La oferta al contado se ajusta por etapas a medida que la demanda se intensifica, y las primas del cobre importado se dispararon rápidamente esta semana [Reseña semanal del cobre de Yangshan de SMM]

Esta semana (14-18 de septiembre), el rango de precios promedio semanal de transacción de las warrants con prima del cobre de Yangshan fue de 108-121 USD/t, QP de octubre, con un precio promedio de 115 USD/t; el rango de precios promedio semanal de transacción del B/L fue de 106-117 USD/t, QP de octubre, con un precio promedio de 111 USD/t; el cobre EQ CIF B/L fue de 59-69 USD/t, QP de octubre, con un precio promedio de 64 USD/t. Al 18 de septiembre, la relación de precios del cobre SHFE/LME para el cobre LME frente al contrato SHFE de cobre 2610, excluyendo tipos de cambio, fue de 1,1305, con una pérdida de importación de aproximadamente 963,35 yuanes/t, ampliándose en unos 595 yuanes/t respecto a la semana anterior. Al viernes, la estructura de backwardation del contrato de cobre LME con fecha de octubre se amplió respecto a la semana anterior, con una estructura de backwardation entre los contratos con fecha de octubre y noviembre, y un diferencial de carry de 8,88 USD/t. Actualmente, las ofertas principales para el cobre registrado ER B/L rondan los 110-120 USD/t; las ofertas principales para las warrants de cobre registrado ER rondan los 130-140 USD/t; las ofertas principales para el cobre EQ rondan los 60-75 USD/t.

Durante la semana, las primas al contado del cobre importado se dispararon, con ganancias especialmente notables en las warrants registradas ER. Al inicio de la semana, la relación de precios SHFE/LME se recuperó significativamente de los niveles anteriores, los contratos a corto plazo del LME pasaron a una estructura de contango, y el retroceso de los precios del cobre claramente avivó la demanda del mercado. Mientras tanto, debido a la congestión continua en los puertos chinos, los inventarios nacionales de cátodos de cobre se mantuvieron bajos y la oferta fue escasa, con las cargas cercanas al puerto casi completamente barridas en un corto período. Los proveedores se abstuvieron de vender y mantuvieron los precios firmes, impulsando las primas al contado rápidamente al alza. Aunque la relación de precios SHFE/LME retrocedió al final de la semana y la estructura del LME se invirtió nuevamente, las ofertas se mantuvieron firmes ya que los compradores intermedios aún tenían demanda rígida antes del feriado y la oferta del mercado estaba restringida.

Según SMM, al jueves de esta semana (17 de septiembre), los inventarios de cobre en las zonas francas nacionales disminuyeron aproximadamente 4.300 t respecto al período anterior (10 de septiembre) hasta 34.500 t. Entre ellos, los inventarios francos de Shanghái disminuyeron 4.100 t hasta 31.600 t, y los inventarios francos de Guangdong disminuyeron 200 t hasta 2.900 t. Esta semana, los inventarios de las zonas francas experimentaron una reducción significativa, principalmente debido a la demanda moderada de los compradores intermedios que llevó a la recogida de cargas, con un aumento de los envíos desde las zonas francas, lo que estuvo en línea con el rápido aumento de las primas de las warrants.

De cara al futuro, la congestión portuaria aún no ha terminado a corto plazo y los inventarios nacionales siguen siendo bajos. Se espera que la lógica de una oferta de mercado ajustada persista y, con la acumulación de demanda de los compradores antes del largo feriado, la escasez periódica respaldará las primas al contado. Además, la reciente reducción de la diferencia de precios entre COMEX y LME ha debilitado el efecto de sifón en América del Norte, y la circulación de los certificados de cobre registrados en COMEX merece una atención continua.