Los precios del aluminio retroceden mientras los alcistas reducen posiciones antes del feriado; el aluminio bajo presión ante riesgos de acumulación de inventarios tras el feriado y debilitamiento de la demanda [Reseña semanal del aluminio de SMM]

SMM, 30 de septiembre:

Perspectiva macro:

El índice de confianza del consumidor de EE. UU. de septiembre se desplomó 6,7 puntos hasta 81,9, el nivel más bajo desde 2014 y con deterioro generalizado. La encuesta de la Universidad de Míchigan mostró que las evaluaciones de los consumidores sobre su situación financiera actual y la de dentro de un año cayeron alrededor del 10 %, con crecientes preocupaciones por los altos precios. La presión inflacionaria no mostró señales de alivio. La gobernadora de la Reserva Federal, Cook, afirmó que el crecimiento de la demanda de IA, el aumento de los precios del petróleo y las disrupciones en la cadena de suministro por los conflictos en Oriente Medio mantendrían la inflación bajo presión, pero no dio una orientación clara sobre subidas de tipos. Los datos de CME mostraron que la probabilidad implícita en el mercado de una subida de 25 pb en octubre había subido al 70,9 %, y la probabilidad de una subida acumulada de 50 pb para diciembre alcanzó el 58,7 %. Las expectativas de endurecimiento se reforzaron de nuevo, y el dólar más fuerte y los tipos reales más altos pesaron sobre las valoraciones de los metales básicos denominados en dólares.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, la producción semanal de aluminio de China se mantuvo estable esta semana, mientras que la proporción de aluminio líquido cayó 0,62 puntos porcentuales intermensuales, principalmente porque algunos productores intermedios del centro y sur de China recortaron o detuvieron la producción, reduciendo las compras de aluminio líquido. Fuera de China, las nuevas incorporaciones de capacidad y las reanudaciones de producción siguieron elevando la capacidad operativa. Por el lado de la demanda, el aprovisionamiento previo a las vacaciones de las empresas transformadoras antes del largo festivo impulsó la reducción de existencias de lingotes y palanquillas de aluminio. La rigidez de la demanda de la temporada alta tradicional se mantuvo, pero las tasas de operación de los transformadores cayeron en torno al festivo. Esta semana, la tasa de operación semanal de las principales empresas transformadoras cayó 1,6 puntos porcentuales intermensuales, con un debilitamiento de la demanda a corto plazo.

En conjunto, el sentimiento macro es ampliamente bajista. En cuanto a los fundamentos, se espera que los inventarios de lingotes de aluminio registren una ligera acumulación a corto plazo tras el festivo, las tarifas de procesamiento de algunos productos transformados aún enfrentan un mayor riesgo a la baja y las expectativas de colada de lingotes han aumentado aún más. Con la acumulación de inventarios y la debilidad de la demanda a corto plazo, se espera que los precios del aluminio encuentren resistencia al alza. Mientras tanto, los inventarios sociales de lingotes de aluminio se han reducido gradualmente a niveles normales, lo que también limita el descenso. Se espera que el contrato de aluminio más negociado de la SHFE cotice entre 23.300 y 24.300 yuanes/t en la semana posterior al festivo, y el aluminio de la LME entre 3.150 y 3.250 dólares/t. De cara al futuro, se debe prestar especial atención a las exportaciones de semiproductos de aluminio de China y al desempeño operativo de varillas y palanquillas de aluminio.

[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene relación con SMM.]