El acero acabado se mantiene firme mientras las materias primas divergen y se debilitan; el centro de costos del acero inoxidable se desplaza a la baja y los beneficios se recuperan [Análisis de SMM]

Esta semana, las acerías inoxidables continuaron presionando a la baja los precios de las materias primas, lo que generó mejoras marginales en la rentabilidad y una mayor reducción de las pérdidas en toda la industria. Tomando como referencia los productos laminados en frío 304, la rentabilidad divergió significativamente esta semana. Los márgenes de beneficio calculados con los costos actuales de materias primas se recuperaron hasta el 1,53%, volviéndose positivos. Sin embargo, los márgenes basados en los costos de inventario de materias primas se mantuvieron en -1,87%, lastrados por el inventario de alto costo adquirido previamente. En general, la presión sobre la rentabilidad se ha aliviado, pero no se ha disipado por completo.

Las materias primas a base de níquel prolongaron su tendencia débil esta semana, aunque el ritmo de descenso se desaceleró notablemente. Con la proximidad del feriado del Día Nacional, la actividad comercial aguas abajo fue lenta. La preocupación por llegadas concentradas después del feriado, las crecientes expectativas de recortes de producción en las acerías inoxidables y el debilitamiento de las expectativas de demanda generaron presión de acumulación de inventario para el NPI, manteniendo al mercado en general en la atonía. Sin embargo, las interrupciones del suministro en Indonesia debido a la escasez de agua y las compras periódicas de las acerías para reponer existencias brindaron cierto soporte, limitando eficazmente la caída del NPI. Hasta este viernes, el precio entregado con derechos pagados del NPI indonesio de alta ley con 10-12% de contenido de níquel en China apenas bajó 3 yuanes por unidad de níquel, hasta 1.045 yuanes por unidad de níquel.

Los precios de la chatarra de acero inoxidable se mantuvieron estables y consolidados esta semana. Los futuros de níquel en la SHFE se debilitaron durante la semana, pero los futuros de SS se mantuvieron relativamente firmes, apuntalando eficazmente los precios al contado del acero inoxidable y respaldando el mercado de chatarra. En cuanto a los fundamentos, la débil recuperación de la temporada alta y las expectativas de menores programas de producción en octubre en las acerías limitaron el alza de la chatarra. Sin embargo, la oferta general de chatarra siguió siendo escasa, y la chatarra de acero inoxidable conservó una ventaja de costo estable frente al NPI, compensando los factores bajistas de la demanda. Sin una presión vendedora significativa, la caída también fue limitada. Con factores alcistas y bajistas en equilibrio, los precios de la chatarra no lograron establecer una tendencia clara y continuaron moviéndose lateralmente en el corto plazo. Hasta este viernes, los recortes 304 de primera calidad en Shanghái se mantuvieron estables en 9.700-9.800 yuanes por tonelada métrica, sin impuestos.

Los precios de las materias primas a base de cromo retrocedieron ligeramente esta semana, y el soporte de costos siguió debilitándose. Las principales acerías aplicaron recortes de precios en octubre para la compra de ferrocromo de alto carbono, y las expectativas de recortes prolongados de producción de acero inoxidable en octubre debilitaron aún más el sentimiento de demanda de ferrocromo, dejando débiles los fundamentos de la industria. Mientras tanto, los precios del mineral de cromo en el extranjero cayeron rápidamente, reduciendo directamente los costos esperados de producción de ferrocromo y erosionando aún más el soporte de costos. Aunque los productores de ferrocromo recortaron proactivamente la producción en medio de pérdidas sostenidas, la reducción de la oferta fue limitada e insuficiente para revertir la débil estructura del mercado. Hasta este viernes, los precios del ferrocromo de alto carbono en Mongolia Interior cayeron 100 yuanes/tm (50% de contenido metálico) intermensual a 7.650-7.800 yuanes/tm (50% de contenido metálico).

En general, el mercado de acero inoxidable de esta semana mostró un patrón de precios firmes del acero terminado, caídas divergentes de las materias primas y recuperación de los márgenes de las acerías. Las pérdidas del NPI se redujeron, la chatarra de acero se consolidó y el ferrocromo continuó debilitándose. El centro de costos general de la industria se desplazó a la baja, mejorando constantemente la rentabilidad de las acerías. A corto plazo, la demanda de temporada alta de los usuarios finales sigue siendo débil, persisten las expectativas de recortes de producción en las acerías, la demanda rígida general de materias primas se mantiene moderada y la lógica de las acerías de presionar a la baja los precios de compra permanece sin cambios, lo que dificulta que el lado de los costos brinde un soporte sólido. Los precios del acero terminado se mantienen firmes respaldados por la resiliencia de los futuros, pero la falta de impulsores del crecimiento de la demanda dificulta iniciar una tendencia alcista de precios. Se espera que el mercado de acero inoxidable mantenga a corto plazo un patrón de costos débiles, precios estables y en consolidación, y una modesta recuperación de los márgenes.