Desde finales de agosto, el precio spot de los concentrados de tungsteno domésticos ha consolidado a la baja. Una empresa líder de tungsteno en Chongyi anunció sus precios de compra por contrato a largo plazo para la primera quincena de septiembre, con cotizaciones de concentrados de wolframita y scheelita ligeramente reducidas, mientras que la cotización de APT se mantuvo sin cambios. El ajuste del contrato a largo plazo refleja la tendencia reciente del mercado spot. El mercado del tungsteno se encuentra actualmente en un patrón de debilidad tanto en la oferta como en la demanda. Aunque el mercado mantiene expectativas por la tradicional "temporada alta de septiembre", es poco probable que los precios del tungsteno experimenten un movimiento importante antes de que el consumo real downstream muestre un aumento significativo.
Empresa líder de tungsteno reduce las cotizaciones de contratos a largo plazo para la primera quincena de septiembre
Las cotizaciones de compra por contrato a largo plazo de una empresa líder de tungsteno en Chongyi para la primera quincena de septiembre son las siguientes: 1. Concentrados de wolframita al 55%: 413.000 yuanes/tonelada estándar (base 65% WO3), 2.000 yuanes/tonelada estándar menos que en la ronda anterior; 2. Concentrados de scheelita al 55%: 412.000 yuanes/tonelada estándar, 2.000 yuanes/tonelada estándar menos que en la ronda anterior; 3. APT (grado cero estándar nacional): 600.000 yuanes/tm, sin cambios respecto a la ronda anterior.
Las expectativas de temporada alta aún no se materializan; el centro de precios de los concentrados de wolframita ha bajado desde finales de agosto
Según los datos de precios de SMM, el precio promedio de los concentrados de wolframita (≥65%) el 7 de septiembre fue de 412.500 yuanes/tonelada estándar, un 0,24% menos que el día de negociación anterior. Si observamos la tendencia del precio de los concentrados de wolframita, desde que el precio promedio comenzó a retroceder el 27 de agosto, su centro de precios ha descendido en general. El precio promedio de 412.500 yuanes/tonelada estándar del 7 de septiembre fue 6.000 yuanes/tonelada estándar, o un 1,43%, inferior a los 418.500 yuanes/tonelada estándar del 26 de agosto.
La temporada de inundaciones de julio a agosto interrumpió la producción en algunas minas de tungsteno domésticas; sin embargo, el downstream se encontraba en la tradicional temporada baja, y los usuarios finales solo realizaban reposición por demanda rígida. La reposición concentrada a gran escala anticipada por el mercado para la "temporada alta de septiembre" aún no se ha materializado. Además, los inventarios de las fundiciones de APT se encontraban en niveles relativamente altos anteriormente, y los comerciantes mostraron poca disposición a acumular existencias. Tanto el lado del mineral como el de la fundición de APT adoptaron en general modelos de producción reducida, priorizando las entregas de contratos a largo plazo, lo que dejó una circulación spot relativamente escasa. Antes de que los inventarios se digieran en cierta medida, el mercado carece de un fuerte impulsor alcista.
Perspectivas: a corto plazo depende de la validación de la "temporada alta de septiembre"; a medio y largo plazo depende de la resonancia entre la demanda antigua y la nueva
De cara al futuro, el núcleo del mercado del tungsteno en septiembre no es una dirección unilateral, sino si las expectativas de temporada alta pueden materializarse. A corto plazo, la probabilidad de un repunte brusco o una caída profunda es baja, y es más probable que el mercado se mueva lateralmente, con margen para que el centro de precios suba ligeramente. A medio y largo plazo, la lógica de endurecimiento de la oferta de mineral de tungsteno y expansión de la demanda emergente se mantiene sin cambios, pero un mercado con tendencia aún necesita esperar una reducción sustancial de inventarios y una resonancia de la demanda.
Por el lado de la oferta, el endurecimiento del mineral primario es el tema principal a medio y largo plazo, pero se ve compensado por el crecimiento y los inventarios a corto plazo. Los controles totales del volumen de extracción de mineral de tungsteno doméstico continúan, lo que hace que la escasez de oferta de mineral primario sea una certeza; sin embargo, el aumento de las importaciones de recursos extranjeros y un notable incremento interanual en la oferta de reciclaje de chatarra de tungsteno han aliviado parcialmente la presión del lado del mineral. Mientras tanto, los inventarios de productos intermedios como APT y polvo de tungsteno siguen siendo altos. Antes de que el downstream se recupere, la contracción de la oferta difícilmente se traducirá directamente en elasticidad de precios.
Por el lado de la demanda, el downstream tradicional determina el ritmo a corto plazo, mientras que los sectores emergentes influyen en el margen alcista a medio y largo plazo. Las empresas de carburo cementado todavía están principalmente digiriendo inventarios y produciendo según las ventas. Una recuperación de las tasas de operación depende de la implementación real de la temporada alta de manufactura terminal. Incluso si las condiciones mejoran, el crecimiento de la demanda será relativamente moderado. La demanda emergente de microbrocas para PCB de IA, hexafluoruro de tungsteno y alambre de tungsteno fotovoltaico está creciendo rápidamente, pero actualmente representa solo alrededor del 7% del consumo de tungsteno, lo que dificulta que domine los precios domésticos del tungsteno a corto plazo. Es más una variable de piso a medio y largo plazo.
Las variables externas brindan soporte al sentimiento, pero la transmisión es lenta. Los controles de exportación de chatarra de tungsteno de EE. UU. han endurecido los flujos globales de recursos reciclados y elevado los costos de fundición en el extranjero, lo que ayuda a reparar el diferencial de precios de APT entre China y el extranjero y a mejorar el sentimiento del mercado doméstico. Sin embargo, las cadenas industriales europeas y estadounidenses aún se encuentran en una fase de reducción de existencias, y el ritmo de liberación de la demanda externa es relativamente lento, lo que dificulta la formación de compras concentradas tipo pulso. Es difícil que esto impulse directamente un fuerte aumento de los precios spot domésticos a corto plazo.
En general, septiembre es un período de ventana para pasar de las "expectativas de temporada alta" a la "verificación de la realidad". Si la recuperación de la demanda de uso final de tungsteno no cumple con las expectativas y los pedidos siguen siendo persistentemente débiles, el mercado del tungsteno podría volver a una consolidación estancada. Solo cuando el consumo real de carburo cementado se recupere claramente, impulsando una reducción sustancial de los inventarios de productos intermedios, y la demanda externa se libere simultáneamente en volumen, los precios del tungsteno tendrán las condiciones para abrir espacio alcista. A medio y largo plazo, la dirección de las restricciones de oferta y el crecimiento de la demanda emergente es clara, pero un mercado con tendencia importante aún requiere que la recuperación del consumo tradicional y el crecimiento en volumen de los sectores emergentes formen resonancia.
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