[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobalto] La débil demanda, combinada con menores costos, continúa empujando a la baja el centro de precios de la cadena industrial

Cobalto refinado:

Esta semana, el mercado de cobalto refinado rompió por debajo de un soporte clave, con los precios de los futuros electrónicos cayendo rápidamente desde mediados de semana, pasando de alrededor de 300.000 yuanes/tm a menos de 280.000 yuanes/tm, mostrando una clara debilidad del mercado. Esta semana no surgieron noticias bajistas claras; la rápida caída de precios fue impulsada principalmente por flujos de capital: en la etapa inicial de la caída, los futuros mostraron brevemente una caída con aumento del interés abierto, antes de pasar a una caída con disminución del interés abierto. En el mercado al contado, las fundidoras principales redujeron sus precios en fábrica a 295.000 yuanes/tm; los diferenciales entre precios al contado y futuros cotizados por los operadores cambiaron poco, manteniéndose en primas de 1.000-13.000 yuanes/tm, con las ganancias por ventas dependiendo principalmente de los diferenciales de cobertura entre contratos de futuros y los diferenciales entre precios al contado y futuros. En el lado de la demanda, el mercado permaneció en general lento, con una confianza claramente insuficiente. Las empresas transformadoras continuaron centrándose en reponer existencias solo para necesidades inmediatas, adoptando una postura de compra cautelosa, lo que dificultó la expansión del volumen de operaciones. A corto plazo, la caída impulsada por el capital aún no muestra señales claras de estabilización y, con un débil respaldo del lado de la demanda, es probable que los precios del cobalto refinado se mantengan en una trayectoria descendente.

Productos intermedios:

Esta semana, los precios de los productos intermedios de cobalto cayeron bruscamente, con señales de que el estancamiento comenzaba a aliviarse. En el lado de la oferta, los mineros de primer nivel continuaron manteniendo precios firmes, pero las intenciones de compra de los transformadores siguieron siendo bajas, y la brecha entre ambas partes no pudo cerrarse, lo que dificultó la conclusión de las licitaciones de los mineros. Cabe destacar que durante la semana surgieron dos operaciones sospechosas: en primer lugar, un operador extranjero supuestamente vendió un pequeño volumen a alrededor de 15 dólares/libra a principios de semana, aunque persistió la incertidumbre del mercado sobre si el comprador final era una empresa nacional o extranjera; en segundo lugar, a mediados de semana se comentó en el mercado que un operador nacional vendió productos intermedios a granel a alrededor de 17 dólares/libra. En un contexto de ausencia prolongada de operaciones concluidas, la aparición de estas mercancías a bajo precio presionó aún más el sentimiento del mercado. A corto plazo, continúa el tira y afloja entre los mineros que mantienen precios firmes y las transacciones de mercado a bajo precio. Si las operaciones a bajo precio se confirman gradualmente, el centro de precios de los productos intermedios podría desplazarse aún más a la baja, con atención a si la postura de precios firmes de los mineros comienza a flaquear.

Sulfato de cobalto:

Esta semana, los precios del sulfato de cobalto rompieron el soporte previo, profundizándose aún más la debilidad del mercado. En cuanto a los costes, para la materia prima primaria, los pagos por cobalto en MHP se mantuvieron en niveles bajos, con costes de producción al contado en torno a 60.000 yuanes/t; para la materia prima reciclada, los pagos por cobalto en baterías ternarias se situaron en 70-72, en baterías LCO en 69-71, en electrodos ternarios en 74,5-76 y en electrodos LCO en 72-74. Considerando solo el cobalto, los costes al contado fueron de apenas 56.000-58.000 yuanes/t, con un debilitamiento continuo del soporte de costes en general, y las ventajas de coste del material reciclado también dejaron margen para ventas a precios bajos. Por el lado de la oferta, algunas empresas de reciclaje vendieron a precios bajos bajo presión de flujo de caja, con las cotizaciones más bajas ya en torno a 60.000 yuanes/t; afectadas por esta competencia de precios bajos, las fundiciones principales redujeron sus cotizaciones a la par, y las empresas dispuestas a vender cotizan actualmente 62.000-63.000 yuanes/t, mientras que unas pocas con menor disposición a vender mantuvieron cotizaciones de 65.000-70.000 yuanes/t o suspendieron las cotizaciones. Por el lado de la demanda, la demanda downstream no ha mostrado signos de mejora desde septiembre, y en el sector ternario incluso hubo rumores de que los principales fabricantes de celdas de batería recortarían significativamente los volúmenes en septiembre, debilitando aún más las expectativas de demanda; en un contexto en el que algunas fundiciones reducen precios para vender, las intenciones de compra downstream se han reducido a alrededor de 60.000 yuanes/t. A corto plazo, los factores bajistas tanto en la oferta como en la demanda siguen acumulándose, y el centro de precios podría seguir bajando, con atención a la sostenibilidad de las ventas a precios bajos y a los cambios en los programas de producción de los fabricantes de celdas de batería.

Cloruro de cobalto:

Esta semana, los precios del cloruro de cobalto continuaron cayendo, y las operaciones del mercado siguieron siendo escasas. Las transacciones se basaron principalmente en cotizaciones, con un volumen real de negociación extremadamente limitado y pedidos al contado esporádicos también muy escasos, presentando un patrón general de precios cotizados sin operaciones correspondientes. En cuanto a los costes, aunque todavía existe cierto margen de beneficio en la producción actual, los beneficios no se han traducido en un impulso efectivo de ventas ante la ausencia de demanda. Por el lado de la oferta, los inventarios de productos terminados de los productores se mantuvieron altos y, ante la falta de impulso en las compras downstream, la reducción de existencias avanzó lentamente, lo que dificultó aliviar sustancialmente la presión vendedora. La demanda fue aún más débil, con recortes de producción por mantenimiento en los productores de Co3O4 ampliándose recientemente, impulsados tanto por la lenta digestión de sus propios productos terminados como por las expectativas generalizadas de que el consumo de septiembre será más débil que el de agosto. La contracción proactiva de las tasas operativas aguas abajo redujo aún más el espacio real de compra de cloruro de cobalto. En general, con la demanda debilitándose y la digestión de inventarios aún requiriendo tiempo, se espera que los precios del cloruro de cobalto mantengan un lento descenso a corto plazo.

Sales de cobalto (Co3O4):

Esta semana, los precios del Co3O4 cayeron significativamente, debido principalmente a la débil demanda de las plantas de cátodos de LCO aguas abajo, agravada por los altos inventarios de productos terminados, con el mercado en general en una fase de desacumulación de existencias. Por el lado de la oferta, los mantenimientos y suspensiones de producción en toda la industria continuaron expandiéndose, con los productores reduciendo proactivamente las tasas operativas para controlar el ritmo de producción ante la insuficiencia de pedidos. Por el lado de la demanda, a pesar de las expectativas de nuevos lanzamientos de teléfonos y del acopio para el festival de compras "Doble 11", la retroalimentación actual aguas abajo sugiere un impulso limitado a las compras reales, y el mercado en general cree que la mejora sustancial de la demanda podría no llegar hasta octubre. A corto plazo, se espera que los precios del Co3O4 se mantengan estables o se muevan lateralmente.

Polvo de cobalto y otros:

Esta semana, el mercado de polvo de cobalto permaneció apagado, con el centro de precios desplazándose a la baja junto con otros productos de cobalto. Los pedidos de las grandes empresas aguas abajo de carburo cementado aún no se han recuperado, y las empresas siguen digiriendo los inventarios acumulados previamente, con una liberación lenta de la demanda de compra que mantiene las transacciones del mercado lentas. Limitados por la demanda persistentemente débil, los fundidores continuaron bajando las cotizaciones, con el extremo inferior de las cotizaciones ahora en torno a 385.000-390.000 yuanes por tonelada; el debilitamiento simultáneo de los precios de las sales de cobalto aguas arriba también dejó al polvo de cobalto con poco soporte por el lado de los costos. A corto plazo, hasta que los inventarios aguas abajo se digieran por completo, es poco probable que el mercado de polvo de cobalto experimente un impulso sustancial de la demanda, y los precios podrían continuar un descenso gradual hacia el fondo, con atención al ritmo de recuperación de los pedidos en las empresas de carburo cementado.

Precursor de cátodo ternario:

Esta semana, los precios del precursor de cátodo ternario se debilitaron, con los precios del sulfato de cobalto y del sulfato de níquel cayendo durante la semana, mientras que los precios del sulfato de manganeso se mantuvieron estables.

En cuanto a los descuentos, para los pedidos de septiembre y del cuarto trimestre, algunos productores aún mostraron disposición a mantener los precios firmes debido a los mayores costos previos de la materia prima de sulfato. En los contratos a largo plazo, los contratos anuales de algunos productores ya se acordaron a principios de año, y la mayoría de los productores aún no han visto aumentar las cuentas por pagar; la aceptación por parte de los compradores intermedios de los aumentos en las cuentas por pagar para los contratos trimestrales también siguió siendo débil. Salvo algunos productores de primer nivel con cierto poder de fijación de precios, se espera que la mayoría de los productores se mantengan en general sin cambios respecto al segundo trimestre. En los pedidos al contado, con los precios de las sales de níquel y cobalto relativamente débiles recientemente, sumado a la débil demanda intermedia para algunos productores, las cuentas por pagar de los pedidos de septiembre siguieron bajo presión.

En cuanto a la producción, los pedidos de exportación de los productores de primer nivel se mantuvieron fuertes este mes, con programas de producción en niveles altos, pero algunos productores nacionales de primer nivel mostraron una menor disposición a acumular inventario y tasas de operación más bajas debido a que la demanda de uso final no cumplió con las expectativas. En general, el programa de producción de este mes mostró una tendencia a la baja.

De cara al futuro, los precios del sulfato aún no muestran un repunte claro, y los precios de los nuevos pedidos dependerán de la demanda intermedia real en el cuarto trimestre.

Material de cátodo ternario:

Esta semana, los precios del material de cátodo ternario continuaron bajando. Desde el lado de las materias primas, los precios del sulfato de níquel bajaron ligeramente, los precios del sulfato de cobalto volvieron a caer notablemente, y los precios del carbonato de litio y del hidróxido de litio redujeron sus caídas tras un rápido descenso a principios de semana, mostrando signos de estabilizarse en niveles bajos, lo que en conjunto arrastró a la baja los precios del material de cátodo ternario. En cuanto a las transacciones, con los precios de los productos químicos de litio ya en un mínimo de la fase, algunos fabricantes de celdas de batería con necesidades de reposición realizaron un cierto volumen de compras esta semana, y el sentimiento para los pedidos al contado podría recuperarse. En cuanto a la demanda, los fabricantes de celdas de batería ternarias de primer nivel realizaron recientemente ajustes significativos a la baja en los pedidos de septiembre y del cuarto trimestre, siendo los pedidos de materiales con contenido medio y alto de níquel los más afectados, principalmente debido a que las ventas de algunos modelos de automóviles nacionales de gama alta no cumplieron con las expectativas. Con amplios inventarios de materias primas, los fabricantes de celdas de batería redujeron proactivamente su ritmo de recogida de mercancías; sumado a que las plantas de cátodos habían acumulado previamente algunos inventarios de productos terminados, es probable que las plantas de cátodos se centren en consumir inventarios y pausen la nueva producción en el corto plazo, lo que impulsa a la baja los programas de producción nacional de cátodos ternarios en septiembre. Sobre la demanda exterior, afectada por las expectativas de que los controles a la exportación de baterías de litio se restablezcan pronto, los pedidos de materiales con alto contenido de níquel se mantuvieron en niveles elevados recientemente.

LCO:

Esta semana, los precios del mercado nacional de LCO retrocedieron en general, sin materializarse la tradicional "temporada alta de septiembre" del sector, y con unos fundamentales bajo presión. El lado de los costes fue el principal lastre, con la caída de los precios del Co3O4 aguas arriba, lo que comprimió directamente el soporte de costes del LCO e impulsó los precios del producto a la baja en consecuencia. Por el lado de la oferta, las empresas nacionales de cátodos mantuvieron una estrategia prudente de producir en función de las ventas, con una fluctuación relativamente pequeña de la producción global del sector y una oferta de mercado relativamente estable, sin una presión evidente por desajuste entre oferta y demanda. La demanda mostró una clara debilidad, con el impulso de la temporada alta muy por debajo de las expectativas del mercado, una escasa disposición a acumular existencias en el mercado de uso final aguas abajo y compras mantenidas en todo momento solo según necesidades inmediatas, sin una fuerza impulsora alcista efectiva procedente de la demanda final. El ritmo actual de digestión de inventarios en toda la cadena industrial siguió siendo lento en general, y el patrón de oferta y demanda se mantuvo débil sin mejoras sustanciales. Aunque aguas abajo no ha presionado activamente a la baja los precios, esto no puede compensar el doble impacto bajista de la caída de los costes y la débil demanda. En conjunto, la debilidad del mercado de LCO a corto plazo está firmemente asentada, con precios claramente a la deriva a la baja. Habrá que prestar atención al seguimiento del aprovisionamiento de uso final a mediados o finales de septiembre; si la demanda final sigue débil y la temporada alta continúa ausente, los precios del mercado de LCO aún afrontan riesgos de mayor debilitamiento.

Noticias:    

[BYD: los pedidos del modelo de coche con carga ultrarrápida están completos, la capacidad mensual de la batería blade de segunda generación aumentará gradualmente] BYD declaró en un evento de relaciones con inversores que la batería blade de segunda generación es la base principal de sus modelos de coche con carga ultrarrápida. A partir del segundo semestre de 2026, la capacidad mensual de la batería blade de segunda generación aumentará gradualmente para satisfacer la demanda de uso final; actualmente, los pedidos del modelo de coche con carga ultrarrápida están completos y la empresa avanza de forma constante en la ampliación de las líneas de producción para ajustarse a la demanda de pedidos de uso final. (Aplicación de datos Jin10)

[La producción y las ventas de vehículos de nueva energía de China en agosto subieron un 18,9 % y un 17,8 % interanual respectivamente] La CAAM publicó hoy los datos de producción y ventas de automóviles de agosto, que muestran que el dominio de los vehículos de nueva energía de China siguió consolidándose y se convirtió en un motor de crecimiento clave para estabilizar el sector. Los últimos datos muestran que la cuota mensual de ventas de vehículos de nueva energía (NEV) alcanzó un nuevo máximo. En agosto, la producción y las ventas de NEV llegaron a 1,653 millones y 1,643 millones de unidades, con aumentos interanuales del 18,9 % y del 17,8 % respectivamente, y las ventas de NEV representaron el 60,6 % del total de ventas de vehículos nuevos. En cuanto a las exportaciones, las exportaciones de automóviles de China en agosto alcanzaron 1,01 millones de unidades, un 65,3 % más interanual, y las exportaciones mensuales superaron el millón de unidades durante tres meses consecutivos. Entre ellas, las exportaciones de NEV fueron de 526.000 unidades, un aumento interanual de 1,3 veces. En cuanto a la estructura de las exportaciones, las exportaciones de NEV han representado más del 50 % del total de exportaciones de automóviles durante tres meses consecutivos. (CCTV News) (App de datos Jin10)

[Academia China de Ciencias: Avance en electrolito para condensadores de iones de litio de baja temperatura, la densidad energética alcanza 8,9 veces la del electrolito convencional] Los condensadores de iones de litio tienen un gran potencial de aplicación en escenarios de almacenamiento de energía de alta potencia a baja temperatura. Recientemente, un equipo de investigación dirigido por el investigador Ma Yanwei del Instituto de Ingeniería Eléctrica de la Academia China de Ciencias propuso una estrategia de diseño de "electrolito rompedor del blindaje de solvatación". La investigación muestra que los condensadores de iones de litio totalmente de carbono preparados con este electrolito rompedor del blindaje de solvatación mantuvieron un excelente rendimiento de salida de energía a -40 °C, logrando una densidad energética de 106,8 Wh/kg basada en la masa del material del electrodo, 8,9 veces la de los electrolitos convencionales a base de carbonato. Esta investigación supera el cuello de botella de la lenta cinética de reacción interfacial en los condensadores de iones de litio de baja temperatura causada por el fuerte blindaje de solvatación, y ofrece un nuevo enfoque para desarrollar condensadores de iones de litio de baja temperatura, alta energía y alta estabilidad. (Wall Street CN)

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Equipo de Investigación de Nuevas Energías de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868