[SMM Revisión del mediodía sobre potencia de cómputo] La H100 en el delta del río Yangtsé supera los 87.000, el presupuesto de alquiler a corto plazo se queda corto

[Resumen del mercado] El índice de precios de alquiler de potencia de cómputo de SMM subió localmente hoy, con solo uno de los 19 índices—el H100 del Delta del Yangtsé—ajustándose, mientras que todos los demás permanecieron sin cambios. La renta mensual más alta del índice superó los 87.000 yuanes por primera vez, formando un movimiento alcista en cadena con las cotizaciones de contratos a largo plazo. Por el lado de la demanda, esta ronda surgió la primera muestra de un presupuesto elevado que no se concretó, y el desajuste entre precio y disponibilidad de recursos se está volviendo explícito.

[H100 Delta del Yangtsé: el precio más alto sube otro 2,35%, relevando las cotizaciones de contratos a largo plazo] La renta mensual más alta del servidor completo SMM-H100-80G-Delta del Yangtsé subió de 85.000 yuanes a 87.000 yuanes, un aumento de 2.000 yuanes, es decir, un 2,35%; la renta mensual promedio subió en paralelo a 82.500 yuanes, un 1,23%; la tarifa más alta por tarjeta-hora subió de 14,76 yuanes a 15,1 yuanes, un 2,30%. En la misma región, un alquiler anual a largo plazo de 4 servidores completos H100 se cotizó a 87.000 yuanes/unidad·mes, con recursos que se liberarán el día 27 de este mes y otras 9 unidades de suministro pendientes de confirmación. Este precio está 2.000 yuanes por encima del extremo superior del rango principal y también es superior al precio de transacción del lote final de 85.000 yuanes liquidado por lotes a principios de septiembre. Los contratos a largo plazo y la liquidación al contado están formando un movimiento alcista en cadena, y el ritmo de liberación de suministro sigue siendo el principal impulsor.

[Lado de la demanda: coexisten mejoras y fallos presupuestarios, limitados por la disponibilidad] El mercado registró demanda de 16 servidores completos H100 en alquiler a corto plazo de 3 meses, con un presupuesto de 90.000 yuanes/unidad·mes. No había requisitos sobre la ubicación del centro de datos ni necesidad de reubicación. El arrendatario también aceptó la sustitución por 10 unidades H200, con el presupuesto revisado al alza en 19.000 yuanes respecto a una demanda similar del 20 de julio, un aumento del 26,8%. Por primera vez, el lado de la demanda adoptó un plan de sustitución basado en la equivalencia de potencia de cómputo, dando más importancia a la puntualidad de la entrega que al modelo en sí. Por otro lado, un alquiler a corto plazo de H100 de 3 meses a principios de septiembre tenía un presupuesto de hasta 100.000 yuanes/unidad·mes, pero no logró encontrar recursos coincidentes y el acuerdo no se concretó: la primera muestra de un presupuesto elevado que fracasa en esta ronda. En conjunto, la restricción clave en las transacciones ha pasado del precio a la disponibilidad de recursos.

[Capacidad de cómputo nacional: la prima por entrega persiste, la banda de precios de gama alta se solapa con las importaciones] En el este de China, 5 unidades reubicables 910B en arrendamiento a 4 años se cotizaron en 20.000 yuanes durante dos lotes consecutivos, mostrando una clara rigidez de precios: una prima de aproximadamente el 33% sobre el precio en línea de 15.000 yuanes, sin obtener descuento incluso con un compromiso de un año. Dos unidades reubicables 910B3 también subieron a 20.000 yuanes, alcanzando a la 910B4, y la diferencia de precio entre modelos desapareció nuevamente, sin que la fijación de precios por especificaciones se haya consolidado aún. En el canal en línea, la primera compra de 910B1 fue a 16.000 yuanes, exactamente el mismo precio que la 910B2 y la 910B3, con cero diferencia de precio. Una sola unidad 910B3 en línea se cotizó en 15.000 yuanes, lo que representa en realidad un descuento del 6,3% en comparación con la cotización por lote. Además, un clúster 910C 752T de 158 unidades se ofreció en alquiler a 66.000 yuanes/unidad·mes, la mayor muestra nacional a nivel de clúster, con una cotización ya cercana al alquiler anual del H800 de 69.000 yuanes. Las bandas de precios de gama alta nacional y gama media importada comienzan a solaparse. El alquiler anual del H800 de 69.000 yuanes es aproximadamente un 9% inferior al contrato a largo plazo del centro de China en agosto, siendo el único modelo de la serie H con una tendencia bajista sostenida.

[Visión de SMM] Las características de la demanda de capacidad de cómputo para inferencia y para entrenamiento están divergiendo: la inferencia requiere baja latencia y respuesta rápida, es sensible a la puntualidad de entrega en un solo punto y, por lo tanto, está dispuesta a pagar una prima por recursos disponibles de inmediato; incluso los precios altos pueden fracasar por falta de inventario. El entrenamiento requiere clústeres grandes y estabilidad a largo plazo, asegurando escala y duración, pero actualmente ni la escala ni la duración han entrado en la fijación de precios, y tanto los pedidos por lote como los contratos a largo plazo difícilmente obtienen descuentos. Estos dos tipos de demanda compiten por una carga spot limitada en el mismo mercado, lo que constituye precisamente el origen común del avance escalonado de los precios del H100 y de la rigidez de la prima por entrega del 910B4. SMM considera que las señales de precios ya no bastan para explicar si se cierran los acuerdos; la disponibilidad de recursos y la forma de entrega son la línea divisoria de la próxima etapa.