warrants de futuros de estaño en la SHFE totalizaron 3.606 t (13/10), con un aumento de 180 t; Shanghái registró 748 t, con una caída de 68 t, y Cantón 2.734 t, con un aumento de 248 t; Cantón continuó acumulando inventario tras el festivo. ③ El inventario social de lingotes de estaño en China según SMM se situó en 8.750 t (al 9/10), con un aumento semanal de 117 t, una leve acumulación posfestiva menor que las fluctuaciones previas al festivo, con el nivel absoluto aún en mínimos del año.

[Macro] Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense de largo plazo se mantuvieron elevados: el de 10 años en el 5,21% y el de 30 años en el 5,56% (13/10, con el de 30 años aún en un nuevo máximo desde 2002). El CME FedWatch mostró una probabilidad del 81,7% de que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga las tasas sin cambios en octubre y un 18,3% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos. El crudo Brent se situó en 105,76 dólares/barril el 13/10 (-0,75%), ya que los ataques a buques en el estrecho de Ormuz continuaron sosteniendo una prima geopolítica.

[Fundamentos] Lado minero: Las reanudaciones de producción en el estado de Wa, en Myanmar, solo se han recuperado al 40-50%, y las cuotas de exportación de Indonesia siguen siendo un foco clave. Alphamin, en la RDC, produjo 5.030 t de estaño en concentrados en el tercer trimestre a un costo total de 20.642 dólares/t. La minera peruana Minsur ha declarado el estado de emergencia por 60 días en algunas provincias debido a la sequía extrema. El crecimiento del lado minero sigue siendo limitado este año. En el lado de la fundición: Yunnan Tin inició un mantenimiento el 30/9 por un máximo de 45 días, con la tasa operativa de Yunnan desplomándose 21,8 puntos porcentuales, y la tasa operativa combinada de Yunnan + Jiangxi retrocediendo al 29,74%. Los cargos de tratamiento para el mineral de estaño al 40% en Yunnan se situaron en 18.000 yuanes/tm y para el mineral al 60% en 14.000 yuanes/tm, aún en niveles bajos. En el lado de la demanda: la tasa operativa de soldadura en septiembre fue del 79,1%, y el soporte a mediano y largo plazo de la soldadura para computación de IA permanece intacto. Sin embargo, el 13/10, las acciones de hardware de IA de EE. UU. cayeron ampliamente, con el Índice de Semiconductores de Filadelfia bajando un 2,67%, y el sentimiento a corto plazo arrastró las perspectivas de demanda de estaño.

[Mercado al contado] Revisión del 13/10: El contrato de estaño más negociado en la SHFE, SN2611, abrió a la baja y se consolidó con tono moderado durante la sesión diurna, luego cayó un 3,52% adicional en la sesión nocturna, con aumento tanto del volumen como del interés abierto. Estimación de la mañana del 14 de octubre: Después de que la sesión nocturna rompiera por debajo del nivel de 380.000, el soporte inferior se observa en la zona de 380.000-385.000 yuanes/tm (construida sobre el mínimo del año + restricciones duras en el lado del mineral + mantenimiento de fundición + alta tasa de cancelación fuera de China), mientras que el nivel redondo de 390.000 yuanes/tm por encima se ha convertido en una fuerte resistencia; la estabilización del precio dependerá del sentimiento del sector de IA en la sesión nocturna y de la dirección de los rendimientos del Tesoro de EE. UU.