Acta de la reunión matutina de SMM sobre el aluminio, 9 de octubre:
Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió en 23.255 yuanes/tm en la sesión nocturna del 8 de octubre, alcanzó un máximo de 23.365 yuanes/tm y un mínimo de 23.195 yuanes/tm, y cerró en 23.220 yuanes/tm, con una caída de 165 yuanes/tm o 0,71% respecto al cierre anterior. Los futuros cayeron rápidamente y se debilitaron, con los precios por debajo de todas las medias móviles cíclicas de 5/10/20/40/60. Todas las medias móviles giraron a la baja formando resistencia, destacando un patrón bajista. El volumen de negociación durante la sesión fue de 74.115 lotes, con un interés abierto de 269.000 lotes, una caída de 819 lotes, impulsada principalmente por la liquidación de posiciones largas. En el frente técnico, el cruce de la muerte del MACD de 4 horas continuó, con el DIFF muy por debajo del DEA. Las barras verdes se expandieron significativamente y el impulso bajista continuó liberándose. El contrato de aluminio a 3 meses de la LME abrió en 3.125,0 dólares/tm el 8 de octubre, alcanzó un máximo de 3.156,0 dólares/tm y un mínimo de 3.041,5 dólares/tm, y cerró en 3.042,0 dólares/tm, con una caída de 83,0 dólares/tm o 2,66% respecto al cierre anterior. Los futuros se desplomaron bruscamente, con los precios por debajo de todas las medias móviles cíclicas de 5/10/20/40/60. Todas las medias móviles ejercieron presión a la baja, fortaleciendo aún más la tendencia bajista. El volumen de negociación durante la sesión fue de 29.262 lotes, con un interés abierto de 567.000 lotes, una caída de 339 lotes, impulsada principalmente por la liquidación de posiciones largas. En el frente técnico, el cruce de la muerte del MACD diario continuó, con el DIFF por debajo del DEA. Las barras verdes siguieron expandiéndose y el impulso bajista se liberó de manera concentrada.
Frente macro: El presidente de la Fed de San Luis, Musalem, dijo que la Reserva Federal de EE. UU. necesita subir las tasas de interés nuevamente para llevar la inflación de vuelta a la meta del 2%. Dijo que la política monetaria debe endurecerse aún más para lograr la meta de inflación de manera "oportuna". Musalem dijo que si "oportuna" significa alrededor de 18 meses, es posible que las tasas deban subirse más en momentos apropiados durante los próximos 6 a 9 meses. Los datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. el jueves mostraron que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. cayeron en 2.000 semana a semana a 197.000 ajustadas estacionalmente en la semana terminada el 3 de octubre, por debajo de las expectativas del mercado de 200.000, y se mantuvieron cerca de un mínimo de 57 años por cuarta semana consecutiva. Mientras tanto, las nóminas no agrícolas de septiembre publicadas el viernes pasado aumentaron solo en 29.000, muy por debajo de las expectativas del mercado, lo que indica un claro enfriamiento en la demanda de contratación. Según el "FedWatch" de CME: la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en octubre es del 82,3%, y la probabilidad de una subida acumulada de 25 pb es del 17,7%. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en diciembre es del 18,7%, la probabilidad de una subida acumulada de 25 pb es del 67,6%, y la probabilidad de una subida acumulada de 50 pb es del 13,7%.
Fundamentos: Según las estadísticas de SMM, la producción total de aluminio fuera de China cayó un 2,4% interanual en septiembre de 2026, debido principalmente a una menor carga interanual en las plantas de aluminio de Oriente Medio. La producción diaria promedio fuera de China repuntó un 2,2% intermensual, con reanudaciones de producción en Oriente Medio y el aumento de producción en nuevos proyectos en Indonesia, Vietnam e India que continúan impulsando el repunte de la producción diaria promedio. Beneficiándose de las reanudaciones aceleradas de producción en las fundiciones de aluminio de Oriente Medio, la capacidad operativa total de aluminio en Oriente Medio se ha recuperado a alrededor de 4,5-5 millones de toneladas, y la capacidad operativa total de aluminio fuera de China se ha recuperado a alrededor de 29,65 millones de toneladas. De cara a octubre de 2026, se espera que las reanudaciones de producción en Oriente Medio continúen avanzando. Se espera que los nuevos proyectos en Indonesia e India que comenzaron a producir antes sigan aumentando su producción, pero algunos proyectos originalmente planificados para comenzar a producir en el cuarto trimestre han experimentado retrasos en diversos grados, y se espera que el crecimiento de la producción se desacelere gradualmente. En cuanto a los inventarios, al 8 de octubre, los datos de SMM mostraron un inventario de aluminio en la Zona Franca de Shanghái de 89.600 toneladas y un inventario en la Zona Franca de Guangdong de 25.000 toneladas, totalizando 114.600 toneladas, 3.500 toneladas menos que el 30 de septiembre. El inventario de palanquilla de aluminio 6063 en las principales áreas de consumo doméstico se situó en 187.500 toneladas, 38.000 toneladas más que el 30 de septiembre.
Mercado de aluminio primario: El 8 de octubre, los precios de los futuros de aluminio SHFE del contrato 2610 tendieron a la baja en comparación con el mismo período antes del feriado, y el sentimiento de compra del mercado fue moderado. Sin embargo, debido a la acumulación de inventarios después del feriado, a los operadores les resultó difícil mantener primas más altas. Las transacciones de lingotes de aluminio A00 de SMM se concluyeron principalmente con primas de 30-50 yuanes por tonelada. En el primer día de reanudación del trabajo después del feriado del Día Nacional, la actividad comercial en el mercado del centro de China fue lenta, con operadores realizando solo compras esporádicas de pequeños volúmenes, mientras que las empresas transformadoras mostraron cierto interés en reponer existencias a precios más bajos, lo que respaldó modestamente las primas. Al inicio, afectadas por la caída de los precios de futuros, las cotizaciones del mercado se mantuvieron altas, pero a medida que el sentimiento de negociación se enfrió, las cotizaciones se debilitaron gradualmente. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se concentraron en el rango de descuentos de 30-60 yuanes/tm frente al contrato de octubre de aluminio de la SHFE. En el mercado del sur de China, los precios del aluminio cayeron bruscamente el 8 de octubre y el mercado al contado estuvo débil. Las llegadas y la acumulación de inventarios durante el feriado del Día Nacional fueron relativamente limitadas, y los vendedores en general mantuvieron precios firmes al inicio de la negociación. Sin embargo, a medida que la estructura de backwardation del aluminio de la SHFE se amplió y el diferencial real entre precios al contado y futuros se mantuvo alto, las ofertas firmes tuvieron poca respuesta, lo que llevó a los vendedores a cambiar gradualmente hacia la reducción de precios y a vender más para obtener liquidez, aumentando la disponibilidad de cargamentos al contado con descuento. Después del feriado, los precios absolutos fueron bajos y la demanda de reposición de existencias brindó cierto soporte al mercado. Sin embargo, persistieron las preocupaciones generales sobre el alto diferencial entre precios al contado y futuros, y aparte de las compras para cumplir con las obligaciones de entrega, casi no hubo flexibilidad, con una demanda débil de los segmentos intermedios y una escasa actividad de transacciones. Los precios de transacción al contado se concentraron en primas de 230-270 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 2610 de la SHFE.
Chatarra de aluminio: El 8 de octubre, los precios del aluminio A00 de SMM cerraron en 23.760 yuanes/tm, una caída de 270 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior, y el mercado de chatarra de aluminio en general siguió con descensos de 100-200 yuanes/tm. En cuanto a las diferencias de precios, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixta sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.492 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio tensa triturada fue de aproximadamente 1.326 yuanes/tm. Después del feriado del Día Nacional, el mercado de chatarra de aluminio continuó manteniéndose bien. Por el lado de la oferta, los depósitos de chatarra de aluminio han reanudado brevemente sus operaciones y la liberación de cargamentos ha aumentado en cierta medida. Sin embargo, las políticas de reciclaje continúan restringiendo la liquidez, y es poco probable que la escasez de facturas se alivie a corto plazo. La oferta ajustada seguirá brindando soporte a los precios. Por el lado de la demanda, a medida que la temporada alta tradicional de consumo de aleaciones de aluminio fundido se pone en marcha gradualmente, las empresas están acelerando su ritmo de toma de pedidos y adquisiciones. Bajo la situación de oferta y demanda ajustadas de chatarra de aluminio tensa, se espera que el soporte de precios se fortalezca aún más. La demanda de aleación de aluminio forjado se mantiene moderada, con un inventario en fábrica relativamente amplio. Sin embargo, se espera que la oferta de chatarra de aluminio disminuya bajo las restricciones de inspección fiscal, abriendo gradualmente un canal alcista de precios. Dicho esto, la liberación de la demanda de temporada alta sigue siendo relativamente suave por ahora, y el cumplimiento real de pedidos tras el feriado aún requiere un seguimiento cercano.
Aleación de aluminio secundario: El 8 de octubre, las cotizaciones de mercado del ADC12 fueron en general débiles. El precio SMM del ADC12 cayó 100 yuanes/t desde el último día de negociación antes del feriado hasta 24.400 yuanes/t. La debilidad de los precios se debió principalmente al retroceso de los precios del aluminio y de los futuros tras el feriado, junto con un creciente sentimiento de seguir la tendencia bajista del mercado. Algunas empresas optaron por ajustar las cotizaciones en línea con las condiciones del mercado. Sin embargo, la caída de los precios de la chatarra de aluminio como materia prima fue relativamente limitada. En un contexto de escasez de materia prima conforme a normativa, el lado de los costos aún brindó cierto soporte a los precios al contado, por lo que algunas empresas mantuvieron sus cotizaciones sin cambios por el momento. Por el lado de la demanda, las compras de los transformadores se reanudaron en gran medida tras el feriado, pero el desempeño general fue relativamente estable, con una mejora limitada en las transacciones del mercado. En general, se espera que los precios del ADC12 continúen moviéndose lateralmente en el corto plazo. Las tendencias de los futuros y de los precios del aluminio causarán cierta perturbación en el sentimiento del mercado, pero el soporte de costos aún limita una mayor caída. Se debe prestar atención a la recuperación de la demanda de los transformadores tras el feriado y a los cambios en los precios de la chatarra de aluminio como materia prima.
Perspectiva integral: En el frente macroeconómico, los altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y un dólar fuerte continúan pesando sobre la valoración del sector de metales no ferrosos, mientras que las expectativas fluctuantes sobre las subidas de tasas de interés de la Reserva Federal de EE. UU. este año perturban repetidamente el sentimiento del mercado. En el frente industrial, el inventario de lingotes de aluminio de China se ha acumulado tras el feriado, debilitando el soporte de precios. Sumado a una demanda más débil de aluminio líquido y un repunte en la producción de lingotes de colada, así como ajustes en las posiciones abiertas de capital en torno al largo feriado, el tira y afloja entre posiciones largas y cortas en el mercado se ha intensificado claramente. En general, los precios del aluminio a corto plazo enfrentan factores alcistas y bajistas entrelazados y se espera que se consoliden con una nota débil.
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