Suministro de mineral en el extranjero: Tres proyectos con más probabilidades de ser los primeros en entrar en producción
Desde 2026, el avance de los concentrados de tungsteno en el extranjero se ha acelerado notablemente y se espera que la producción entre gradualmente en una fase de aumento durante los próximos 1 a 3 años. Actualmente, tres proyectos son los que tienen más probabilidades de alcanzar la producción.
- Mina de tungsteno Sangdong en Corea del Sur: Controlada por Almonty, con productos destinados a las cadenas industriales de Europa y Estados Unidos, y un acuerdo de compra ya firmado con la estadounidense GTP. La mina tenía previsto originalmente iniciar el aumento de producción en 2026 y, el 23 de septiembre de este año, el proyecto comenzó oficialmente la producción de prueba, sin más detalles sobre la producción posterior.
- Mina de tungsteno Ssangjon en Corea del Sur: Controlada por Pure Tungsten, también una empresa de capital europeo y estadounidense, con productos destinados a las cadenas industriales de Europa y Estados Unidos. La mina tenía previsto originalmente iniciar el aumento de producción en 2026, pero hasta el final del tercer trimestre no se había logrado producción alguna.
- Mina de tungsteno y estaño Hemerdon en el Reino Unido: Controlada por Tungsten West, reanudó la producción este año y ya ha producido mineral en pruebas, con una capacidad anual de 4.000 a 5.000 toneladas métricas, y ha firmado contratos de distribución a largo plazo con las principales fundiciones de Europa y Estados Unidos.
En cuanto a las minas existentes, varios proyectos se encuentran actualmente en fase de aumento de producción o de construcción.
- Concentrados de scheelita de Nui Phao en Vietnam: Actualmente en la sección media del yacimiento, se espera que la producción aumente gradualmente a medida que la explotación avance hacia el sur; la producción de este año es relativamente limitada.
- EQ Resources: Las minas de Queensland y España están aumentando gradualmente su producción, y las entregas de contratos a largo plazo se han firmado en gran medida con fundiciones de Europa y Estados Unidos.
- Nuevos proyectos en Asia: Hay proyectos de nuevas minas en construcción en Mongolia, Kazajistán y Uzbekistán, pero el plazo general es largo y normalmente se requieren de 3 a 5 años desde la puesta en marcha hasta la operación estable.
Cabe destacar que los futuros proyectos de mineral de tungsteno suelen ir acompañados de la construcción de capacidad de APT u óxido de tungsteno, con tendencia a establecer vínculos en toda la cadena industrial.
Dos rutas, dos precios
La fijación de precios del comercio internacional de concentrados de tungsteno se divide principalmente en dos tipos:
- Importado a China: Basado en los precios chinos del concentrado de wolframita, con deducciones de alrededor del 0 al 30 % aplicadas según la naturaleza del pedido, la fecha de entrega y la ley real.
- Contratos a largo plazo firmados con fundiciones europeas y estadounidenses: Basados en los precios de oferta APT CIF Róterdam, con descuentos del 75-85% aplicados según la duración del contrato a largo plazo y la ley del mineral. (Los ratios de deducción y descuento varían según las condiciones reales y son solo de referencia.)
Al 9 de octubre, el precio medio del concentrado de wolframita al 65% de SMM China cerró en 357.000 yuanes por tonelada estándar. Calculado con una deducción del 10%, el precio CIF China del concentrado de tungsteno es de aproximadamente 738 $/mtu; el precio medio APT CIF Róterdam de SMM cerró en 2.900 $/mtu. Calculado con un descuento del 80%, el precio CIF Europa/EE. UU. del concentrado de tungsteno equivale a aproximadamente 2.320 $/mtu. La diferencia de precio de venta entre las dos rutas ha superado los 1.500 $/mtu. La diferencia es tan amplia que el mercado no puede cerrarla. La contradicción central actual radica en:
- La capacidad de fundición en Europa y EE. UU. es limitada: los pedidos de contratos a largo plazo están prácticamente cubiertos, lo que dificulta que un gran número de mineros extranjeros conecten con compradores.
- Los mineros pequeños y medianos están en una posición incómoda: algunos mineros acumularon mineral a precios altos en el sudeste asiático y África durante el alza del precio del tungsteno a principios de este año, u operan minas de escala relativamente pequeña sin inyección de capital de grandes empresas. No pueden asegurar contratos a largo plazo con las pocas fundiciones fuera de China ni están dispuestos a vender a China a precios bajos.
- Los compradores de proyectos futuros son difíciles de asegurar: las empresas que lanzan nuevos proyectos de desarrollo minero también enfrentan dificultades para asegurar compradores.
El reciente mercado internacional de concentrados de tungsteno se asemeja a una "caja negra": aunque existen dos rutas comerciales claras, muy pocas empresas pueden completar realmente la cadena. Los proveedores, observando el modelo de contratos a largo plazo de altos precios en Europa y EE. UU., no están dispuestos a vender a precios bajos, mientras que el interés de compra es extremadamente escaso, con pedidos prácticamente bloqueados por socios establecidos. La compra de mineral para ferrotungsteno también está limitada por la presión de costes, con compradores reacios a comprar a precios altos, dejando al mercado general en un profundo estancamiento.
Cuello de botella en la etapa de fundición
Para conocer las razones detrás de la escasa capacidad de fundición y el lento crecimiento de la fundición en las fundidoras europeas, consulte el análisis publicado anteriormente:
El dilema de desarrollo en la industria internacional del tungsteno se ha desplazado del lado minero al lado de la fundición de APT. A medida que los proyectos mundiales de minas de tungsteno entran en funcionamiento uno tras otro, solo 3-4 fundidoras poseen realmente capacidad de fundición. Incluso si la oferta de mineral aumenta, es difícil convertirla eficazmente en los productos APT que requiere la cadena industrial. La nueva capacidad de fundición enfrenta múltiples restricciones, incluidos factores políticos, ambientales y de capital, con ciclos de construcción que aún requieren de 3 a 5 años.
El peso de este cuello de botella también se evidencia en los precios. Al 9 de octubre, el APT CIF Róterdam cerró en 2.700-3.100 $/mtu, una caída intermensual de 100 $. Este ajuste a la baja refleja en gran medida el sentimiento bajista del mercado, las ofertas a bajo precio de los compradores intermedios y las ofertas a bajo precio de algunos contratos no ejecutados concentradas en 2.700-2.750 $/mtu. Actualmente, los pedidos de APT en el mercado se firman esencialmente con compradores intermedios en forma de contratos a largo plazo. Sumado a la incapacidad de China para exportar APT, la retroalimentación del mercado indica que los pedidos al contado y el comercio al contado de APT y óxido de tungsteno en Europa y EE. UU. han sido prácticamente nulos durante un trimestre. A corto plazo, limitados por el cuello de botella de la oferta y con las pocas fundidoras existentes controlando los precios, es poco probable que los precios del APT en el extranjero caigan sustancialmente.
Lo que realmente cayó en el segundo semestre fueron la chatarra y los productos de tungsteno
En el segundo semestre de 2026, las caídas reales se produjeron en los precios de mercado de la chatarra y las aleaciones duras. Al 9 de octubre, la barra de tungsteno china FOB cerró en 185-190 $/kg, con un promedio de 187,5 $/kg, una caída intermensual del 13,8%; las plaquitas europeas de carburo de tungsteno reciclado cerraron en 65-85 €/kg, con un promedio de 75 €/kg, una caída intermensual del 18,9%. Los precios del tungsteno en China han estado bajando gradualmente desde el tercer trimestre, y las cotizaciones de exportación de barras de tungsteno se debilitaron en consecuencia. En contraste, las empresas europeas y estadounidenses que producen barras para uso final a partir de APT de producción propia enfrentan costes generalmente superiores a 300 $/kg; incluso con brechas de demanda en las industrias de uso final en el extranjero, las exportaciones chinas siguen cotizándose según las condiciones del mercado interno, lo que hace que las aleaciones duras de alto precio producidas por las cadenas industriales extranjeras se vean duramente golpeadas por las ofertas de exportación chinas de bajo precio.
En el mercado de chatarra, la mayoría de las empresas han establecido mecanismos internos de reciclaje, con una demanda relativamente estable, pero en el primer semestre los precios de las materias primas europeas se dispararon, las posiciones especulativas de chatarra entraron rápida y gradualmente al mercado, y la chatarra de herramientas de uso final y brocas procedente de China e India inundó el mercado. Desde septiembre, el mercado mundial de chatarra comenzó a mostrar un exceso de oferta, con precios bajando gradualmente y divergiendo de los precios de las materias primas.
La situación más difícil actualmente la enfrentan las empresas locales europeas y estadounidenses de productos de tungsteno y aleaciones duras. Anteriormente dependían de la compra de polvo de tungsteno para producir barras, aleaciones y herramientas de corte, pero las aprobaciones de exportación de polvo de tungsteno de China son muy estrictas y las exportaciones de productos relacionados con el tungsteno a EE. UU. y Japón han sido prohibidas este año. Si no pueden comprar polvo de tungsteno chino, el polvo de tungsteno local se calculará según las cotizaciones APT de Róterdam, creando una enorme presión de costes, y sus productos seguirán enfrentando impactos de precios de los productos de uso final chinos. Si los precios de las materias primas europeas no bajan, un gran número de pequeñas y medianas plantas de aleaciones duras cerrarán a corto plazo o pasarán a utilizar directamente productos de uso final chinos.
Lado de productos de tungsteno: el punto de avance para la convergencia de precios nacionales y extranjeros
A medio y largo plazo, el segmento de productos de tungsteno puede ser el punto de avance que impulse la convergencia gradual de precios entre China y los mercados extranjeros. Si los precios del mercado de uso final se acercan gradualmente a los niveles de China, esto podría elevar las cotizaciones de materias primas desde abajo, y con la nueva capacidad de fundición liberándose gradualmente en los próximos años, SMM espera que el mercado internacional remodele su sistema de precios, con una reducción gradual de la diferencia de precios entre los mercados chino y extranjero.
Dos aspectos merecen atención en el futuro. Primero, los datos de exportación y el sentimiento de los clientes. La aceptación de los productos chinos entre los clientes de uso final en Europa y EE. UU. aún debe observarse, pero si los productos chinos siguen siendo competitivos en precio, algunos clientes de uso final optarán por soluciones rentables. Segundo, el frente político. Los mercados fuera de China se centran en las restricciones de la política de auditoría RMI. China ha prohibido las calificaciones de auditoría de RMI en China desde agosto de este año, mientras que RMI y la certificación RMAP son los sistemas de diligencia debida más extendidos para las cadenas de suministro mundiales de tungsteno y otros minerales 3TG (estaño, tantalio, tungsteno, oro). La mayoría de los compradores europeos y estadounidenses solo reconocen productos auditados por RMI, lo que puede restringir las exportaciones posteriores de productos de uso final chinos. Sin embargo, según SMM, la mayoría de las empresas aún tienen un período de certificación de un año para RMI, y China planea utilizar la certificación CCCMC como reemplazo de la certificación original en el futuro.
Después de un mercado con precios pero sin transacciones, la diferencia de precios eventualmente convergerá hacia el punto medio.
En resumen, es poco probable que la capacidad de fundición fuera de China se expanda rápidamente a corto plazo, y se espera que los precios APT de Róterdam se mantengan altos y fluctúen. Con la escasez de mercancía al contado, los precios reflejan un mercado con cotizaciones pero poco comercio. Mientras tanto, el sentimiento del mercado de tungsteno de China es pesimista para el cuarto trimestre, y los precios del tungsteno pueden seguir bajando gradualmente. Es muy probable que la diferencia de precios entre los mercados chino y extranjero se amplíe aún más, y los productos de uso final chinos pueden seguir impactando los mercados locales europeos y estadounidenses a precios aún más bajos.
A medio y largo plazo, múltiples proyectos de fundición de APT se avanzarán progresivamente y llegarán al mercado en 2027. Junto con los clientes de uso final que ya no aceptan herramientas de corte y barras de alto precio, esto puede ejercer presión a la baja sobre los precios de compra de materias primas, impulsando un ajuste gradual a la baja del sistema de precios liderado por el APT. Se espera que la diferencia de precios entre China y los mercados internacionales converja hacia el punto medio.
Desde la perspectiva de los precios, los mercados europeo y estadounidense aún necesitan más tiempo para cambiar su ancla de precios. Anteriormente, cuando los canales de exportación de China no estaban obstruidos, el APT y el óxido de tungsteno se exportaban mayoritariamente directamente al puerto de Róterdam, por lo que el mercado europeo utilizaba el APT como referencia de precios tanto para el lado minero como para los productos intermedios. Si en el futuro se forma una cadena industrial internacional independiente del tungsteno, el centro de precios puede desplazarse gradualmente hacia los concentrados de tungsteno, pero este proceso aún llevará un tiempo considerable y dependerá de los cambios políticos y las incertidumbres del mercado.
