9.29 Acta de la reunión matutina sobre el aluminio de SMM
Futuros: El contrato de aluminio más negociado del SHFE abrió en 24.000 yuanes/tm en la sesión nocturna del 28 de septiembre, alcanzó un máximo de 24.055 yuanes/tm y un mínimo de 23.950 yuanes/tm, y cerró en 24.000 yuanes/tm, subiendo 50 yuanes/tm o un 0,21% respecto al cierre anterior. Los futuros se estabilizaron tras una fuerte caída, con los precios cayendo por debajo de las medias móviles de 5/10/20/40/60 en todos los marcos temporales, convirtiendo estas medias de soporte en resistencia. El volumen de negociación durante la sesión fue de 53.872 lotes, con un interés abierto de 271.000 lotes, una disminución de 3.240 lotes, impulsada principalmente por la reducción de posiciones bajistas. En el frente técnico, el cruce de la muerte del MACD de 4 horas continuó, con el DIFF cotizando muy por debajo del DEA y las barras verdes expandiéndose significativamente, lo que indica un fuerte impulso bajista a corto plazo. El 28 de septiembre, el aluminio a 3 meses del LME abrió en 3.275,0 dólares/tm, alcanzó un máximo de 3.275,0 dólares/tm y un mínimo de 3.222,5 dólares/tm, y cerró en 3.248,0 dólares/tm, bajando 29,5 dólares/tm o un 0,90% respecto al cierre anterior. Los futuros retrocedieron tras un rápido aumento para cerrar a la baja, con las medias móviles de todos los marcos temporales entrelazadas, y los precios retrocedieron por debajo de las medias móviles a corto plazo, manteniendo un patrón de consolidación lateral. El interés abierto del día fue de 575.000 lotes, una disminución de 2.090 lotes, impulsada principalmente por la liquidación de posiciones alcistas. En el frente técnico, el MACD diario mantuvo un cruce de la muerte, con el DIFF cotizando por debajo del DEA y las barras verdes expandiéndose nuevamente, lo que indica un fortalecimiento del impulso bajista.
Frente macro: Según el "Fed Watch" de CME: La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en 3,75%-4,00% en la reunión de octubre es del 29,1%, mientras que la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos es del 70,9%. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en 3,75%-4,00% para diciembre es del 5,0%, con una probabilidad del 36,3% de una subida acumulada de 25 puntos básicos y una probabilidad del 58,7% de una subida acumulada de 50 puntos básicos. La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, dijo que la inflación de EE. UU. seguirá enfrentando presión en los próximos meses, principalmente por el crecimiento de la demanda relacionada con la IA, el aumento de los precios del petróleo y las interrupciones en la cadena de suministro causadas por los conflictos en Oriente Medio, pero no indicó explícitamente que se necesiten más subidas de tasas. Cook dijo que el mercado laboral actualmente es "capaz de soportar tasas de interés más altas", y que la magnitud y frecuencia de los futuros ajustes de la política monetaria dependerán de cómo responda la economía a las acciones de política, así como de los datos de inflación y empleo en los próximos meses.
Fundamentos: La contradicción central en el mercado extranjero del aluminio en dólares estadounidenses sigue siendo la presión del lado de la oferta y la débil demanda. A corto plazo, es poco probable que las cotizaciones del mercado del sudeste asiático se fortalezcan, y el patrón de divergencia de precios en el mercado surcoreano puede persistir; el mercado japonés necesita observar el ritmo de reposición de existencias de los compradores intermedios tras el feriado; se espera que el mercado estadounidense continúe operando de manera estable. Durante los feriados del Día Nacional y del Festival del Medio Otoño de 2026, los sectores de procesamiento de aluminio de China mantuvieron en general una continuidad de producción relativamente alta, con un impacto relativamente limitado de los factores festivos en las interrupciones del lado de la oferta, pero hubo claras divergencias en las operaciones entre sectores y empresas. En general, durante los feriados dobles, el lado de la oferta de la industria de procesamiento de aluminio se mantuvo resistente, con recortes de producción escalonados en algunas áreas. El acopio de existencias de los compradores intermedios antes de los feriados proporcionó cierto apoyo a la demanda. Después de los feriados, se debe prestar atención al ritmo de reanudación de la producción en las empresas, la mejora en los pedidos de los compradores intermedios y el impacto adicional de las tendencias de los precios del aluminio en la demanda de temporada alta.
Mercado de aluminio primario: Los precios al contado frente al contrato de aluminio 2610 de la SHFE tenían una prima de 30-40 yuanes/t, con concentración de cargamentos con facturas fechadas el próximo mes. El lunes, los proveedores informaron transacciones sólidas, con compras relativamente activas por parte de los compradores intermedios. Sin embargo, los productores redujeron los envíos debido a la caída de los precios del aluminio. Las transacciones al contado de lingotes de aluminio SMM A00 se realizaron con una prima de 30-50 yuanes/t frente al contrato de aluminio 2610 de la SHFE. En el primer día de negociación después del Festival del Medio Otoño, las empresas de procesamiento de compradores intermedios en el centro de China mostraron un bajo sentimiento de acopio, y el acopio para el feriado del Día Nacional ya había terminado en gran medida. Aunque los futuros de aluminio de la SHFE cayeron aún más, el sentimiento general de negociación del mercado siguió siendo lento. Los proveedores tendieron a vender rápidamente para liquidar inventario, con poca disposición a mantener los precios firmes, y los precios de transacción continuaron bajando. Finalmente, el rango real de precios de transacción en el centro de China fue de alrededor de un descuento de 20-70 yuanes/t frente al contrato de aluminio de octubre de la SHFE. Las tendencias de inventario en las tres regiones continuaron divergiendo, con Guangdong reduciendo existencias en 1.000 t, Wuxi reduciendo existencias en 1.000 t y el centro de China registrando una acumulación de inventario de 2.000 t.
Mercado del sur de China: El lunes, los precios del aluminio bajaron ligeramente y el mercado al contado se mantuvo débil. Tras el breve festivo, los inventarios no se acumularon y los precios absolutos se mantuvieron débiles. En las primeras operaciones, los proveedores intentaron en general sostener los precios y no tenían prisa por vender, pero con las expectativas del diferencial entre el contado y los futuros ya en niveles altos y la proximidad del festivo del Día Nacional, la necesidad de vender por liquidez se intensificó. Las cotizaciones se fueron ajustando a la baja, con una oferta abundante de cargamentos con descuento. Por el lado de la demanda, los compradores se mostraron algo bajistas y cautelosos, con escasas necesidades de reposición. Sumado a la cautela ante la evolución del diferencial contado-futuros y a un mayor volumen de ventas que de compras, las operaciones resultaron menos que ideales.
Chatarra de aluminio: El lunes, el A00 de SMM cerró en 24.170 yuanes/tm, 70 yuanes/tm menos que la sesión anterior, mientras que el mercado de chatarra de aluminio cayó en conjunto 100 yuanes/tm. En cuanto a los diferenciales de precios, el 24 de septiembre la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de unos 2.533 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de unos 1.312 yuanes/tm. En el frente importador, las importaciones de chatarra de aluminio de agosto se recuperaron intermensualmente, debido principalmente a la reanudación de los calendarios de embarque y a la reposición desde fuentes del sudeste asiático. Por el lado de la oferta, las inspecciones fiscales en Henan, Hunan y otras regiones siguieron profundizándose, con una chatarra de aluminio facturada conforme a normativa cada vez más escasa y precios fuertemente respaldados. Mientras tanto, los cargamentos sin factura vieron reducidos sus canales de venta bajo la presión del cumplimiento, y algunos operadores se vieron obligados a recortar precios para vender, manteniendo los precios bajo presión a la baja. Por el lado de la demanda, la "temporada alta de septiembre" para la aleación de aluminio fundido fue menos sólida de lo esperado, y la demanda aún no muestra un crecimiento sustancial. La demanda de aleación de aluminio forjado fue moderada, y el inventario de chatarra de aluminio en fábrica resultó relativamente amplio. Se espera que el mercado secundario de chatarra de aluminio continúe consolidándose con firmeza esta semana, y es probable que la chatarra triturada de aluminio tense de referencia (valorada según contenido de aluminio) se negocie en torno a 20.500-21.200 yuanes/tm. Habrá que prestar atención a la ampliación del alcance de las inspecciones fiscales y al aprovisionamiento de los compradores intermedios antes del festivo del Día Nacional.
Aleación secundaria de aluminio:Contado: El lunes, las cotizaciones de mercado del ADC12 se mantuvieron en general estables, y las empresas mostraron en general escasa disposición a ajustar precios. El precio del SMM ADC12 se mantuvo estable en 24.500 yuanes/tm respecto a la sesión anterior. En cuanto a los costes, aunque los precios del aluminio y los futuros se debilitaron, el ajuste en los precios de la chatarra de aluminio fue limitado. Sumado a una aplicación más estricta de las políticas de facturación fiscal recientemente, los costes de adquisición de materias primas conformes para algunas empresas se mantuvieron en niveles relativamente altos, lo que brindó un fuerte soporte a los precios al contado. En cuanto a la demanda, con la proximidad del feriado del Día Nacional, el aprovisionamiento previo al feriado fue relativamente moderado, sin un crecimiento notable en las transacciones del mercado, y la demanda ofreció un impulso alcista limitado a los precios. En general, se espera que las cotizaciones de las empresas se mantengan estables antes del feriado, y las tendencias posteriores requerirán una estrecha atención a las transacciones reales y a los cambios en los costes de las materias primas.
Perspectiva integral:En el frente macro, el reinicio del ciclo alcista de tasas de la Fed estadounidense, un dólar fuerte y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. continuaron presionando las valoraciones de los metales no ferrosos. En los fundamentos, los inventarios de China se mantuvieron bajos con una continua reducción de existencias, pero el aumento del volumen de lingotes de fundición, combinado con los recortes de producción de palanquilla de aluminio, debilitó la demanda de aluminio líquido. Sumado a la presión de ajuste del interés abierto antes del largo feriado del Día Nacional, el forcejeo entre posiciones largas y cortas se intensificó, y se espera que los precios del aluminio se consoliden principalmente.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para la toma de decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
