Las réplicas del endurecimiento macroeconómico y los factores de soporte fundamental se entrelazan; el contrato de estaño más negociado en la SHFE se consolida [Revisión de mediodía del estaño de SMM]

Comentario de mediodía sobre el estaño, 21 de septiembre de 2026

1. Revisión de precios

Hoy, el estaño spot SMM #1 se cotizó a 408.300-410.400 yuanes/tm, con un promedio de 409.350 yuanes/tm, subiendo 4.700 yuanes/tm respecto al día de negociación anterior.

El contrato de estaño más negociado en la SHFE subió hoy, alcanzando un máximo intradía de 410.460 yuanes/tm y un mínimo de 406.400 yuanes/tm, cerrando la mañana en 409.260 yuanes/tm, un aumento de 3.900 yuanes/tm o 0,96% respecto a la liquidación anterior. El interés abierto continuó retrocediendo en 1.947 lotes durante el día, con el rebote acompañado de salidas sostenidas de capital, limitando el impulso para perseguir ganancias.

En el LME, el estaño a 3 meses se fortaleció modestamente, actualmente a $53.820/tm, subiendo $360/tm o 0,67% respecto al día de negociación anterior.

2. Mercado spot

La negociación spot fue mediocre hoy. La semana pasada, cuando los precios estaban en niveles relativamente bajos, las empresas downstream generalmente completaron una ronda de acumulación concentrada. Esta semana, después de que el centro del precio de futuros rebotara por encima de 400.000 yuanes, los actores downstream cambiaron a una postura de espera y digestión, con el ritmo de adquisición desacelerándose notablemente y transacciones reales limitadas. A medida que se acerca el feriado del Día Nacional, el mercado espera que surja una pequeña cantidad de demanda de reposición antes del feriado, pero los volúmenes generales probablemente serán limitados, impulsados principalmente por necesidades esenciales de rotación.

3. Perspectivas

Después de la decisión de subida de tasas, las secuelas del endurecimiento en el extranjero no han disminuido. El viernes pasado, el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió otros 4,9 puntos básicos hasta 4,995%, acercándose nuevamente a la marca del 5%, mientras que el rendimiento a 2 años cerró en 4,741%, un máximo de 52 semanas. El índice del dólar estadounidense ganó 1,14% en la semana, su mayor aumento semanal en tres meses, y el mercado continúa descontando otra subida en octubre. La renovada fortaleza de las tasas y el dólar está ejerciendo una presión alcista persistente sobre las valoraciones de los metales básicos. Las acciones estadounidenses también divergieron: el Dow registró una racha de cuatro días de pérdidas mientras que el Nasdaq subió solo, respaldado por las acciones tecnológicas, y la "triple hora bruja" con aproximadamente $7 billones en opciones venciendo amplificó la volatilidad del mercado.

En este contexto, el rebote continuo del estaño en la SHFE refleja más una extensión de la reparación después de que los factores bajistas previos fueron en gran medida digeridos: la decisión cumplió con las expectativas, causando que la presión de endurecimiento alcanzara su punto máximo por ahora, y el soporte estructural de la escasa oferta spot disponible y los largos calendarios de preventa de los proveedores ha mantenido el centro del precio de futuros moviéndose al alza.

En cuanto a los fundamentos, el avance en las zonas mineras de Myanmar sigue limitado por los niveles de agua y los problemas de ley del mineral, y las preocupaciones del mercado sobre la oferta no han desaparecido, lo que proporciona un suelo.

A corto plazo, el estaño de la SHFE se encuentra en un equilibrio de consolidación entre la presión posterior al endurecimiento y el soporte fundamental. A medida que se acercan las vacaciones, los participantes del mercado se retiran gradualmente y el comercio al contado se vuelve tranquilo. Sin nuevos catalizadores, el centro de precios podría experimentar un leve debilitamiento antes de las vacaciones. Se espera que el contrato de estaño más negociado de la SHFE se consolide en el rango de 402.000-409.000 yuanes/tm a corto plazo, con resistencia cerca de 410.000 yuanes/tm por encima y la marca de 400.000 yuanes como soporte principal por debajo.