[Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. superan el 5% en todos los plazos, junto con la cautela previa a las festividades; el contrato de estaño más negociado del SHFE abre a la baja y luego se estabiliza con escasa negociación [Revisión de mediodía del estaño del SMM]]

Resumen del mercado del estaño al mediodía del 24 de septiembre de 2026

1. Revisión de precios

Hoy, el estaño al contado SMM #1 se cotizó entre 410.600 y 412.800 yuanes/tonelada, con un precio promedio de 411.700 yuanes/tonelada, una ligera caída de 50 yuanes/tonelada respecto a la jornada anterior.

El contrato de estaño más negociado en la SHFE abrió a la baja en 408.190 yuanes/tonelada en la sesión nocturna; luego, su centro de gravedad repuntó y se consolidó en torno a los 410.000. Cerró en 411.440 yuanes/tonelada por la mañana, con una caída de 1.320 yuanes/tonelada, es decir, un 0,32 % respecto al precio de liquidación de la jornada anterior. El interés abierto intradía del contrato más negociado disminuyó en 4.182 lotes, mientras que el contrato de noviembre sumó 2.639 lotes. Algunos fondos salieron antes del feriado y la disposición a participar, tanto en posiciones largas como cortas, se volvió cautelosa.

En el LME, el estaño a 3 meses se mantuvo prácticamente estable en 53.920 dólares/tonelada, con una leve caída de 40 dólares/tonelada, es decir, un 0,07 % respecto a la jornada anterior.

2. Mercado al contado

La actividad del mercado al contado fue mediocre hoy, y el mercado entró gradualmente en modo feriado. El aprovisionamiento previo al feriado por parte de los compradores intermedios ya se había completado en gran medida con anterioridad, y las compras actuales respondieron sobre todo a la rotación rígida de pedidos existentes, con escasa disposición a perseguir precios. Los comerciantes y las fundiciones redujeron el ritmo de ventas, y algunos proveedores se centraron en fijar precios y en preventas antes del feriado, lo que se tradujo en un volumen real de transacciones limitado. A medida que se acerca el feriado, se espera que la negociación al contado se debilite aún más.

3. Perspectiva integral

La presión macroeconómica externa a China se intensificó notablemente durante la noche. El PMI preliminar de septiembre de Estados Unidos superó con creces las expectativas: el PMI compuesto se situó en 58,4, un máximo de cinco años, con una expansión de los nuevos pedidos al ritmo más rápido desde abril de 2022, y el índice de costos de insumos empresariales también avanzó. Los sólidos datos reavivaron las expectativas de endurecimiento y los bonos del Tesoro estadounidense sufrieron una fuerte liquidación: el rendimiento a 5 años superó el 5 % por primera vez desde 2007, el de 10 años subió por encima del 5,1 % (máximo en casi 19 años) y el de 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2004, mientras que el índice del dólar rompió por encima de 101. La herramienta FedWatch de CME mostró que la probabilidad de una subida de tasas en octubre aumentó al 69,7 %, y la probabilidad de una subida acumulada de 50 puntos básicos para diciembre alcanzó el 54,8 %. La fortaleza simultánea de las tasas y del dólar generó una nueva presión sobre la valoración de los metales no ferrosos, y la apertura a la baja del estaño en la SHFE hoy fue una reacción directa a este factor bajista.

La geopolítica vivió nuevos giros. Irán endureció su postura, afirmando que está dispuesto a negociar pero no aceptará coacciones, y que el estrecho de Ormuz no se reabrirá hasta que se cumplan las condiciones. El crudo Brent subió casi un 4% durante la noche, volviendo a superar los 100 dólares por barril y poniendo fin a una racha de cinco días de pérdidas. El repunte del precio del petróleo retrasó aún más la materialización de la narrativa de "relajación de la inflación". A nivel interno, la cumbre China-EE. UU. se celebró oficialmente hoy, con el mercado centrado en las señales sobre aranceles, controles tecnológicos y otros puntos de la agenda. El avance de la reunión se ha convertido en una ventana importante para observar el sentimiento en los productos industriales de China recientemente.

A corto plazo, el estaño de la SHFE se encuentra en la intersección de una presión macroeconómica creciente y un sentimiento de espera previo a las festividades. Se espera que el contrato de estaño más negociado de la SHFE se consolide en el rango de 406.000-418.000 yuanes por tonelada. Tras las vacaciones del Festival del Medio Otoño, la dirección dependerá de la combinación de noticias acumuladas en los mercados extranjeros durante el festivo: primero, la trayectoria de la situación en Oriente Medio y los precios del petróleo; segundo, si los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense pueden estabilizarse en niveles altos; y tercero, la materialización de los resultados de la cumbre China-EE. UU. Si se materializan noticias positivas, el centro de precios podría tantear al alza tras el festivo, pero con la proximidad de las vacaciones del Día Nacional, se espera que los fondos cautelosos y la reducción del aprovisionamiento de los compradores intermedios limiten la sostenibilidad de cualquier subida. Si persisten las operaciones de endurecimiento y las perturbaciones geopolíticas, los precios podrían volver a probar el soporte por debajo de los 410.000 yuanes.