[SMM Análisis] Las importaciones de cobalto metálico de China cayeron un 4 % intermensual y las exportaciones subieron un 55 % intermensual en agosto de 2026

Importaciones: Ventana de importación firmemente cerrada; nivel de 1.000 tm sostenido por contratos a largo plazo

Las importaciones chinas de cobalto metálico se situaron en torno a 1.011 tm en agosto de 2026, un 4% menos intermensual pero un 134% más interanual. Por origen, las tres principales fuentes fueron Rusia, Indonesia y Madagascar, con importaciones de 325 tm, 321 tm y 51 tm respectivamente. Las importaciones desde Rusia aumentaron un 20% intermensual, mientras que todo el material procedente de Indonesia entró por puertos de Zhejiang como mercancía en depósito aduanero.

Por régimen comercial, las importaciones como mercancía en depósito bajo supervisión aduanera especial fueron de unas 591 tm en agosto, lo que representa el 58,4%, un notable retroceso frente al 75,4% de julio; las importaciones bajo comercio general fueron de unas 420 tm, y su participación aumentó hasta el 41,6%. La entrada al "depósito" franco se desaceleró, mientras que la proporción de material despachado a circulación interna aumentó.

Los precios del cobalto metálico en China siguieron cayendo bruscamente en agosto: el precio mínimo de SMM bajó de 338.000 yuanes/tm a principios de mes a 300.000 yuanes/tm a finales, un descenso de aproximadamente el 11% en el mes. En el mismo período, el precio mínimo del cobalto metálico en los almacenes de Róterdam cayó de 25,35/lb a 24,6/lb, una caída relativamente limitada. El diferencial de precios entre el mercado interno y el externo se amplió aún más, y la pérdida teórica de importación de cobalto metálico se expandió de unos 98.000 yuanes/tm a principios de mes a unos 130.000 yuanes/tm a mediados de mes, dejando la ventana de importación firmemente cerrada. Sin embargo, dado que algunas marcas de cobalto metálico están vinculadas a contratos a largo plazo o a requisitos operativos y aún deben enviarse a China, las importaciones se mantuvieron por encima de las 1.000 tm por segundo mes consecutivo. La duplicación interanual se debió principalmente a la baja base de 431 tm de agosto de 2025, cuando la prohibición de exportación de la RDC sacudía el mercado.

En cuanto al precio medio de importación, el precio medio de importación de cobalto metálico de China fue de 51.752 dólares/tm en agosto de 2026, un 12,72% menos intermensual. Las importaciones acumuladas de enero a agosto de 2026 totalizaron 9.775 tm, un 115% más interanual.

Exportaciones: La apertura de la ventana de exportación se materializa; las exportaciones subieron un 55% intermensual

En el lado exportador, las exportaciones chinas de cobalto metálico fueron de unas 486 tm en agosto de 2026, un 55% más intermensual y un 18% más interanual. Por destino, los tres principales fueron Países Bajos, Estados Unidos e India, con exportaciones de 176 tm, 130 tm y 51 tm respectivamente. Las exportaciones a Países Bajos aumentaron un 112% intermensual, las dirigidas a Estados Unidos subieron un 83% intermensual y las exportaciones a India marcaron el nivel mensual más alto del año. El material salió principalmente por los puertos de Shanghái.

Por régimen comercial, las exportaciones de agosto siguieron dominadas por el tránsito franco, con unas 461 tm exportadas como mercancía en depósito bajo supervisión aduanera especial, lo que representa alrededor del 95%. El fuerte repunte de las exportaciones de agosto se debió principalmente al beneficio teórico de exportación de cobalto metálico, que se había vuelto positivo y no dejaba de ampliarse desde finales de julio, llegando a alcanzar unos 28.000 yuanes/tm a mediados de agosto. La apertura de la ventana de exportación aceleró la salida de material en depósito, y la demanda de reexportación previamente contenida se materializó de forma concentrada.

En cuanto al precio medio de exportación, el precio medio de exportación de cobalto metálico de China fue de 54.499 dólares/tm en agosto de 2026, un 3,55% menos intermensual. Las exportaciones acumuladas de enero a agosto de 2026 totalizaron 3.462 tm, un 73% menos interanual.

Perspectivas: Las importaciones dependerán del respaldo de los contratos a largo plazo; se espera que continúe el impulso exportador

Al entrar en septiembre, los precios internos del cobalto metálico siguieron sondeando mínimos desde niveles ya bajos. Hasta el 18 de septiembre, el precio mínimo de SMM había caído a 275.000 yuanes/tm, mientras que el precio mínimo en el extranjero en Róterdam bajó a 23 dólares/lb, ampliando aún más el diferencial interno-externo: la pérdida teórica de importación se ha expandido a unos 140.000 yuanes/tm, sin señales de que la ventana de importación se reabra a corto plazo. Se espera que las importaciones de septiembre sigan sostenidas por los contratos a largo plazo y el material en depósito. El beneficio teórico de exportación, aunque volátil, se mantiene en territorio positivo en torno a 13.000-23.000 yuanes/tm a mediados de septiembre, lo que mantiene abierta la ventana de exportación, y se espera que las exportaciones de septiembre se mantengan en niveles relativamente altos.