Precio del níquel y caída del HPM

Durante el feriado del Día Nacional de China, el mercado de níquel de Indonesia permaneció relativamente tranquilo en términos de comercio físico, pero el período puso de manifiesto un claro deterioro de las condiciones del mercado upstream. Los precios del níquel se debilitaron, el HMA y el HPM del mineral de níquel indonesio se redujeron, y la prima del mineral saprolítico de referencia pasó a ser negativa. Al mismo tiempo, el gobierno indonesio señaló que podría tomar medidas para abordar la gran capacidad downstream del país y el exceso de oferta mundial de níquel.

El HMA del níquel para la primera quincena de octubre se fijó en 16.322,67 USD/t, una caída de 375,33 USD/t, o 2,25%, desde los 16.698 USD/t de la segunda quincena de septiembre. Esto fue acompañado por un descenso generalizado del HPM del mineral de níquel indonesio.

Para la primera quincena de octubre, el HPM se fijó en:

• Ni 1,2%: 23,19 USD/t húmeda, una caída de 1,70 USD/t húmeda
• Ni 1,3%: 46,07 USD/t húmeda, una caída de 3,13 USD/t húmeda
• Ni 1,4%: 51,66 USD/t húmeda, una caída de 2,17 USD/t húmeda
• Ni 1,5%: 56,22 USD/t húmeda, una caída de 2,28 USD/t húmeda
• Ni 1,6%: 61,00 USD/t húmeda, una caída de 2,39 USD/t húmeda

El HMA más bajo refleja precios del níquel más débiles y ha reducido directamente el valor de referencia del mineral de níquel indonesio.

La prima del mineral saprolítico se vuelve negativa

El desarrollo más significativo en el mercado físico del mineral fue el fuerte deterioro de la estructura de primas.

La cotización de SMM mostró el mineral de níquel al 1,5% Ni en torno a 54,2 USD/t húmeda, frente a un HPM de 56,22 USD/t húmeda. Esto significa que el mercado del mineral de referencia al 1,5% Ni se negociaba con un descuento de aproximadamente 2 USD/t húmeda respecto al HPM, frente al HPM plano anterior. Otros grados también se debilitaron. SMM evaluó el mineral al 1,6% Ni en 59 USD/t húmeda frente a un HPM de 61 USD/t húmeda, mientras que el mineral al 1,2% Ni cayó a 25,5 USD/t húmeda desde los 26,5 USD/t húmeda de finales de septiembre.

La aparición de transacciones por debajo del HPM es una señal importante de que el mercado upstream ha pasado de las condiciones ajustadas observadas a principios de año hacia un entorno con mayor presión de oferta. La mayor disponibilidad de mineral y el menor interés de compra de las fundiciones han reducido el poder de fijación de precios de los mineros.

El Niño persiste y continúa presionando las operaciones de las fundiciones

El Niño en Indonesia se mantiene en un nivel muy fuerte, y el BMKG pronostica que el fenómeno persistirá hasta principios de 2027. El retraso en el inicio de la temporada de lluvias 2026/27 está prolongando la presión sobre el suministro de agua en las principales zonas productoras de níquel. En Morowali, Célebes Central, la escasez de agua vinculada a las prolongadas condiciones secas ya ha obligado a algunas fundiciones del Parque Industrial Morowali de Indonesia (IMIP) a reducir la producción de NPI, mientras los operadores buscan fuentes alternativas de agua. SMM también informó que la reducción del caudal de los ríos en Morowali ha afectado la disponibilidad de agua para las operaciones locales de níquel. El riesgo podría persistir en los próximos meses, aunque el BMKG señala que el inicio de la temporada de lluvias de octubre a diciembre debería aliviar gradualmente las condiciones de sequía, incluso si el propio El Niño se mantiene hasta principios de 2027.

La oferta filipina enfrenta riesgos climáticos, pero sin grandes interrupciones

Mientras tanto, el mineral de níquel filipino siguió siendo una fuente alternativa importante de materia prima para las fundiciones indonesias, aunque las condiciones climáticas crearon algunos riesgos logísticos a corto plazo durante el feriado.

Los informes muestran lluvias dispersas y tormentas eléctricas en Caraga y el norte de Mindanao del 3 al 5 de octubre debido a la vaguada del tifón Choi-Wan. El 6 y 7 de octubre, la ZCIT trajo más lluvias dispersas a Caraga, el norte de Mindanao y Palawan.

Estas zonas incluyen importantes regiones productoras de níquel como Surigao y Palawan, donde las lluvias prolongadas pueden afectar el transporte por carreteras mineras, el acarreo de mineral, el embarque en barcazas y la carga de buques. SMM evaluó los riesgos climáticos para el 5 al 11 de octubre como manejables, con posibles interrupciones localizadas pero sin grandes cortes de suministro esperados.

Por lo tanto, el clima filipino podría brindar cierto apoyo a corto plazo a la disponibilidad de mineral si las lluvias se intensifican, pero actualmente no es suficiente para compensar la presión bajista más amplia en el mercado de mineral de níquel indonesio.

¿Qué ocurrió durante el feriado?

El mercado no experimentó una gran interrupción del suministro físico durante el feriado del 1 al 7 de octubre. En cambio, el cambio clave fue en el sentimiento del mercado.

Con la caída de los precios del níquel y la mejora gradual de la disponibilidad de mineral, los compradores se volvieron más cautelosos y se centraron cada vez más en cargamentos de menor precio. Los vendedores, por su parte, enfrentaron una mayor presión para ajustar las ofertas y asegurar transacciones.

La combinación de un HMA más bajo, un HPM más bajo y primas negativas del mineral sugiere que el mercado está cada vez más preocupado por la demanda y no simplemente por la disponibilidad de mineral de níquel.

El gobierno señala su enfoque en el exceso de oferta

En este contexto, el Ministro Coordinador de Downstreaming y Transición Energética de Indonesia, Bahlil Lahadalia, declaró el 7 de octubre que el gobierno está considerando regular la utilización de las fundiciones de níquel cuando el mercado mundial esté sobreabastecido.

Bahlil dijo que, incluso si la capacidad instalada de fundición requiere un gran volumen de mineral, el gobierno debe considerar la oferta y la demanda mundiales de los productos finales de níquel. Por lo tanto, el gobierno está considerando regular la producción de las fundiciones en lugar de suministrar automáticamente suficiente mineral para que toda la capacidad instalada opere a plena utilización.

Indonesia también está considerando una moratoria o controles más estrictos sobre nuevas fundiciones que produzcan productos de níquel semielaborados, con mayor énfasis en industrias downstream de mayor valor. Bahlil citó el exceso de oferta mundial de níquel de alrededor de 2,5 millones de toneladas como una de las razones para reconsiderar el actual modelo de desarrollo downstream.

Expectativas del mercado

Es probable que el mercado se centre en si la prima negativa persiste y si los comentarios del gobierno se traducen en medidas concretas.

Para el mercado del mineral, la pregunta inmediata es si el descuento de aproximadamente 2 USD/t húmeda para el mineral al 1,5% Ni representa un ajuste temporal o el comienzo de una caída más sostenida de las primas. Si la demanda de las fundiciones sigue débil mientras la disponibilidad de mineral nacional continúa mejorando, los vendedores podrían enfrentar más presión para reducir las ofertas.

Para el mercado downstream, la atención se desplazará hacia las tasas reales de operación de las fundiciones y la rentabilidad. Cualquier reducción significativa de la utilización debilitaría directamente la demanda de mineral de níquel y podría ejercer más presión sobre los precios del mineral saprolítico.

El período feriado del 1 al 7 de octubre marcó un deterioro notable del mercado de mineral de níquel de Indonesia. La caída del HMA del níquel a 16.322,67 USD/t, la correspondiente reducción del HPM y la aparición de un descuento de aproximadamente 2 USD/t húmeda para el mineral al 1,5% Ni frente al HPM apuntan a un debilitamiento de las condiciones del mercado upstream.

El nuevo enfoque del gobierno en la utilización de las fundiciones y las posibles restricciones a la capacidad adicional de productos semielaborados también sugiere que Indonesia está cada vez más preocupada por el exceso de oferta downstream.

De cara al futuro, las expectativas del mercado se centrarán en si los precios del níquel pueden estabilizarse, si las primas del mineral se recuperan en la segunda quincena de octubre y si Indonesia introduce medidas concretas para frenar la producción downstream excesiva. En ausencia de una mejora significativa de la demanda de níquel, la combinación de precios más bajos del níquel, primas del mineral más débiles y presión sobre los márgenes de las fundiciones podría seguir pesando sobre el mercado de mineral de níquel de Indonesia. El Niño persiste hasta principios de 2027, pero el impacto real en las fundiciones depende de cuándo regresen las lluvias suficientes, en lugar de significar que las interrupciones en las fundiciones continuarán necesariamente durante todo el primer trimestre de 2027. Para el mineral filipino, el mercado monitoreará las lluvias en Surigao, Palawan y otras zonas mineras importantes. Cualquier interrupción climática prolongada podría endurecer temporalmente la oferta regional de mineral, aunque las condiciones actuales siguen siendo manejables.