[SMM Análisis de mediodía del estaño] La presión macroeconómica se alivia marginalmente; el estaño en la SHFE rebota pero encuentra resistencia arriba

Comentario de mediodía del mercado spot de estaño para el 12 de octubre de 2026

1. Revisión de precios

Hoy, el estaño spot SMM #1 se cotizó a 398.000-399.300 yuanes/tm, con un precio promedio de 398.650 yuanes/tm, un aumento de 5.000 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado de SHFE extendió su recuperación desde el viernes pasado. Durante la sesión de hoy, alcanzó un máximo intradía de 400.500 yuanes/tm, acercándose brevemente a la marca de 400.000 yuanes, y cayó a un mínimo de 393.830 yuanes/tm. Cerró la mañana a 398.930 yuanes/tm, un aumento de 7.760 yuanes/tm, o 1,98%, respecto al precio de liquidación del día de negociación anterior (391.170 yuanes/tm). El interés abierto intradía cayó en 1.222 lotes a 33.747 lotes. El contrato retrocedió inmediatamente después de tocar el nivel de 400.000 yuanes, lo que indica una resistencia persistente en la parte superior.

En el LME, el estaño LME a 3 meses retrocedió ligeramente a 52.900 $/tm, una caída de 100 $/tm, o 0,19%, respecto al día de negociación anterior.

2. Frente macroeconómico

La presión se alivió marginalmente: el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó antes de retroceder al 5,246%, poniendo fin a una racha ganadora de cinco semanas. El índice del dólar estadounidense se mantuvo en 102,12, subiendo por cuarta semana consecutiva (la racha ganadora semanal más larga en 21 meses), pero su impulso alcista se debilitó algo. Los funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. mantuvieron una postura agresiva pero flexible: Waller reiteró que aún se necesitan más subidas de tipos, pero no tienen que ocurrir en reuniones consecutivas y el momento puede ser flexible. La probabilidad de una subida en octubre según el mercado ha caído a solo el 19%, aunque la probabilidad de una subida acumulada de 25 puntos básicos para finales de diciembre se sitúa en el 84%. Las expectativas de endurecimiento a fin de año no se han eliminado, solo se ha ralentizado el ritmo esperado. Esto sugiere que el rebote actual es una "recuperación en medio de una presión que se alivia" en lugar de una "inversión tras la eliminación de la presión".

En el frente interno, las condiciones se recuperaron marginalmente. El PMI manufacturero oficial de septiembre se situó en 50,1, volviendo a territorio de expansión. El Ministerio de Finanzas dispuso el uso de 550.000 millones de yuanes en cuota remanente de deuda de los gobiernos locales. China y la UE alcanzaron un entendimiento sobre el comercio de vehículos híbridos. El yuan extraterritorial se fortaleció por encima de 6,70, acercándose a un máximo de cuatro años.

3. Mercado al contado

Hoy, los futuros repuntaron hasta la zona de 398.000-400.000 yuanes, y el precio medio de SMM subió 5.000 yuanes hasta 398.650 yuanes/t. Los compradores intermedios mostraron poca disposición a perseguir precios más altos, las transacciones al contado fueron escasas y el mercado estuvo dominado por una actitud de espera y asimilación del movimiento. «Las caídas bruscas provocan compras, los repuntes frenan las compras». Si los precios vuelven a retroceder a niveles bajos, se espera que surja una nueva ronda de demanda de compra.

4. Perspectivas

A corto plazo, los precios siguen impulsados principalmente por factores macroeconómicos. Aunque el índice del dólar estadounidense retrocedió ligeramente y el rendimiento del Tesoro de EE. UU. puso fin a su racha alcista, los niveles absolutos siguen siendo altos y la expectativa de una subida de tipos para finales de diciembre (84 %) no se ha desvanecido. Esto limita el margen de subida del repunte. Se espera que el contrato de estaño más negociado del SHFE se consolide en el rango de 390.000-405.000 yuanes/t en el corto plazo.