[SMM Informe diario de potencia de cómputo] H200 cotizado en 140.000, con una transacción el mismo día de 128.000

SMM, 28 de septiembre:

[H200: Precio de lista al contado en 140.000 yuanes con afirmaciones de costos al alza; el mismo día, 30 unidades de futuros se liquidaron a 128.000 yuanes]

SMM ha sabido que un proveedor de servicios de potencia de cómputo de Hubei cotizó un alquiler mensual de 140.000 yuanes por un servidor completo H200-141G SXM de ocho GPU, equivalente a aproximadamente 24,3 yuanes por GPU por hora, con un contrato de un año, un mes de depósito más un mes de alquiler, incluyendo 100M de ancho de banda dedicado y una dirección IPv4. Hay una unidad disponible al contado y otra unidad cuya llegada está prevista para octubre, configurada con dos procesadores 8558, 2T de memoria, unidades de sistema 1T×2 y unidades de datos 3,84T×2. El proveedor declaró que el costo de adquisición de los servidores completos H200 ha aumentado aproximadamente 1 millón de yuanes durante el último mes, lo que eleva los precios de alquiler de las máquinas nuevas. El mismo día, otra señal apuntó en dirección opuesta: un proveedor de servicios de potencia de cómputo listó 30 servidores completos H200 como futuros en un centro de datos de Jiangsu a principios de septiembre, con un precio de venta de 130.000-140.000 yuanes por unidad al mes y un plan para ponerlos en línea a fin de mes. Todas las unidades ya se han alquilado a un precio de transacción de 128.000 yuanes por unidad al mes, 2.000 yuanes por debajo del extremo inferior del rango de cotización, sin transacciones verificadas a 130.000 yuanes por unidad al mes o más. Durante el mismo período, las cotizaciones de contratos a largo plazo por volumen de H200 de otros canales oscilaron entre 98.000 y 128.000 yuanes por unidad al mes, correspondientes a condiciones de entrega de 128 unidades o más, plazos fijos de cinco años y de 45 días a dos meses, que difieren en número de unidades y plazo de arrendamiento de este lote de recursos. SMM considera que las dos pistas de ese día apuntan conjuntamente al hecho de que "los precios de lista y los precios de transacción no son el mismo número": los recursos en lotes pequeños con entrega inminente sí tienen margen para primas, pero el alcance del aumento está limitado por el extremo superior de las cotizaciones simultáneas de contratos a largo plazo. Cabe señalar que las condiciones de ancho de banda de las dos cotizaciones no están alineadas: la cotización de 140.000 yuanes incluye 100M de ancho de banda dedicado, mientras que la transacción de 128.000 yuanes no especifica si incluye ancho de banda, por lo que las dos no son estrictamente comparables.

[Otros acontecimientos del mercado · Memoria: mediana de 64G 5600 con impuestos incluidos en 17.400 yuanes; marcas no Samsung alrededor de 1.000 yuanes menos]

El seguimiento de SMM de las cotizaciones de canal de memoria DDR5 para servidores muestra que la mediana diaria de 64G 5600 con impuestos incluidos ha bajado de 18.200 yuanes el 19 de septiembre a 17.400 yuanes el 28 de septiembre, una caída del 4,4%. Ese día, las cotizaciones con impuestos incluidos para esta especificación fueron de 18.250 yuanes para Samsung, 17.400 yuanes para CXMT y 17.100 yuanes para Kingston, siendo estas dos últimas aproximadamente 1.000 yuanes inferiores a Samsung, lo que indica que ha surgido una estratificación de marcas en el mercado al contado. El mismo día, los módulos 64G 4800 de Samsung y SK Hynix se cotizaron ambos a 16.900 yuanes. A nivel de servidor completo, los listados de canal de ese día incluían unidades spot Chilwee H200 con configuraciones de 4T, con cantidades que abarcaban dos lotes y sin precios proporcionados. La actividad de recompra previa a las vacaciones fue notablemente activa, con llamadas de compra densas que aparecieron el mismo día para tarjetas de ventilador 5090, ediciones de servidor Pro6000 y módulos de memoria para servidores. SMM considera que las llamadas del lado de recompra no representan la demanda de potencia de cómputo de uso final, y cualquier evaluación del calor del mercado debe primero excluir el canal de recompra.

[Desarrollos de políticas: Shantou establece un techo cuantitativo para el precio de los tokens; se anuncia el supernodo Ascend 950 para uso comercial]

SMM ha sabido que la Zona Piloto de Chinos de Ultramar de Shantou publicó las "Diez Medidas para Tokens" el 24 de septiembre y lanzó el Puerto Internacional de Potencia de Cómputo Cero Carbono: se emitirán vales de potencia de cómputo a 13 yuanes por día por rack estándar para racks de cómputo inteligente transfronterizos o racks de cómputo inteligente ecológicos con una proporción de electricidad verde no inferior al 80% y un PUE integral no superior a 1,18. El alquiler mensual de racks dedicados en centros de datos designados puede ser tan bajo como 520 yuanes por kW por rack (incluida la electricidad). Los vales de tokens están dirigidos a la I+D, iteración y producción de juguetes de IA, microdramas de IA y agentes digitales de empleados, emitidos por no más del 40% de los costos reales de potencia de cómputo, con un máximo de 1 millón de yuanes por empresa al año. La primera fase del Puerto Internacional de Potencia de Cómputo Cero Carbono lanzada el mismo día cubre aproximadamente 413 mu, con una potencia informática total de 400 MW y una inversión total de 120 mil millones de yuanes. El volumen promedio diario de llamadas de tokens del área ha superado los 100 mil millones, y el número de empresas aprobadas para "procesar datos a su llegada" ha aumentado a 132. Por el lado de la oferta, Huawei anunció en su Conferencia de Conectividad Total el 28 de septiembre que el supernodo Ascend 950 ha entrado en despliegue comercial a gran escala, con servicios disponibles para clientes en China a partir del 30 de septiembre y para clientes fuera de China a partir del 30 de noviembre. La solución insignia Atlas 950 SuperPoD ofrece 1 EFLOPS (FP8) de potencia de cómputo con 1.024 GPU por clúster, y ya se han desplegado más de 1.000 supernodos. La hoja de ruta del Ascend 960 se ha adelantado, con lanzamientos a partir del primer trimestre de 2027. Dos señales adicionales: un artículo en Qiushi propuso "dejar que la potencia de cómputo siga los precios de la electricidad: computar más cuando abunda la energía eólica y solar, computar menos cuando la energía escasea". La interpretación oficial reveló que, a finales de 2025, China contaba con más de 13,73 millones de racks estándar de instalaciones de potencia de cómputo en uso, 42 clústeres de cómputo inteligente de clase 10.000 GPU construidos y una escala de cómputo inteligente de 1,59 millones de PFLOPS (FP16). SMM considera que la proporción de electricidad verde y el PUE están pasando de ser métricas de evaluación a condiciones previas para los subsidios, y que la fijación de precios por token en el lado de los "datos del este" y la vinculación con el precio de la electricidad en el lado del "cómputo del oeste" se están institucionalizando simultáneamente durante el mismo período.

Análisis de SMM: Cuatro líneas principales hoy. Primero, el H200 mostró una divergencia bidireccional de "cotizaciones al alza, transacciones a la baja" ese día: por un lado, una publicación a 140.000 yuanes al mes citando un aumento del costo de adquisición de aproximadamente 1 millón de yuanes por servidores completos; por otro lado, 30 unidades de futuros se liquidaron a 128.000 yuanes, por debajo del extremo inferior del rango de cotización, sin soporte de transacciones a 130.000 yuanes o más. Las dos pistas provienen de canales diferentes y no deben extrapolarse a un juicio general sobre el nivel de precios del H200, pero son suficientes para mostrar que los precios de publicación no deben usarse directamente como precios de transacción. Segundo, el problema de la comparabilidad de las cotizaciones ha resurgido con el H200: la cotización de 140.000 yuanes incluye explícitamente 100M de ancho de banda dedicado y una dirección IPv4, mientras que la transacción de 128.000 yuanes no especifica los términos de ancho de banda. Antes de comparar precios, deben alinearse cuatro elementos: si se incluye el ancho de banda, servidor completo o GPU individual, plazo de arrendamiento y condiciones de pago, y atribución de IP y costos de electricidad/mantenimiento. Tercero, el canal de memoria sigue débil: la mediana con impuestos incluidos para DDR5 64G 5600 cayó un 4,4% en nueve días, las marcas que no son Samsung están aproximadamente 1.000 yuanes por debajo de Samsung, y la estratificación de marcas en el mercado spot está tomando forma. Al mismo tiempo, las llamadas de recompra previas a las vacaciones son densas, representando el canal de recompra más que la demanda de uso final. Cuarto, el lado de las políticas vincula directamente las métricas ecológicas (electricidad verde ≥80%, PUE ≤1,18) con el desembolso de subsidios, los supernodos nacionales han entrado en despliegue comercial a gran escala, y la liberación de oferta y las herramientas de fijación de precios del lado de la demanda han aterrizado simultáneamente a finales del tercer trimestre.