De cara a las vacaciones del Día Nacional, el inventario social de cobre de China registró una ligera desacumulación y los recursos spot en circulación se ajustaron. Afectadas por los paros productivos durante las dobles vacaciones, las tasas de operación de las empresas chinas de varilla de cátodo de cobre cayeron notablemente esta semana, mientras que los inventarios de materias primas y productos terminados en las plantas procesadoras mostraron una divergencia estructural. Según el calendario de las vacaciones del Día Nacional, bajo el impacto combinado de la escasa oferta spot, primas elevadas y una débil demanda final, las empresas de varilla de cobre ampliaron este año sus paradas vacacionales, y el mercado se mantuvo en general cauto respecto a una recuperación del tradicional pico de octubre.
En cuanto a inventarios, al 30 de septiembre, los inventarios de cobre en las principales regiones de China bajaron ligeramente intermensual, con un volumen total que retrocedió 1.100 toneladas hasta 73.700 toneladas. Los pedidos de acopio previamente acumulados y valorados se ejecutaron de forma concentrada, y la recogida de cargamentos por lotes impulsó un leve descenso del inventario social.
Directamente afectadas por los factores vacacionales, el ritmo de producción de varilla de cátodo de cobre de China se ralentizó por fases esta semana. En la última semana antes de las vacaciones (del 25 de septiembre al 1 de octubre), la tasa de operación de las principales empresas de varilla de cátodo de cobre de China se situó en el 64,75 %, 5,15 puntos porcentuales menos intermensual. La razón principal del descenso de la tasa de operación de esta semana fueron las interrupciones productivas por el minipuente del Festival del Medio Otoño y el primer día de las vacaciones del Día Nacional, con la mayoría de las empresas suspendiendo operaciones a partir del 1 de octubre. Sin embargo, la demanda rígida de los eslabones posteriores se liberó de forma concentrada antes de las vacaciones, y las empresas se apresuraron activamente a cumplir pedidos y acumularon existencias por adelantado, lo que compensó en parte la caída de la tasa de operación e hizo que el desempeño operativo real de esta semana fuera mejor que las expectativas previas del mercado. Al mismo tiempo, los principales usuarios finales de cobre, como alambres y cables y alambre esmaltado, se vieron afectados simultáneamente por los paros vacacionales, con cargas operativas generalmente reducidas, y el ritmo general de producción y consumo de materias primas de los usuarios finales se desaceleró a la par.
La divergencia de inventarios en las empresas procesadoras fue pronunciada. En el lado de las materias primas, gracias a la recogida concentrada de cargamentos antes de las vacaciones, los inventarios de materias primas en las plantas de varilla de cobre subieron intermensual, y las empresas completaron una ronda de reservas de materias primas previa a las vacaciones. En el lado de la demanda, la producción de los usuarios finales se ralentizó y la disposición a comprar se enfrió, el ritmo de recogida de cargamentos de los eslabones posteriores se debilitó y la presión de inventarios de productos terminados en las plantas de varilla de cobre siguió aumentando. El aumento de los inventarios de productos terminados superó al de las materias primas, lo que pone de manifiesto la insuficiente demanda final antes de las vacaciones y la escasa disposición a acumular existencias de forma proactiva.
SMM encuestó a 20 grandes empresas chinas de varilla de cátodo de cobre sobre los planes para las vacaciones del Día Nacional y el aprovisionamiento previo, con una muestra que abarca una capacidad anual de 7,66 millones de toneladas. Este año, la duración total de las vacaciones del Día Nacional en el sector aumentó en comparación con años anteriores. Las condiciones del mercado antes de las vacaciones y las tendencias de la demanda se invirtieron varias veces. Anteriormente, los precios del cobre fluctuaron en niveles altos durante un período prolongado, lo que frenó de forma persistente el entusiasmo de compra de los usuarios intermedios. Cerca de las vacaciones, los precios del cobre retrocedieron a corto plazo, lo que liberó brevemente la demanda rígida e impulsó un aumento de los pedidos de varilla de cobre, lo que llevó al mercado a esperar inicialmente que las empresas acortaran sus períodos de parada. Sin embargo, afectados por el posterior endurecimiento de la oferta al contado y un fuerte aumento de las primas, los usuarios finales tuvieron dificultades para absorber materias primas de alto precio, el ánimo de aprovisionamiento se enfrió rápidamente, los nuevos pedidos se debilitaron de nuevo y, en última instancia, los días de vacaciones de las empresas aumentaron en lugar de disminuir.
En cuanto a la duración de las vacaciones, una comparación de muestras del mismo calibre muestra que las empresas tomaron una media de 4,05 días libres durante las vacaciones del Día Nacional de 2025, mientras que la duración media de las vacaciones aumentó a 4,4 días en 2026, 0,35 días más interanual. Para los usuarios finales intermedios, como los de alambre y cable y alambre esmaltado, la duración de las vacaciones se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al año pasado, ya que la demanda no mostró una recuperación clara. Si se observa el ritmo de producción general del año, el sector registró mejores tasas de actividad en el primer trimestre, respaldadas por un retroceso de los precios del cobre y una oferta débil de varilla secundaria. Sin embargo, desde mediados de año, los precios del cobre han fluctuado en niveles altos, lo que ha pesado de forma persistente sobre la captación de pedidos de los usuarios finales y los programas de producción de las empresas. Sumado al patrón previo a las vacaciones de primas elevadas y pedidos débiles, la presión de producción en el sector ha seguido siendo pronunciada.
De cara a octubre, se espera que múltiples factores pesen sobre el ánimo del sector. La parada prolongada por las vacaciones lastrará significativamente las tasas de actividad mensuales, mientras que los altos precios del cobre siguen frenando el consumo. Aún no ha surgido una señal clara de recuperación para el tradicional "octubre dorado", y se espera que la tasa de actividad de la varilla de cátodo de cobre siga disminuyendo en octubre, con un consumo más débil que en el mismo período del año pasado. Tras las vacaciones, se espera que el inventario social de cátodos de cobre entre en una fase de acumulación, y el ritmo de producción posterior está por verse. Persiste la incertidumbre en torno a las primas al contado y la recuperación de pedidos, y las empresas ajustarán dinámicamente sus programas de producción en función de la evolución del precio del cobre y de los cambios en los pedidos de los clientes intermedios.
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