SMM Informe matutino del cobre | Martes 29 de septiembre de 2026

Durante la noche, tanto el cobre LME como el cobre SHFE cerraron a la baja, con liquidación de posiciones largas en ambos. El aumento de los precios del petróleo intensificó las preocupaciones por la inflación, agravadas por las expectativas restrictivas de la Reserva Federal de EE. UU., y se espera que los precios del cobre se consoliden con tono moderado dentro de un rango estrecho hoy.

1. Futuros durante la noche

Cobre LME:

Abrió en 14.478 USD/t, alcanzó un máximo de 14.481 USD/t, un mínimo de 14.396 USD/t y cerró en 14.478 USD/t, con una caída del 1,05%. El volumen de negociación fue de 19.000 lotes, con un interés abierto de 260.000 lotes, 2.650 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que indica liquidación de posiciones largas.

El contrato de cobre SHFE 2611 más negociado:

Abrió en 109.260 yuanes/t, alcanzó un máximo de 109.370 yuanes/t, un mínimo de 108.970 yuanes/t y cerró en 109.260 yuanes/t, con una caída del 0,16%. El volumen de negociación fue de 31.000 lotes, con un interés abierto de 184.000 lotes, 1.545 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que indica liquidación de posiciones largas.

2. Noticias

El viernes 25 de septiembre, el ministro de Minería de Perú declaró que se espera que la producción de cobre del país oscile entre 2,5 y 2,7 millones de toneladas este año. Añadió que se espera que Perú añada 1 millón de toneladas de producción anual de cobre en un plazo de 5 a 6 años.

3. Mercado al contado

1) Shanghái

El 28 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre SMM #1 frente al contrato SHFE de cobre 2610 se cotizaron con una prima de 1.000-1.280 yuanes/t, con una prima media de 1.140 yuanes/t, 175 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

En las primeras operaciones, el contrato SHFE de cobre 2610 abrió a la baja con un hueco antes de tocar fondo, y se consolidó en niveles bajos en general. Tras la apertura, los precios cayeron rápidamente hasta alrededor de 109.790 yuanes/t, y luego repuntaron hasta alrededor de 110.070 yuanes/t. Posteriormente, los precios del cobre retrocedieron tras múltiples subidas rápidas, tocando brevemente un máximo intradía de alrededor de 110.180 yuanes/t, antes de que el centro de precios retrocediera. Cerca del mediodía, los precios se movieron lateralmente en un rango estrecho de alrededor de 109.950-110.000 yuanes/t, y la sesión matutina cerró en 109.970 yuanes/t.

El diferencial de backwardation entre los contratos del mes actual y el siguiente se situó entre 480 y 550 yuanes/t. El margen de beneficio de importación del cobre de SHFE frente al contrato 2610 del mes actual se situó entre una pérdida de 1.700 y 1.600 yuanes/t.

El sentimiento de compra fue de 2,78, un aumento de 0,03 intermensual; el sentimiento de venta fue de 3,15, una caída de 0,57 intermensual.

SMM registró un inventario social en Shanghái de 51.200 toneladas, un aumento de 4.900 toneladas respecto al jueves pasado, debido principalmente a la llegada gradual de parte del cobre importado que repone existencias. El inventario social en Jiangsu se registró en 15.300 toneladas, una caída de 2.900 toneladas respecto al jueves pasado, debido principalmente a las bajas llegadas, combinadas con la recogida normal de mercancías por parte de algunas empresas transformadoras downstream.

La negociación intradía fue en general lenta. Aunque las empresas transformadoras downstream todavía tenían una demanda esporádica de aprovisionamiento previo a las vacaciones, el entusiasmo de compra fue limitado, con transacciones impulsadas principalmente por la demanda rígida. Mientras tanto, a medida que la oferta importada reponía gradualmente en Shanghái, la escasez de mercancía disponible en el mercado se alivió en cierta medida. Los proveedores mostraron una fuerte disposición a vender, y las cotizaciones intradía tendieron a la baja paso a paso.

Los altos precios del cobre y el pronunciado backwardation entre los contratos de futuros continuaron frenando la compra downstream. Se espera que las primas del cobre al contado en Shanghái sigan bajo presión mañana, con una alta probabilidad de seguir bajando.

2) Guangdong

El 28 de septiembre, el cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong al contado frente al contrato del mes en curso:

• El cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 1.200 yuanes/t, 200 yuanes/t menos que el día de negociación anterior;
• El cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 900 yuanes/t, 200 yuanes/t menos que el día de negociación anterior;
• El cobre SX-EW se cotizó con una prima de 840 yuanes/t, 200 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 111.085 yuanes/t, 900 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el precio medio del cobre SX-EW fue de 110.875 yuanes/t, 900 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

El sentimiento de compra se situó en 2,56, 0,05 menos que el día de negociación anterior; el sentimiento de venta se situó en 2,76, 0,03 más que el día de negociación anterior.

En general, el apetito de reposición downstream fue débil, lo que obligó a los proveedores a bajar los precios para vender, y las primas al contado cayeron notablemente.

3) Cobre importado

28 de septiembre:

• El precio promedio del warrant fue de 117 USD/tm, sin cambios respecto a la jornada anterior, con un rango de 110-124 USD/tm;
• El precio promedio B/L fue de 112 yuanes/tm, sin cambios respecto a la jornada anterior, con un rango de 104-120 yuanes/tm;
• El precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) fue de 52 USD/tm, sin cambios respecto a la jornada anterior, con un rango de 44-60 USD/tm.

Las cotizaciones se basaron en carga con llegada desde septiembre hasta mediados o finales de octubre.

4) Cobre secundario

A las 11:30 del 28 de septiembre, el precio de cierre de futuros fue de 109.970 yuanes/tm, 770 yuanes/tm menos que la jornada anterior; la prima spot promedio fue de 1.140 yuanes/tm, 175 yuanes/tm menos intermensual que la jornada anterior.

Los precios de la materia prima de cobre secundario cayeron 300 yuanes/tm intermensual; el índice de sentimiento de venta bajó a 2,57, mientras que el índice de sentimiento de compra subió a 2,03; la diferencia de precios entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 3.926 yuanes/tm, 600 yuanes/tm menos intermensual; la diferencia de precios entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario fue de 1.850 yuanes/tm.

Según el sondeo de SMM, con la festividad del Medio Otoño recién terminada y el largo feriado del Día Nacional acercándose, muchas empresas de varilla de cobre secundario aún buscaban suministro de chatarra de cobre. Sin embargo, muchos comerciantes de chatarra de cobre recibieron llegadas limitadas durante el Medio Otoño, dejando un inventario limitado disponible para la venta antes del feriado del Día Nacional.

Las empresas de varilla de cobre secundario tenían reservas insuficientes de materia prima y organizaron temporalmente un feriado de 3 días para los trabajadores; si la compra de materia prima seguía siendo insuficiente durante los dos días hábiles restantes, las empresas de varilla de cobre secundario extenderían el feriado de los trabajadores.

IV. Inventario

Al lunes 28 de septiembre, los inventarios nacionales de cobre convencional de SMM subieron 3.500 tm semanalmente hasta superar las 70.000 tm, 70.000 tm menos que las más de 140.000 tm del mismo período del año pasado.

V. Perspectiva de precios

Macro:

Estados Unidos rechazó el acuerdo de paz propuesto por Irán, que buscaba resolver el conflicto entre ambas partes y reabrir el estrecho de Ormuz. La noticia impulsó los precios del petróleo al alza, reavivando las preocupaciones del mercado sobre la inflación estadounidense, mientras los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron una postura restrictiva. El índice del dólar estadounidense cerró al alza, presionando los precios del cobre.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, las llegadas de cargamentos tanto nacionales como importados aumentaron, aliviando la escasez en la circulación al contado. Por el lado de la demanda, el aprovisionamiento previo a las festividades se ha completado en gran medida y, combinado con primas elevadas, la disposición de compra de los compradores intermedios se mantuvo moderada.

En general, se espera que los precios del cobre se consoliden con una nota moderada hoy.

La información proporcionada es solo de referencia y no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.