[SMM Análisis] Las importaciones chinas de productos intermedios hidrometalúrgicos de cobalto cayeron un 51% intermensual en agosto de 2026

Importaciones: Los tifones alteraron los calendarios de llegada y la carga en depósito aduanero se contrajo notablemente

De los productos intermedios importados desde la RDC este mes, alrededor de 3.682 toneladas físicas ingresaron a las provincias de Zhejiang y Guangdong como mercancías logísticas bajo supervisión aduanera especial, lo que representa el 46,8% de las importaciones totales de China; el comercio general representó alrededor de 3.913 toneladas físicas, es decir, el 49,7%; y el comercio de procesamiento con materiales importados representó alrededor de 179 toneladas físicas, o el 2,3%. Además, China importó un total combinado de 101 toneladas físicas de productos intermedios de Sudáfrica, Vietnam y Zambia bajo comercio general este mes. Estructuralmente, la caída de las importaciones se debió principalmente a la contracción de la carga logística en depósito aduanero: las importaciones en depósito aduanero en agosto cayeron alrededor del 63% desde las 10.046 toneladas físicas de julio, y su participación retrocedió del 62,9% al 46,8%. Las importaciones de comercio general, por el contrario, se mantuvieron prácticamente estables intermensualmente en torno a las 3.900 toneladas físicas, lo que indica que el reabastecimiento de las fundiciones por demanda rígida continuó, mientras que la disposición a acumular y mantener inventarios en depósito aduanero se enfrió notablemente.

Dos factores principales impulsaron la caída de las importaciones este mes. Primero, los tifones alteraron los calendarios de llegada. En agosto, el tifón Dolphin tocó tierra en Zhejiang dos veces, y el tifón Saudel afectó sucesivamente la costa del este de China, cerrando múltiples puertos durante más de una semana. Los planes de carga y descarga de buques quedaron desorganizados, y algunas cargas originalmente programadas para llegar en agosto se retrasaron hasta septiembre. Segundo, los precios de las sales de cobalto siguieron cayendo desde agosto, lo que redujo la disposición de las fundiciones a comprar materia prima. A los mineros les resultó difícil cerrar nuevas licitaciones, y algunos optaron por mantener la carga almacenada en el extranjero, esperando a que la demanda se recuperara antes de enviarla. Además, el aumento interanual del 50% en las importaciones de este mes se debió principalmente a una base baja el año pasado: en agosto de 2025, afectadas por la política de exportación de la RDC, las importaciones fueron solo de 5.241 toneladas físicas, y los volúmenes de importación actuales aún no han vuelto a los niveles de años normales.

Precios: Los precios de las sales de cobalto sondearon a la baja y los coeficientes de pagabilidad de los productos intermedios cayeron bruscamente

En cuanto a los precios, los precios internos de las sales de cobalto y de los productos intermedios cayeron a la par en agosto. El precio de gama baja del sulfato de cobalto bajó de aproximadamente 80.000 yuanes/tm al inicio del mes a unos 70.000 yuanes/tm al cierre, una caída de alrededor del 12,5% en el mes; el precio de gama baja de los productos intermedios de cobalto (CIF China) cayó de 21,5/lb al inicio del mes a 18/lb al cierre. Más notable fue el cambio en los coeficientes de pagabilidad: el coeficiente de pagabilidad de gama baja de la materia prima de productos intermedios de cobalto (frente al precio promedio del sulfato de cobalto de SMM) se desplomó de alrededor del 87% a mediados de agosto a aproximadamente el 70% a fines de agosto. En medio de la caída de los precios de las sales de cobalto y la presión de inversión de costos, las fundiciones redujeron drásticamente sus coeficientes de compra de materia prima, ampliando la divergencia de precios entre compradores y vendedores; esta fue también la razón subyacente por la que los mineros tuvieron dificultades para cerrar licitaciones y optaron por almacenar carga en el extranjero. En términos de precios promedio de importación, el precio promedio de importación de productos intermedios hidrometalúrgicos de cobalto de China fue de 15.495 dólares/tm física en agosto de 2026, un 13,51% menos intermensualmente. Las importaciones acumuladas de enero a agosto de 2026 totalizaron 44.792 toneladas físicas, un 84% menos interanualmente en términos acumulados.

Perspectivas: Los impulsores del crecimiento y las restricciones en pugna, la altura de las llegadas de septiembre sigue siendo incierta

De cara al futuro, las importaciones chinas de productos intermedios en septiembre conllevan cierta expectativa de aumento, pero la altura real de las llegadas dependerá del tira y afloja entre la oferta y la demanda. En el lado del crecimiento, primero, los envíos reales desde la RDC se han mantenido elevados. Según datos de CTCPM de la RDC, la RDC exportó 41.100 tm de cobalto en contenido metálico en el primer semestre de 2026, de las cuales solo junio representó alrededor de 11.800 tm, un 92,9% más intermensualmente y el 48,9% de las exportaciones del segundo trimestre. Dado que el viaje desde Durban a China suele tardar unos dos meses, las cargas enviadas intensivamente en junio se materializarán gradualmente como llegadas en septiembre y más adelante. Segundo, los envíos retrasados por los tifones en agosto se concentrarán en septiembre. En el lado de las restricciones, los precios de las sales de cobalto aún no han tocado fondo, la disposición de compra de materia prima de las fundiciones sigue siendo baja y las licitaciones de los mineros continúan con dificultades. Si la divergencia de precios entre compradores y vendedores persiste, algunos mineros podrían optar por mantener la carga en almacenamiento en el extranjero y posponer los envíos. En general, las importaciones chinas de productos intermedios de cobalto podrían repuntar en septiembre, pero la magnitud del repunte sigue siendo incierta.