Las nóminas no agrícolas de EE. UU. superaron con creces las expectativas, se intensificaron las expectativas de subida de tipos, presionando los precios del cobre [Actas de la reunión matutina sobre cobre de SMM]

Lunes, 7 de septiembre de 2026
Futuros: El viernes por la noche, el cobre LME abrió en 14.332,5 USD/t, cayó a 14.277 USD/t en las primeras operaciones, luego subió gradualmente con el centro de precios acercándose a 14.419 USD/t cerca del cierre, y finalmente se liquidó en 14.378,5 USD/t, un aumento del 0,11%. El volumen de negociación alcanzó los 17.000 lotes y el interés abierto alcanzó los 266.000 lotes, un aumento de 1.102 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja posicionamiento alcista. El viernes por la noche, el contrato de cobre SHFE 2610 más negociado abrió en 108.760 yuanes/t, tocó un mínimo de 108.720 yuanes/t en las primeras operaciones, luego subió gradualmente con el centro de precios acercándose a 109.390 yuanes/t cerca del cierre, y finalmente se liquidó en 109.290 yuanes/t, un aumento del 0,16%. El volumen de negociación alcanzó los 26.000 lotes y el interés abierto alcanzó los 211.000 lotes, un aumento de 1.608 lotes respecto al día de negociación anterior, lo que refleja posicionamiento alcista.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) El viernes 4 de septiembre, Bezant Resources PLC confirmó que el desarrollo de su proyecto de cobre y oro Hope & Gorob en Namibia avanza según lo previsto, y se espera que el primer mineral bruto se procese en la planta de procesamiento de metales Tsoaxaub en septiembre de 2026. Sujeto a la finalización de los trabajos de puesta en marcha restantes, se espera que el procesamiento de este mes produzca los primeros concentrados de la mina Hope & Gorob, lo que marcará la transición del proyecto a la fase de producción. Actualmente, el mineral bruto de las dos primeras voladuras en la mina se ha almacenado y está listo para el transporte; la construcción del campamento y la infraestructura de superficie en el sitio están aproximadamente al 75% de finalización, y todos los equipos de minería y transporte han llegado al sitio. Las principales obras civiles y estructurales en la planta de beneficio se han completado, la instalación mecánica está programada para completarse en septiembre, las conexiones de accionamiento eléctrico e instrumentación están aproximadamente al 90% de finalización, y se espera que el equipo de clasificación de mineral llegue al sitio en breve. Junto con los trabajos de puesta en marcha, Bezant ha acelerado su revisión del plan de expansión de Fase 2 tras confirmar que se puede incorporar material mineralizado adicional de baja ley al esquema de desarrollo. La gerencia está estudiando una estrategia de usar tasas de descarte más altas en el clasificador de mineral, lo que podría mejorar la recuperación general de cobre y reducir las pérdidas de metal, pero daría como resultado leyes de preconcentrado más bajas.
Contado:
(1) Shanghái: El 4 de septiembre, los precios spot del cátodo de cobre #1 de SMM frente al contrato de cobre 2609 de SHFE se cotizaron con primas de 200-380 yuanes/t, con un promedio de 290 yuanes/t, 25 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El contrato de cobre 2609 de SHFE mostró un patrón de tocar fondo tras una apertura al alza. Tras la apertura, los precios subieron rápidamente por encima de 109.100 yuanes/t, luego se consolidaron al alza y alcanzaron un máximo intradía cerca de 109.220 yuanes/t; después, los precios retrocedieron desde los máximos, bajando brevemente a alrededor de 108.950 yuanes/t antes de recuperarse gradualmente. Cerca del mediodía, los precios repuntaron a 109.170 yuanes/t. El diferencial de backwardation entre meses adyacentes osciló entre 420 yuanes/t y 500 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación del cobre de SHFE frente al contrato 2609 para el mes actual varió entre una pérdida de 480 yuanes/t y una pérdida de 360 yuanes/t. Durante el día, el sentimiento de venta del cátodo de cobre en Shanghái fue de 3,36, 0,1 más intermensual, y el sentimiento de compra fue de 3,43, 0,44 más intermensual. Los datos históricos se pueden consultar en la base de datos. De cara a hoy, el sentimiento de compra en Shanghái se ha recuperado claramente durante el día. Antes del fin de semana, algunos compradores intermedios y comerciantes tienen demanda de acumulación de existencias, lo que impulsó una mejora en las transacciones del mercado en comparación con el período anterior. Mientras tanto, el diferencial de backwardation entre meses adyacentes se ha reducido en comparación con el período anterior, aliviando la presión de renovación sobre los proveedores y reduciendo su disposición a vender a precios bajos. Después de que algunas cargas con primas de alrededor de 200 yuanes/t se negociaran en las primeras operaciones, la oferta disponible en el mercado de Shanghái se ajustó aún más y los proveedores elevaron sus cotizaciones en consecuencia, respaldando las primas spot. Sin embargo, los precios absolutos del cobre de SHFE siguen en niveles altos, y las compras de los usuarios finales siguen impulsadas principalmente por la demanda rígida y el reabastecimiento en las caídas, con una disposición limitada a perseguir cargas con primas altas. En general, con los efectos combinados de la demanda de acumulación de fin de semana, una estructura de backwardation que se estrecha y una oferta disponible ajustada, se espera que los precios spot frente al contrato de cobre 2609 de SHFE se mantengan con primas esta semana, con el centro general probablemente subiendo ligeramente, pero el margen al alza seguirá limitado por los altos precios del cobre y la aceptación de los usuarios finales.
(2) Cantón: El 4 de septiembre, el cátodo de cobre #1 spot en Cantón frente al contrato del mes anterior: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 340 yuanes/t, 20 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 240 yuanes/t, 20 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 180 yuanes/t, 20 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 en Cantón fue de 110.020 yuanes/t, 575 yuanes/t más que el día de negociación anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 109.910 yuanes/t, 575 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El sentimiento de compra del cátodo de cobre en Cantón se situó en 2,74, 0,12 más que el día de negociación anterior, mientras que el sentimiento de venta se situó en 2,80, 0,02 menos que el día de negociación anterior (los datos históricos se pueden consultar en la base de datos). En general, el inventario volvió a alcanzar un nuevo mínimo, las primas continuaron subiendo y se debe prestar atención a las futuras llegadas.
(3) Cobre importado: El 4 de septiembre, el precio promedio de warrant cayó 2 USD/t desde la jornada anterior hasta 72 USD/t (rango de precios 66-78 USD/t); el precio promedio B/L se mantuvo estable respecto a la jornada anterior en 75 USD/t (rango de precios 70-80 USD/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF B/L) se mantuvo estable respecto a la jornada anterior en 55 USD/t (rango de precios 50-60 USD/t), con cotizaciones referidas a cargamentos con llegada en septiembre.
(4) Cobre secundario: El 4 de septiembre, a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 109.600 yuanes/t, con un aumento de 430 yuanes/t respecto a la jornada anterior. La prima promedio al contado fue de 290 yuanes/t, con un aumento intermensual de 25 yuanes/t respecto a la jornada anterior. Hoy, los precios de las materias primas de cobre secundario subieron 300 yuanes/t intermensual. El índice de sentimiento de venta de materias primas de cobre secundario cayó a 2,82 y el índice de sentimiento de compra cayó a 1,80. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3.547 yuanes/t, con un aumento intermensual de 112 yuanes/t. La diferencia de precios entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.710 yuanes/t. Según la encuesta de SMM, en la primera semana de la temporada alta tradicional, muchas empresas de varillas de cobre secundario informaron que, después de que los precios del cobre tocaran los 110.000 yuanes y retrocedieran, muchas empresas de alambres y cables de uso final realizaron pedidos activamente, impulsadas principalmente por las expectativas de un movimiento alcista continuo en los precios del cobre. Tanto los usuarios finales como los comerciantes compraron activamente, pero las empresas de varillas de cobre secundario se vieron limitadas por el escaso inventario de materias primas con impuestos incluidos, lo que resultó en una recepción limitada de pedidos, con producción programada a 4-6 días.
Precios: En el frente macroeconómico, las nóminas no agrícolas de agosto en EE. UU. registraron un aumento de 162.000, superando ampliamente las expectativas del mercado. El mercado apuesta a que la probabilidad de una subida de tasas de la Fed en septiembre ha aumentado a casi el 60%, y el renovado aumento de las expectativas de subida de tasas ejerce cierta presión sobre el margen alcista de los precios del cobre. En el lado de los fundamentos, la circulación de mercancías por el lado de la oferta mostró divergencias localizadas, con una oferta disponible en Shanghái que continúa ajustándose y un patrón general que sigue siendo estrecho. En el lado de la demanda, los precios del cobre permanecen en niveles altos y las compras downstream se basan principalmente en la demanda rígida y el reabastecimiento a precios más bajos. En general, afectados por el aumento de las expectativas de subida de tasas, se espera que los precios del cobre se consoliden hoy con un tono moderado.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto como reemplazo de su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene relación con SMM]