Esta semana (11-17 de septiembre), el mercado chino de cobalto se mantuvo débil, con el cobalto metálico, el sulfato de cobalto, el cloruro de cobalto, el tetróxido de cobalto y el polvo de cobalto a la baja, mientras que el mercado de productos intermedios de cobalto cayó en un letargo sin ofertas ni operaciones cerradas. El repunte en forma de pulso del cobalto metálico a principios de semana y su rápida desaparición fue el episodio más revelador de la semana: el intento del mercado de comprobar una recuperación de la demanda fue nuevamente desmentido por unos fundamentos débiles.
El cobalto metálico se negoció con ritmos cambiantes esta semana. A principios de semana, algunos usuarios finales y comerciantes entraron al mercado a comprar, la actividad comercial mejoró notablemente y los precios en la plataforma electrónica repuntaron hasta cerca de 289.000 yuanes/t, con la mentalidad de miedo a quedarse fuera atrayendo a más compradores y animando el sentimiento. Sin embargo, desde mediados de semana, a medida que esta ronda de compras concentradas se fue digiriendo, la atención del mercado volvió a los fundamentos. Con los precios de las sales de cobalto aún cayendo y sin señales de mejora, el optimismo se desvaneció y la plataforma electrónica retrocedió a alrededor de 275.000 yuanes/t en un rango lateral. En el mercado al contado, las ofertas de base de los comerciantes se mantuvieron estables con primas de 1.000-13.000 yuanes/t, mientras que las fundiciones principales recortaron aún más los precios de fábrica hasta 285.000 yuanes/t.
El lado de las materias primas mostró una forma diferente de debilidad. El mercado de productos intermedios de cobalto estuvo extremadamente tranquilo esta semana: los mineros rara vez emitieron licitaciones, las ofertas siguieron ausentes y los actores intermedios mostraron poco interés en consultas o compras, dejando al mercado sin guía de precios ni verificación de operaciones. Con el paso del tiempo, la presión de ventas sobre los mineros se acumula gradualmente y la sostenibilidad de su postura de mantener precios está siendo puesta a prueba. Arrastrados por la debilidad continua de otros productos de cobalto, es probable que los precios de los productos intermedios bajen ligeramente con el mercado.
En la cadena ternaria, el bucle de retroalimentación negativa en el mercado de sulfato de cobalto siguió funcionando. Con las compras intermedios persistentemente débiles, las fundiciones siguieron recortando ofertas para mover mercancía. Aunque la mayoría de las ofertas se mantuvieron por encima de 60.000 yuanes/t, las transacciones reales fueron difíciles y algunos recicladores ofrecieron mercancía a bajo precio a 57.000-58.000 yuanes/t. La caída de precios empujó a las fundiciones a pérdidas, debilitando su apetito por materia prima y forzando a la baja los precios de las materias primas: el porcentaje pagadero de cobalto del MHP no registró operaciones claras esta semana, pero las intenciones de compra intermedia han caído a alrededor del 55%, y el porcentaje pagadero de cobalto del polvo de baterías LCO ha caído por debajo del 70%, lo que corresponde a un coste de producción al contado de sulfato de cobalto de solo 52.000-54.000 yuanes/t. El debilitamiento del soporte de costes abrió a su vez más margen para que las fundiciones cedieran en precios. Es poco probable que el ciclo de "recortes de precios - pérdidas - presión sobre los precios de materia prima - menores costes - nuevos recortes de precios" se rompa a corto plazo.
La debilidad en la cadena de electrónica de consumo fue aún más visible, con la presión transmitiéndose de abajo hacia arriba a lo largo de la ruta "usuario final - cátodo - sal de cobalto". La primera señal llegó del mercado terminal: el nuevo modelo de una marca líder de teléfonos inteligentes vio caer rápidamente los precios de canal en su primer día de ventas, rompiendo por debajo del precio de lanzamiento en el debut, una señal más del débil consumo final, lo que mantuvo bajo presión el apetito de compra de los productores de cátodos LCO. La presión se transmitió al tetróxido de cobalto: los precios bajaron ligeramente esta semana, las transacciones estuvieron dominadas por pedidos de contratos a largo plazo con operaciones al contado esporádicas extremadamente raras, y las ofertas de los productores comenzaron a suavizarse. Múltiples productores han recortado drásticamente la producción, algunos incluso deteniéndola por completo, reduciendo notablemente la oferta de la industria. La contracción en el segmento del tetróxido de cobalto arrastró directamente al cloruro de cobalto aguas arriba: los precios cayeron bruscamente esta semana, la negociación estuvo dominada por cotizaciones de oferta con pocas operaciones firmes cerradas, y el mercado mostró un patrón de precios nominales sin transacciones reales.
En la cadena de carburo cementado, el problema de demanda del polvo de cobalto está enterrado en los inventarios. Las ofertas de las fundiciones se concentraron en 380.000-390.000 yuanes/t esta semana, con solo unas pocas operaciones al contado de pequeño volumen cerradas cerca de 400.000 yuanes/t. Durante la ronda anterior de aumentos sostenidos en los precios del cobalto y el tungsteno, muchos productores de carburo cementado acumularon grandes inventarios de materias primas. A medida que los precios de materias primas y productos terminados retrocedieron, estos inventarios de alto coste han dejado a los productores con pérdidas relativamente cuantiosas, obligándolos a ralentizar la producción. Los ciclos de reducción de inventarios se han alargado y las nuevas compras se han pospuesto repetidamente.
Considerando la semana en su conjunto, la debilidad en todos los productos de cobalto mostró caras diferentes pero apuntó a la misma causa raíz: una recuperación sustancial de la demanda aún no ha llegado. Ninguna de las tres grandes cadenas de demanda intermedia -baterías ternarias, electrónica de consumo y carburo cementado- dio una señal positiva. Las compras en forma de pulso solo pueden traer repuntes temporales; digerir los inventarios de alto coste y reparar las pérdidas de fundición lleva tiempo. Para que los precios del cobalto salgan del canal bajista actual, el mercado aún necesita una señal clara del lado de la demanda.
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