La escasez de oferta, sumada al acopio previo a las festividades, impulsa fuertes alzas en las primas del cobre en la SHFE [Notas de la reunión matutina sobre cobre de SMM]

Miércoles, 23 de septiembre de 2026
Futuros: El cobre LME abrió durante la noche a 14.782,5 USD/t, inicialmente subió hasta tocar 14.799 USD/t, luego el centro de precios bajó a 14.728 USD/t, antes de volver a subir para cerrar a 14.783 USD/t, con un alza del 0,81%. El volumen de negociación alcanzó 20.500 lotes, y el interés abierto se situó en 264.000 lotes, 3.223 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que refleja una reducción de posiciones bajistas. Durante la noche, el contrato de cobre SHFE 2610 más negociado abrió y tocó un máximo de 111.840 yuanes/t, luego bajó a 111.490 yuanes/t, y posteriormente se consolidó para cerrar a 111.610 yuanes/t, con un alza del 0,35%. El volumen de negociación alcanzó 22.600 lotes, y el interés abierto se situó en 142.300 lotes, 4.459 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que refleja una reducción de posiciones bajistas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) La transición energética global continúa acelerándose, y la mejora iterativa de la industria de nuevas energías está impulsando una expansión sostenida de la demanda de minerales estratégicos críticos como el cobre, el cobalto, el estaño y el litio. El patrón global de oferta y demanda y el sistema de cadena de suministro de metales energéticos están experimentando una profunda reestructuración. Las reservas de recursos, la eficiencia del desarrollo, la producción ecológica y la estabilidad de la cadena de suministro transfronteriza de minerales críticos se han convertido en factores importantes que influyen en la mejora industrial global, la seguridad energética y la fijación de precios en los mercados de materias primas. El continente africano, dotado de los recursos minerales críticos más ricos del mundo, se está convirtiendo gradualmente en un interior estratégico para el diseño de la cadena de suministro global de minerales para nuevas energías, moldeando profundamente la trayectoria futura de las industrias globales de minería y nuevas energías. En el contexto del desarrollo global bajo en carbono y de sistemas de cumplimiento ESG cada vez más sofisticados, el modelo tradicional de exportación de un solo recurso ya no puede satisfacer las nuevas demandas del desarrollo industrial. La minería africana está acelerando su transformación hacia una nueva etapa caracterizada por la extracción ecológica, el procesamiento profundo local, la mejora de alto valor añadido de la cadena industrial y el desarrollo colaborativo transfronterizo. Al mismo tiempo, las cambiantes dinámicas geopolíticas, los ajustes de las políticas minerales en varios países y los cambios estructurales en la demanda de uso final han aumentado aún más la incertidumbre de la cadena de suministro. Las empresas mineras, las instituciones comerciales, los proveedores de servicios técnicos y las instituciones de inversión de China y del extranjero necesitan urgentemente establecer una presencia de primera línea en las regiones productoras centrales de África para captar con precisión los últimos avances en política industrial, desarrollo de recursos, despliegue tecnológico y flujos comerciales. Zambia, como productor central de cobre y cobalto en África, posee una base industrial minera madura y un entorno empresarial y de inversión en continua mejora, lo que la convierte en un centro importante para el desarrollo de minerales críticos y la cooperación minera transfronteriza en el sur de África. Actualmente, el país está haciendo todos los esfuerzos para avanzar en el procesamiento y la conversión localizados de los recursos minerales, el desarrollo de minas ecológicas y el despliegue de infraestructura de nuevas energías, liberando continuamente nuevos dividendos en la inversión minera y convirtiéndose en un campo de batalla clave para las empresas globales que se posicionan en el sector de minerales críticos de África.
Punto:
(1) Shanghái: El 22 de septiembre, los precios spot del cátodo de cobre n.º 1 de SMM frente al contrato SHFE cobre 2610 se cotizaron con primas de 1.150-1.600 yuanes/t, con una prima media de 1.375 yuanes/t, 550 yuanes/t más que el día de negociación anterior. En las primeras operaciones, el contrato SHFE cobre 2610 abrió al alza con un hueco y luego se consolidó al alza. Tras la apertura, los precios retrocedieron ligeramente, cayendo hasta alrededor de 110.820 yuanes/t, antes de rebotar gradualmente y superar los 111.000 yuanes/t. Los precios del cobre siguieron subiendo durante la sesión, superando los 111.500 yuanes/t hasta tocar un máximo cercano a los 111.750 yuanes/t, para luego retroceder ligeramente desde los máximos y cerrar la sesión matinal en 111.570 yuanes/t. El diferencial de backwardation entre el contrato del mes en curso y el del mes siguiente se situó en 430-610 yuanes/t, mientras que el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2609 registró una pérdida de 1.460-1.200 yuanes/t. Durante el día, el sentimiento de venta de cátodos de cobre en Shanghái fue de 3,65, 0,20 más intermensual, y el sentimiento de compra fue de 3,75, 0,08 más intermensual. Los datos históricos pueden consultarse en la base de datos. De cara a hoy, se espera que la oferta spot disponible en Shanghái siga siendo escasa y, dado que algunas empresas transformadoras downstream aún tienen demanda de aprovisionamiento previa a las vacaciones, las primas spot siguen bien respaldadas. Aunque algunas mercancías importadas aseguradas cuando se abrió la ventana de importación están llegando gradualmente, los volúmenes totales son limitados y se espera que su efecto de reposición de la oferta a corto plazo sea modesto, por lo que difícilmente aliviarán de forma significativa la escasez actual. Por tanto, se espera que las primas spot tengan hoy más margen al alza. Sin embargo, los precios del cobre ya se encuentran en niveles elevados, el diferencial de backwardation se ha ampliado y las primas spot han subido con rapidez, lo que incrementa notablemente los costes de aprovisionamiento para las empresas downstream y los usuarios finales, lo que podría reducir gradualmente su aceptación de primas elevadas. Si las primas siguen subiendo con rapidez, algunos compradores downstream podrían volverse cautelosos, reduciendo las compras justo a tiempo, y la actividad de negociación en el mercado podría retroceder. Se recomienda a los participantes del mercado vigilar los riesgos de retroalimentación negativa en el lado de la demanda ante la combinación de precios altos del cobre, backwardation elevado y primas altas.
(2) Cantón: El 22 de septiembre, los precios spot del cátodo de cobre n.º 1 de Cantón frente al contrato del mes en curso: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 1.300 yuanes/t, 400 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 1.000 yuanes/t, 300 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 940 yuanes/t, 300 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El precio medio del cátodo de cobre n.º 1 de Cantón fue de 112.235 yuanes/t, 1.460 yuanes/t más que el día de negociación anterior, mientras que el precio medio del cobre SX-EW fue de 112.025 yuanes/t, 1.410 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El sentimiento de compra de cátodos de cobre en Cantón fue de 2,71, 0,06 más que el día de negociación anterior, mientras que el sentimiento de venta fue de 2,65, 0,03 menos que el día de negociación anterior (los datos históricos pueden consultarse iniciando sesión en la base de datos). En general, tanto los precios del cobre como las primas spot subieron con fuerza, pero las compras downstream se mantuvieron activas, y se espera que las primas tengan mañana más margen al alza.
(3) Cobre importado: El 22 de septiembre, el precio medio de warrant cayó 2 $/t respecto al día de negociación anterior, hasta 117 $/t (rango de precios: 110-124 $/t); el precio medio de conocimiento de embarque cayó 1 $/t respecto al día de negociación anterior, hasta 112 yuanes/t (rango de precios: 104-120 yuanes/t); el precio medio del cobre EQ (CIF con conocimiento de embarque) cayó 3 $/t respecto al día de negociación anterior, hasta 52 $/t (rango de precios: 46-58 $/t), con cotizaciones referidas a mercancías que llegan desde septiembre hasta mediados o finales de octubre.
(4) Cobre secundario: El 22 de septiembre, a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 111.570 yuanes/tm, un aumento de 1.610 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior. La prima promedio al contado fue de 1.375 yuanes/tm, un aumento intermensual de 550 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior. Hoy, los precios de la materia prima de cobre secundario subieron 200 yuanes/tm intermensual. El índice de sentimiento de venta de materia prima de cobre secundario cayó a 2,67, y el índice de sentimiento de compra cayó a 1,97. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4.071 yuanes/tm, un aumento intermensual de 930 yuanes/tm. La diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 2.590 yuanes/tm. Según la encuesta de SMM, los precios de la materia prima de cobre secundario mostraron un patrón inusual de caer pero no subir. Después de que los precios del cobre superaran los 110.000 yuanes, las empresas de varillas de cobre secundario casi perdieron su disposición a comprar. Incluso cuando los precios del cobre continuaron subiendo, las empresas de varillas de cobre secundario mantuvieron sus cotizaciones de materia prima sin cambios, principalmente porque no podían permitirse precios tan altos de materia prima de cobre secundario. Como resultado, casi no hubo negociación en el mercado de materia prima de cobre secundario durante el día.
Precios: En el frente macro, funcionarios estadounidenses e iraníes mantuvieron conversaciones productivas. Trump dijo que se celebraría otra reunión pronto y que creía que se podría llegar a un acuerdo después de las elecciones de mitad de mandato. Irán propuso condiciones para reabrir el estrecho, incluido el levantamiento del bloqueo y la descongelación de activos. Arabia Saudita reinició el oleoducto este-oeste para reanudar las exportaciones de Yanbu, y los refinadores asiáticos recibieron garantías saudíes de que podrían levantar el crudo pronto. Los precios del crudo continuaron cayendo, aliviando la presión inflacionaria. Combinado con la escasa oferta interna al contado, esto fue alcista para los precios del cobre. En el lado de los fundamentos, la oferta disponible siguió siendo escasa, los proveedores se abstuvieron de vender y las llegadas de importaciones fueron limitadas, manteniendo la oferta general ajustada. En el lado de la demanda, la demanda de almacenamiento previa a las vacaciones se mantuvo, pero los compradores intermedios se mostraron reacios a perseguir precios más altos, con compras impulsadas principalmente por la demanda rígida. En general, se espera que los precios del cobre mantengan una tendencia fluctuante con sesgo alcista hoy.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones ni de toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene nada que ver con SMM.]