Acta de la reunión matutina de SMM sobre el aluminio del 28 de septiembre
Futuros: El contrato de aluminio más negociado del SHFE no operó durante la sesión nocturna del 24 de septiembre ni en la sesión diurna del 25 de septiembre. El 24 de septiembre, la sesión diurna abrió en 24.230 yuanes/t, alcanzó un máximo de 24.265 yuanes/t y un mínimo de 24.175 yuanes/t, y cerró en 24.200 yuanes/t, con una caída de 30 yuanes/t o un 0,12 % respecto al cierre anterior. Los futuros consolidaron en máximos antes de retroceder, con los precios cayendo por debajo de la media móvil de 5 días mientras se mantenían por encima de las medias móviles de 20/40/60 períodos. Las medias móviles de medio y largo plazo mantuvieron un patrón alcista. El volumen de negociación durante la sesión fue de 98.900 lotes, y el interés abierto se situó en 281.000 lotes, con una caída de 8.300 lotes, impulsada principalmente por el cierre de posiciones largas. En el frente técnico, se formó un cruce de la muerte en el MACD de 4 horas, con el DIFF cruzando por debajo del DEA y las barras verdes continuando su expansión, lo que indica cierta liberación del impulso bajista a corto plazo. El 25 de septiembre, el aluminio a 3 meses de la LME abrió en 3.250,0 dólares/t, alcanzó un máximo de 3.280,0 dólares/t y un mínimo de 3.245,5 dólares/t, y cerró en 3.277,5 dólares/t, con una subida de 26,0 dólares/t o un 0,80 % respecto al cierre anterior. Los futuros rebotaron desde mínimos, con las medias móviles de varios períodos entrelazadas y los precios consolidando dentro del rango de las medias móviles. El interés abierto del día se situó en 577.000 lotes, con una caída de 644 lotes, impulsada principalmente por la reducción de posiciones cortas. En el frente técnico, el MACD diario mantuvo un cruce de la muerte, con el DIFF por debajo del DEA y las barras verdes estrechándose ligeramente, lo que indica que el impulso bajista continuó debilitándose marginalmente.
Frente macro: Los datos de la encuesta de la Universidad de Michigan mostraron que las evaluaciones de los consumidores estadounidenses sobre su situación financiera personal actual y futura a un año cayeron ambas alrededor de un 10 %, mientras que las preocupaciones por los altos precios continúan intensificándose. Un indicador de la volatilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. se encamina a su mayor aumento en más de un año, después de que los rendimientos de los bonos subieran a máximos de varias décadas y sacudieran al mercado de su reciente letargo. El índice ICE BofA MOVE, una medida de la volatilidad del mercado de bonos, ha subido alrededor de un 29,69 % esta semana, el mayor aumento desde el llamado "Día de la Liberación" en abril del año pasado.
Fundamentos: La semana pasada, la tasa de operación de las principales empresas transformadoras de aluminio downstream en China se situó en el 62,1 %, con un aumento de 0,2 puntos porcentuales intermensual. Con la llegada de las festividades del Medio Otoño y el Día Nacional, el aprovisionamiento previo a las fiestas avanzó de manera ordenada y las tasas de operación en los distintos sectores se mantuvieron en general estables. El aprovisionamiento previo a las fiestas respaldó la estabilidad general de la actividad industrial, pero la demanda de temporada alta quedó por debajo de las expectativas y persistieron las presiones de costos y materias primas. A corto plazo, se espera que los sectores operen de forma estable, con posibles ajustes escalonados tras las fiestas. Hasta este lunes, el inventario social de lingotes de aluminio de China cayó 4.000 toneladas respecto al jueves pasado y 47.000 toneladas respecto al lunes pasado. A corto plazo, se espera que continúe la tendencia de reducción de existencias de aluminio.
Mercado de aluminio primario: En la última jornada de negociación antes del Festival del Medio Otoño, el ánimo de negociación en el mercado spot del centro de China se mantuvo apagado. Las empresas transformadoras downstream mostraron poco entusiasmo por el aprovisionamiento previo a las fiestas y tendieron a comprar directamente a las fundiciones de aluminio. Los comerciantes con mercancía mostraron poca disposición a mantener posiciones durante las fiestas, sin una inclinación significativa a sostener los precios, y las cotizaciones del mercado siguieron bajando. Finalmente, los precios reales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en torno a un descuento de 30-70 yuanes/tonelada respecto al contrato SHFE de aluminio 2610. El jueves pasado, el contrato SHFE de aluminio 2610 mostró pocos cambios respecto al día anterior, y el mercado mantuvo un ánimo de compra activo mientras los compradores downstream acumulaban existencias. Los vendedores upstream y los comerciantes también negociaron activamente, con niveles generales de transacción spot superiores a los del día anterior. Los precios de los lingotes de aluminio SMM A00 se situaron con una prima de 20-40 yuanes/tonelada.
Mercado del sur de China: El jueves pasado, los precios del aluminio bajaron ligeramente y el mercado spot se debilitó. El inventario continuó reduciéndose y, sumado a las expectativas de una reducción del diferencial entre precios spot y futuros, el mercado inicialmente sostuvo los precios y ralentizó las ventas al inicio de la negociación. Sin embargo, con el fin de mes acercándose, la necesidad de liquidar antes de las fiestas siguió siendo el factor dominante, y el sostenimiento de los precios respondía en gran medida a dejar margen para ajustes posteriores a la baja. Por el lado de la demanda, el aprovisionamiento escalonado estaba prácticamente completo y el ritmo de compras se desaceleró. Sumado a una postura cautelosa sobre la evolución del diferencial spot-futuros, la disposición a tomar posiciones más allá de la demanda rígida fue limitada, sin apoyo incremental. Finalmente, la circulación spot pasó a un exceso de oferta, con cotizaciones continuamente a la baja y transacciones mayoritariamente con descuento, lo que resultó en una negociación relativamente pobre. Los precios de las transacciones al contado se concentraron en una prima de 250-290 yuanes/tm frente al contrato de aluminio 2610 de la SHFE.
Chatarra de aluminio: El jueves pasado, el aluminio A00 de SMM cerró a 24.240 yuanes/tm, sin cambios intermensuales respecto a la jornada anterior, y el mercado de chatarra de aluminio también se mantuvo estable. En cuanto a los diferenciales de precios, el 24 de septiembre, la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.482 yuanes/tm, y la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra triturada de aluminio tense fue de aproximadamente 1.261 yuanes/tm. En el lado de las importaciones, las importaciones de chatarra de aluminio de agosto totalizaron 142.000 tm, un 18,60% más intermensual pero un 17,67% menos interanual, poniendo fin a cuatro meses consecutivos de caídas desde abril. Las importaciones acumuladas de enero a agosto fueron de aproximadamente 1,243 millones de tm, un 7,5% menos interanual. La recuperación intermensual de agosto se debió principalmente a la reanudación de los calendarios de envío y al reabastecimiento desde fuentes del sudeste asiático. En cuanto a la oferta, las auditorías fiscales en Henan, Hunan y otras regiones continuaron intensificándose y ampliándose, con una chatarra de aluminio facturada conforme cada vez más escasa y precios con un fuerte respaldo. Mientras tanto, la carga no facturada vio reducidos sus canales de venta bajo presión de cumplimiento, lo que obligó a algunos operadores a recortar precios para vender, con los precios bajo presión a la baja. En el lado de la demanda, la temporada alta de septiembre para la aleación de aluminio fundido no cumplió las expectativas, y la demanda aún no registra un crecimiento sustancial de volumen. La demanda de aleación de aluminio forjado fue moderada y el inventario de chatarra de aluminio en fábrica fue relativamente amplio. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se consolide con firmeza, y se prevé que la negociación principal de chatarra triturada de aluminio tense (valorada según el contenido de aluminio) se centre en torno a 20.500-21.200 yuanes/tm. Debe prestarse especial atención al alcance de la ampliación de las auditorías fiscales y al aprovisionamiento de los compradores intermedios antes del feriado del Día Nacional.
Aleación secundaria de aluminio: Mercado al contado: El jueves pasado, las cotizaciones de mercado del ADC12 se mantuvieron estables, y las empresas mostraron en general poca disposición a ajustar precios. Por un lado, los precios de las materias primas de chatarra de aluminio fluctuaron en general dentro de un rango limitado, pero en un contexto de políticas de facturación fiscal más estrictas y mayores requisitos de adquisición conforme, los costos de adquisición de materias primas de algunas empresas se mantuvieron en niveles relativamente altos, y el lado de los costos brindó cierto respaldo a los precios. Por otro lado, la demanda de reposición de existencias aguas abajo antes del Festival del Medio Otoño se liberó de forma limitada, y el lado de la demanda no proporcionó un impulso alcista suficiente para los precios. En general, los precios del sector mostraron una fuerte resistencia bajo el soporte de los costes, y se espera que continúe la consolidación a corto plazo en tono firme. De cara al futuro, habrá que prestar especial atención a la evolución de la aplicación de la política de facturas fiscales, a los cambios en la oferta de materias primas de chatarra de aluminio, a las tendencias de los futuros y a las condiciones de reposición de existencias aguas abajo antes de los dos días festivos.
Perspectiva integral: En el frente macroeconómico, el reinicio del ciclo de subidas de tipos de línea dura de la Reserva Federal de EE. UU., un dólar fuerte y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense siguieron pesando sobre las valoraciones de los metales no ferrosos. En el frente fundamental, aunque los inventarios nacionales se mantuvieron en niveles bajos y continuó la reducción de existencias, el repunte de los volúmenes de lingotes de fundición, combinado con los recortes de producción de palanquilla de aluminio, provocó una demanda más débil de aluminio líquido. Junto con la presión de ajuste del interés abierto antes de la festividad del Día Nacional, el tira y afloja entre posiciones largas y cortas se intensificó, y se espera que los precios del aluminio se consoliden con ajustes como tema principal.
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