SMM Informe matutino del cobre | Lunes, 28 de septiembre de 2026

El cobre del LME cerró a la baja durante la noche, impulsado principalmente por un aumento de las posiciones bajistas; el cobre del SHFE permaneció cerrado por el feriado del Festival del Medio Otoño. Con las expectativas de subida de tasas macroeconómicas presionando los precios y una leve relajación de la escasez de oferta, se espera que los precios del cobre se consoliden hoy en un tono moderado dentro de un rango estrecho.

I. Operaciones nocturnas

Cobre del LME:

Abrió en 14.668,5 USD/t, alcanzó un máximo de 14.691,5 USD/t y un mínimo de 14.568,5 USD/t, y cerró en 14.632 USD/t, con una baja del 0,1%. El volumen de negociación fue de 10.000 lotes y el interés abierto se situó en 262.000 lotes, 419 lotes más que el día hábil anterior, lo que refleja un aumento de las posiciones bajistas.

Contrato de cobre SHFE más negociado 2610:

Cerrado por el feriado del Festival del Medio Otoño.

II. Noticias

El jueves 24 de septiembre, dos sindicatos de la mina de cobre Centinela de Antofagasta Minerals en Chile convocaron a los trabajadores a votar una huelga, afirmando que las negociaciones con la empresa habían llegado a un "punto muerto".

Los dos sindicatos son "Trabajadores de Minera Esperanza" y "Trabajadores Distrito Centinela". Tras participar en la negociación colectiva, los sindicatos recibieron el miércoles la última propuesta de la empresa en el marco del proceso de consulta formal, con la votación de huelga programada para el 26 al 28 de septiembre.

En un comunicado, los sindicatos señalaron: "La última propuesta recibida hoy ni siquiera aborda el problema de la discriminación, y la disparidad de trato de larga data sigue sin resolverse". Los sindicatos agregaron que están preparados financieramente para una huelga en la mina que podría durar "varios días".

Según la ley chilena, si la propuesta es rechazada, ambas partes deben someterse primero a un período obligatorio de mediación gubernamental de cinco días; por acuerdo mutuo, el período de mediación puede extenderse otros cinco días, y solo después de concluida la mediación se puede autorizar el inicio de una huelga. Antofagasta Minerals se negó a comentar sobre las negociaciones laborales colectivas.

III. Mercado al contado

1) Shanghái

El 24 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM frente al contrato de cobre SHFE 2610 se cotizaron con una prima de 1.150-1.480 yuan/t, con una prima promedio de 1.315 yuan/t, 25 yuan/t menos que el día hábil anterior.

En las primeras operaciones, el contrato de cobre 2610 de la SHFE retrocedió tras un rápido repunte y luego se consolidó en mínimos. Tras la apertura, los precios subieron rápidamente hasta alrededor de 110.930 yuanes/t, para después retroceder con rapidez hasta cerca de 110.620 yuanes/t. Posteriormente, los precios del cobre repuntaron algo, pero el impulso alcista fue limitado, y los futuros se consolidaron principalmente en torno a los 110.750 yuanes/t. Durante la sesión, los precios repuntaron brevemente hasta alrededor de 110.900 yuanes/t, y luego se movieron lateralmente en un rango estrecho cerca del mediodía, cerrando la sesión matinal en 110.740 yuanes/t.

El diferencial de backwardation entre el contrato del mes en curso y el del mes siguiente fue de 520-550 yuanes/t; el margen de beneficio de importación del cobre de la SHFE frente al contrato 2610 del mes en curso registró una pérdida de 1.580-1.470 yuanes/t.

El sentimiento de compra fue de 2,75, con una caída intermensual de 0,92; el sentimiento de venta fue de 3,72, con un aumento intermensual de 0,01.

El 24 de septiembre, SMM registró un inventario social en Shanghái de 46.300 toneladas, un aumento intermensual de 2.400 toneladas, debido principalmente a la llegada gradual de parte del cobre importado que repuso la oferta; el inventario social en Jiangsu se registró en 18.200 toneladas, una caída intermensual de 2.400 toneladas, debido principalmente a llegadas relativamente limitadas.

Por el lado de la demanda, a medida que algunas empresas transformadoras completaron gradualmente el acopio previo a las vacaciones, el entusiasmo de compra del mercado se enfrió notablemente. Las operaciones al contado intradía se debilitaron significativamente en comparación con la jornada anterior, el mercado se volvió lento y los proveedores se vieron obligados a bajar las cotizaciones para facilitar las transacciones. Según SMM, durante las vacaciones del Día Nacional de este año, algunas empresas transformadoras tuvieron ligeramente más días libres interanualmente, lo que dejó un margen relativamente limitado para seguir acumulando existencias antes de las vacaciones; mientras tanto, los altos precios del cobre, combinados con una pronunciada estructura de backwardation, siguieron disuadiendo fuertemente las compras de los transformadores.

Por el lado de la oferta, si las mercancías importadas continúan llegando a los puertos, la escasez de oferta disponible en el mercado podría aliviarse en cierta medida. En general, el apoyo de la demanda se está debilitando gradualmente, mientras que la oferta mejora marginalmente. Se espera que las primas al contado sigan bajando esta semana.

2) Cantón

El 24 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de Cantón frente al contrato del mes en curso:

• El cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 1.400 yuanes/t, sin cambios respecto a la jornada anterior;
• El cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 1.100 yuanes/t, sin cambios respecto a la jornada anterior;
• El cobre SX-EW se cotizó con una prima de 1.040 yuanes/t, sin cambios respecto a la jornada anterior.

El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 111.985 yuanes/t, 630 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; el precio promedio del cobre SX-EW fue de 111.775 yuanes/t, 630 yuanes/t menos que el día de negociación anterior.

El sentimiento de compra fue de 2,61, 0,08 menos que el día de negociación anterior; el sentimiento de venta fue de 2,73, 0,02 más que el día de negociación anterior.

En general, el inventario alcanzó un nuevo mínimo anual y las primas al contado se mantuvieron elevadas, pero las operaciones al contado ya se habían debilitado en comparación con ayer.

3) Cobre importado

24 de septiembre:

• El precio promedio del warrant fue de 117 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 110-124 $/t;
• El precio promedio del conocimiento de embarque fue de 112 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 104-120 yuanes/t;
• El precio promedio del cobre EQ (CIF con conocimiento de embarque) fue de 52 $/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior, con un rango de precios de 44-60 $/t.

Las cotizaciones hacían referencia a cargamentos con llegada desde septiembre hasta mediados o finales de octubre.

4) Cobre secundario

A las 11:30 del 24 de septiembre, el precio de cierre de los futuros fue de 110.740 yuanes/t, 190 yuanes/t menos que el día de negociación anterior; la prima promedio al contado fue de 1.315 yuanes/t, 25 yuanes/t menos intermensual que el día de negociación anterior.

Los precios de las materias primas de cobre secundario cayeron 100 yuanes/t intermensual; el índice de sentimiento de ventas bajó a 2,61, mientras que el índice de sentimiento de compras subió a 1,97; la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se situó en 4.526 yuanes/t, 100 yuanes/t menos intermensual; la diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 2.140 yuanes/t.

Según una encuesta de SMM, con la proximidad del feriado del Festival del Medio Otoño, muchas empresas de varillas de cobre secundario querían adquirir la mayor cantidad posible de chatarra de cobre para almacenar, pero debido a problemas de facturación que los proveedores de materias primas de cobre secundario no podían resolver, los volúmenes de compra en las empresas de utilización de chatarra fueron extremadamente limitados. Los inventarios de materias primas previos al feriado de muchas empresas de varillas de cobre secundario ni siquiera podían satisfacer las necesidades de producción durante el Festival del Medio Otoño.

IV. Perspectivas de precios

Macro:

Se espera que Trump mantenga más conversaciones con Irán esta semana, e Irán indicó que podría reabrir el estrecho de Ormuz en un plazo de siete días, lo que alivia los riesgos de conflicto geopolítico. Sin embargo, las expectativas del mercado sobre las subidas de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. siguieron aumentando, limitando el alza de los precios del cobre.

Fundamentos:

Por el lado de la oferta, llegaron algunas mercancías importadas, pero en general las llegadas fueron limitadas y la escasez de oferta disponible en el mercado se alivió ligeramente. Por el lado de la demanda, el aprovisionamiento previo a las vacaciones de los compradores intermedios se completó en gran medida y el sentimiento de compra en el mercado se enfrió.

En general, se espera que los precios del cobre se consoliden hoy con tono moderado en un rango estrecho.

La información proporcionada es solo de referencia y no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.