[Análisis y previsión del precio de la plata]
Esta semana, el precio de la plata SMM 1# subió primero y luego cayó, cerrando el gráfico semanal con una vela bajista media. A principios de semana, repuntó con fuerza hasta 16.188,5 yuanes/kg, luego se consolidó levemente por encima de 16.100 yuanes, antes de retroceder bruscamente hasta alrededor de 15.600 yuanes/kg hacia el fin de semana, devolviendo todas las ganancias de la semana.
En el frente macroeconómico, los factores alcistas y bajistas se entrelazaron esta semana, con sesgo alcista al principio y bajista al final. En el lado alcista, tras confirmarse la subida de tipos de septiembre, el mercado entró en una fase de asimilación, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo forcejearon repetidamente en torno al umbral del 5%; Trump confirmó que funcionarios estadounidenses e iraníes mantuvieron una reunión de tres horas en Nueva York y dijo que fue productiva, creyendo que podría alcanzarse un acuerdo tras las elecciones de mitad de mandato, y las expectativas de conversaciones de paz impulsaron en un momento dado una subida lenta de los metales preciosos. En el lado bajista, los funcionarios de la Reserva Federal se volvieron agresivos en rápida sucesión: Musalem dijo que “aún se necesitan más subidas de tipos” y Goolsbee subrayó la necesidad de actuar con claridad; el PMI de servicios de EE. UU. de septiembre, publicado el jueves, alcanzó un máximo de casi cinco años y el PMI manufacturero llegó a un máximo de más de cuatro años, lo que elevó bruscamente la probabilidad de otra subida de 25 puntos básicos en octubre del 53% al 75%, mientras que el índice del dólar estadounidense subió por encima de 101; sumado a la postura firme del presidente iraní en la Asamblea General de la ONU y a la retirada a mitad de sesión de la delegación estadounidense, las tensiones geopolíticas se reavivaron, presionando a la baja el precio de la plata, que se desplomó.
En el mercado al contado, respaldado por la demanda de aprovisionamiento antes de los dos festivos de esta semana, el consumo downstream se recuperó en cierta medida y las transacciones mejoraron en un momento dado, con ofertas concentradas desde la paridad en TD hasta una ligera prima; en Shanghái, se mantuvieron descuentos de 30-20 yuanes/kg frente al contrato más negociado 2610 de la SHFE. A principios de semana, se despacharon más pedidos de aprovisionamiento, y la consolidación de la plata también dio cierta confianza al mercado, con transacciones moderadas; a mediados de semana, a medida que los pedidos de aprovisionamiento se fueron cerrando y retirando, las consultas se debilitaron ligeramente; tras el desplome del precio de la plata el jueves, las consultas downstream se mantuvieron estables, pero el sentimiento festivo fue fuerte, con transacciones concentradas en torno a la paridad, y la negociación en general se volvió más lenta que a principios de semana.
De cara al futuro, la plata carece actualmente de una orientación macroeconómica clara. La expansión de la deuda estadounidense y los recurrentes conflictos entre EE. UU. e Irán han elevado repetidamente las primas por inflación y por refugio seguro, configurando un trasfondo pesimista a medio plazo; sin embargo, las expectativas de subidas de tipos ya están plenamente descontadas y las compras de oro por parte de los bancos centrales siguieron proporcionando un suelo, por lo que el potencial bajista también fue limitado. A corto plazo, los precios podrían oscilar con fuerza dentro de un rango amplio, a la espera de nuevas variables que rompan el estancamiento.
En cuanto al rango de precios para la próxima semana, los futuros del SGE se situaron en 15.200 yuanes/kg en la parte baja y 16.200 yuanes/kg en la parte alta; los futuros del LBMA se situaron en 61 $/oz en la parte baja y 66 $/oz en la parte alta. En cuanto a las primas al contado, el mercado esperaba que las cotizaciones TD rondaran la paridad, con una negociación probablemente escasa durante los últimos tres días del mes. Esta semana, el rango de cotización de la prima al contado del lingote de plata SMM en Hong Kong (frente al LBMA) fue un descuento de 0,1-0,05 $/oz, basado principalmente en ofertas de compra de cargamentos importados.
[Comentario semanal sobre datos de la plata]
A 23 de septiembre, las posiciones abiertas en ETF de plata se situaron en 15.350,6 tm, un 0,46 % más intermensual. La ratio oro/plata del LBMA fue de 66. Con frecuentes señales alcistas y bajistas recientemente, los precios de la plata mostraron una alta elasticidad de volatilidad.
En cuanto a los inventarios semanales, a 12 de septiembre, el inventario social total de SMM se situó en 3.897 tm, una acumulación de 14 tm respecto al periodo anterior. El inventario de SHFE aumentó en 36,7 tm intermensual. Aunque el consumo fue fuerte a principios de semana, el grado general de desacumulación fue limitado. Con la apertura de la ventana de importación este mes, las importaciones estuvieron dominadas por lingotes de plata más pequeños, que se registraron en warrants chinos, lo que provocó una acumulación de inventario durante dos semanas consecutivas. Los warrants del SGE registraron una desacumulación de 26,8 tm respecto al periodo anterior. En los mercados internacionales, el LBMA continuó acumulando inventario, mientras que el inventario del COMEX registró una ligera acumulación tras una semana de desacumulación; en general, el inventario se mantuvo elevado.
