Los futuros se consolidan con bajo volumen, el precio spot de la alúmina cae ligeramente [Comentario matutino de SMM sobre la alúmina]

9.3 Comentario matutino sobre la alúmina

Mercado de futuros:

Durante la noche, el contrato de alúmina más negociado 2701 se movió lateralmente en niveles bajos, abriendo en 2.656 yuanes/t, alcanzando un máximo intradía de 2.668 yuanes/t y un mínimo de 2.655 yuanes/t, antes de cerrar en 2.662 yuanes/t. El rango de toda la sesión fue de solo 13 yuanes/t, con los futuros careciendo de impulsores direccionales claros mientras persistía el patrón débil. El volumen de negociación se redujo drásticamente, cayendo en 40.018 lotes respecto a la sesión anterior hasta 43.675 lotes, con la actividad del mercado descendiendo a mínimos recientes y un fuerte sentimiento de espera tanto entre alcistas como bajistas. El interés abierto bajó ligeramente 278 lotes hasta 267.000 lotes, con flujos de capital generales relativamente pequeños, dejando intacta la divergencia del mercado pero sin nuevo posicionamiento direccional. Técnicamente, el precio de cierre de 2.662 yuanes/t permanece por debajo de todas las medias móviles: la MA5 (2.668,6), la MA10 (2.694,1), la MA20 (2.695,15) y la MA40 (2.722,98). El sistema de medias móviles mantiene una alineación bajista y continúa presionando a la baja, sin mejora en el patrón descendente a medio plazo. Sin embargo, la desviación respecto a la MA5 se ha reducido algo, y la presión de la media móvil a corto plazo se ha aliviado ligeramente, lo que sugiere signos tentativos de estabilización en niveles bajos, aunque aún no firmemente establecidos. En general, los futuros muestran características débiles de "volumen en contracción, presión bajista de las medias móviles y un centro en niveles bajos", con la dirección a corto plazo aún poco clara. La resistencia por arriba se sitúa en la MA5 (2.668,6) y la zona de 2.670-2.680 yuanes/t, mientras que el soporte por abajo se ve en 2.655 yuanes/t y el mínimo anterior de 2.650 yuanes/t. Hasta que el volumen se expanda de manera efectiva y los precios rompan la resistencia de las medias móviles a corto plazo, se espera que la consolidación débil en niveles bajos siga siendo el patrón dominante.

Bauxita: A fecha del 29 de septiembre de 2026, el índice CIF de bauxita importada de SMM se situó en 72,61 $/t, con un aumento de 0,2 $/t respecto al día de negociación anterior. El precio medio de la bauxita de alta ley (Shanxi) fue de 585 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior; la bauxita de baja ley (Shanxi) promedió 540 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de alta ley (Henan) promedió 590 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de baja ley (Henan) promedió 520 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de alta ley (Guangxi) promedió 365 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de baja ley (Guangxi) promedió 327,5 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de alta ley (Guizhou) promedió 495 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de baja ley (Guizhou) promedió 400 yuanes/t, sin cambios; la bauxita de Guiyang (60%/6,0) promedió 515 yuanes/t, sin cambios; el precio medio CIF de la bauxita australiana de baja temperatura de SMM fue de 67,5 $/t, sin cambios; el precio medio CIF de la bauxita australiana de alta temperatura de SMM fue de 60,5 $/t, sin cambios; el precio medio FOB de la bauxita guineana de SMM fue de 40 $/tms, sin cambios; el precio medio CIF de la bauxita guineana de SMM fue de 72 $/t, con un aumento de 0,5 $/t respecto al día de negociación anterior; el precio medio CIF de la bauxita malasia fue de 52 $/t, sin cambios; el precio medio CIF de la bauxita malasia lavada fue de 62,5 $/t, sin cambios; el precio medio CIF de la bauxita ghanesa fue de 78 $/t, sin cambios; el precio medio FOB de la bauxita indonesia fue de 37 $/t en contenido físico, sin cambios; el precio CFR de la bauxita turca fue de 72,5 $/tms, sin cambios; y el precio medio FOB de la bauxita paquistaní fue de 58,5 $/tms, sin cambios. Precio spot de la alúmina: El 29 de septiembre, el índice de alúmina SMM se situó en 2.669,99 yuanes/tm, 1,36 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Shandong se situó en 2.672,44 yuanes/tm, 1,09 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Henan se situó en 2.690,00 yuanes/tm, 2,45 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Shanxi se situó en 2.691,60 yuanes/tm, 2,46 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Guizhou se situó en 2.701,39 yuanes/tm, 1,3 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior; el índice de alúmina SMM de Guangxi se situó en 2.583,16 yuanes/tm, 0,86 yuanes/tm menos que el día de negociación anterior.

Diferencial diario entre precios spot y futuros: Según datos de SMM, el 29 de septiembre, el índice de alúmina SMM registró una prima de 16,99 yuanes/tm frente al último precio negociado del contrato más activo a las 11:30.

Registro diario de warrants: El 29 de septiembre, el total de warrants de alúmina registrados se situó en 232.800 tm, 1.190 tm más que el día de negociación anterior; el total de warrants de alúmina registrados en Shandong se situó en 3.897 tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de warrants de alúmina registrados en Henan se situó en 0 tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de warrants de alúmina registrados en Guangxi se situó en 49.599 tm, 600 tm más que el día de negociación anterior; el total de warrants de alúmina registrados en Gansu se situó en 24.868 tm, sin cambios respecto al día de negociación anterior; el total de warrants de alúmina registrados en Xinjiang se situó en 154.400 tm, 590 tm más que el día de negociación anterior.

Mercados fuera de China: Al 29 de septiembre de 2026, el precio FOB de la alúmina en Australia Occidental era de 355 $/tm, con una tarifa de flete marítimo de 35,65 $/tm y el tipo de cambio de venta USD/CNY en torno a 6,73. Este precio se traduce en un precio de venta externo de aproximadamente 3.048,78 yuanes/tm en los principales puertos nacionales, lo que supone 378,79 yuanes/tm más que el precio del índice de alúmina.

Resumen:

El inventario total de alúmina en China sigue en una senda de acumulación, pero el ritmo de acumulación se ha ralentizado en comparación con el período anterior. Por segmentos: el inventario de materias primas en las fundiciones de aluminio repuntó ligeramente y el ritmo de aprovisionamiento de los compradores intermedios mejoró modestamente; los inventarios de productos terminados en las refinerías de alúmina continuaron acumulándose, impulsados principalmente por mayores tasas de operación y una producción creciente; el inventario portuario básicamente dejó de caer y se estabilizó, con un ritmo algo más lento de reexportaciones desde zonas francas y de descarga en puertos; el inventario en tránsito y en estaciones ferroviarias aumentó levemente, con un incremento del inventario en los segmentos logísticos. Por el lado de la oferta, la capacidad existente y la capacidad operativa de alúmina en toda China se expandieron simultáneamente, la producción semanal siguió aumentando y la tasa de operación subió ligeramente, con un crecimiento proveniente principalmente de la puesta en marcha de nueva capacidad en Guangxi, lo que intensificó aún más el holgado equilibrio entre oferta y demanda. En el mercado de futuros, los precios se consolidaron con debilidad en niveles bajos, las tendencias del contado y de los futuros divergieron, la actividad de negociación disminuyó y tanto las posiciones largas como las cortas se mostraron cautelosas y a la espera, sin que se haya formado aún un factor direccional claro; las fundiciones de aluminio aguas abajo compraron principalmente según sus necesidades, con una reposición moderada de inventarios de materias primas y sin que se observara un acopio concentrado. De cara al futuro, se espera que la capacidad operativa y las tasas de operación semanales sigan subiendo ligeramente. En cuanto a los inventarios, la producción de China se mantiene alta, mientras que la desaceleración de las reexportaciones portuarias y del ritmo de descarga ofrece cierta compensación, por lo que se prevé que el inventario total de alúmina en China continúe una leve tendencia alcista. En cuanto a los precios, el superávit entre oferta y demanda se mantiene sin cambios y los factores alcistas son débiles, por lo que se espera que los precios al contado permanezcan estables, moviéndose principalmente de forma lateral.

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