[Análisis de SMM] Beneficios del laminado en frío en 2026: costes bajos, pero la débil demanda limita la recuperación

Según los datos de costes y beneficios al contado del laminado en frío de SMM, desde 2021 el centro de costes de la industria del laminado en frío ha seguido desplazándose a la baja, y el margen para las fluctuaciones de beneficios del sector se ha ido reduciendo, entrando el conjunto en un ciclo largo de operación con márgenes reducidos. De 2023 a 2025, la industria aún contó con ventanas de beneficios periódicas, con una recuperación escalonada de los beneficios al compás de las fluctuaciones estacionales y de las materias primas. En 2026, sin embargo, la contradicción central del segmento de laminado en frío se concentra en el lado de los costes, donde los precios se consolidan en mínimos y repuntan ligeramente, mientras que el lado de la demanda limita la materialización de los beneficios.

En 2026, el rango operativo general de los costes al contado del laminado en frío se sitúa aproximadamente entre 3.600 y 3.850 yuanes por tonelada. En comparación con los máximos de costes de 4.000 a 4.700 yuanes por tonelada frecuentes en 2023, la presión de costes de las materias primas este año se ha aliviado claramente. La tendencia de costes durante el año muestra un patrón de ascenso gradual, con una base relativamente baja a principios de año. A mediados de año, los costes repuntaron ligeramente al empujar los factores bélicos y la elevada oferta interna los precios de las materias primas aguas arriba, pero en general los costes se mantuvieron en el percentil inferior de los últimos cuatro años, sin picos bruscos. Desde la perspectiva de los costes, los beneficios del laminado en frío en las acerías deberían haber estado en un rango bastante favorable este año.

Sin embargo, el dividendo de los menores costes no se ha traducido eficazmente en beneficios tangibles de transformación para las empresas de laminado en frío. Repasando la curva de beneficios de 2026, durante la mayor parte del año los beneficios al contado del laminado en frío oscilaron en un rango estrecho en torno al umbral de rentabilidad, con un espesor de beneficios muy limitado, lo que dificultó ver los beneficios sustanciales de varios cientos de yuanes observados en años anteriores. A mediados de año, los beneficios cayeron rápidamente por debajo del eje cero, lo que provocó pérdidas escalonadas. Aunque posteriormente hubo cierta recuperación, solo se volvió a niveles de beneficio marginal, con una recuperación notablemente más débil que en los mismos periodos de 2024 y 2025.

Comparando años históricos, en 2023, impulsado por una recuperación escalonada de la demanda aguas abajo, el laminado en frío disfrutó de una ventana de beneficios relativamente larga. En 2024-2025, también apareció una clara ola de recuperación de beneficios con la llegada de la temporada alta aguas abajo. En cambio, en 2026, aunque los costes de las materias primas no fueron elevados, la liberación real de la demanda de los principales sectores consumidores aguas abajo, como el automóvil y los electrodomésticos, se mantuvo moderada, las transacciones en el mercado de productos acabados fueron débiles y los precios del laminado en frío carecieron de suficiente capacidad de transmisión al alza. Los cambios en los costes de las materias primas pueden mejorar el suelo de costes, pero la demanda final determina los precios de venta de los productos acabados. Las ganancias potenciales de la operación con bajos costes se han visto erosionadas continuamente por la demanda débil y las cotizaciones bajas de los productos acabados.

Desde la perspectiva actual, la industria del laminado en frío difícilmente puede lograr una mejora sostenida de los beneficios apoyándose únicamente en la reducción de los costes de las materias primas. El año 2026 ya lo ha confirmado plenamente: las condiciones de costes son moderadas, pero con una demanda débil, las acerías solo pueden mantener beneficios reducidos o incluso sufrir pérdidas periódicas. Para que los beneficios del laminado en frío mejoren sustancialmente en el futuro, la clave sigue estando en una recuperación real de la demanda final aguas abajo, que impulse los precios de los productos laminados en frío al alza y abra espacio para la recuperación de los márgenes de transformación.