9.7 Acta de la reunión matutina sobre aluminio de SMM
Futuros: El contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió en 24.240 yuanes/tm en la sesión nocturna del 4 de septiembre, con un máximo de 24.355 yuanes/tm, un mínimo de 24.220 yuanes/tm y un cierre de 24.320 yuanes/tm, un 0,12% por encima del cierre anterior. Los futuros se estabilizaron y rebotaron, con las medias móviles en alineación alcista, todas las medias móviles de corto plazo por encima de las de largo plazo, y los precios cotizando cerca de la MA5. El volumen de negociación se redujo notablemente durante la sesión, mientras que el interés abierto aumentó ligeramente, impulsado principalmente por adiciones de posiciones largas. En el frente técnico, el cruce dorado del MACD de 4 horas continuó con el histograma rojo mantenido, aunque su altura se contrajo algo, lo que indica un debilitamiento marginal del impulso alcista. El 4 de septiembre, el aluminio en la LME abrió en 3.316,0 dólares/tm, con un máximo de 3.321,0 dólares/tm, un mínimo de 3.278,0 dólares/tm y un cierre de 3.296,0 dólares/tm, un 0,65% por debajo del cierre anterior. La recuperación por compras en mínimos del día anterior no logró extenderse, y los futuros se debilitaron nuevamente, aunque el cierre se mantuvo por encima de todas las medias móviles de corto plazo. El interés abierto aumentó durante el día, con notables adiciones de posiciones cortas. En el frente técnico, el histograma rojo del MACD diario continuó, lo que sugiere que el impulso alcista de corto plazo permanece.
Frente macro: El sorprendentemente sólido informe de empleo de agosto en EE. UU. elevó drásticamente las expectativas del mercado de una subida de tasas de la Fed en septiembre, provocando fuertes oscilaciones en los activos financieros. El viernes, datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que las nóminas no agrícolas aumentaron en 162.000 en agosto, superando con creces la estimación de consenso de Wall Street de 55.000 y sobrepasando el límite superior de todas las previsiones institucionales, marcando la segunda mayor ganancia mensual del año.
Fundamentos: La semana pasada, la tasa de operación de las principales empresas transformadoras de aluminio en China se situó en el 61,0%, un aumento de 0,8 puntos porcentuales intermensual. Al entrar en el pico estacional tradicional de septiembre, las perturbaciones anteriores se han ido despejando gradualmente, y las tasas de operación en todos los sectores registraron en general ganancias impulsadas por la recuperación. El aluminio secundario y la aleación de aluminio primario registraron los mayores aumentos, mientras que el alambre y cable de aluminio, la extrusión de aluminio, las placas, láminas y flejes de aluminio, y el papel de aluminio también se recuperaron. En general, el efecto de temporada alta está emergiendo gradualmente e impulsando una amplia recuperación de las tasas de operación de la industria, pero una recuperación total de la demanda de uso final llevará tiempo y las presiones por el lado de los costos persisten. Se espera que las tasas de operación en todos los sectores continúen una leve recuperación en el corto plazo. En cuanto a los inventarios, el inventario de lingotes de aluminio en las principales regiones consumidoras de China se situó en 802.000 toneladas el lunes, 13.000 toneladas menos que el jueves pasado y 35.000 toneladas menos que el lunes pasado.
Mercado de aluminio primario: El precio central del aluminio en la SHFE se mantuvo prácticamente estable respecto a ayer. El sentimiento de compra en el mercado spot fue relativamente activo en la apertura y luego se enfrió algo. Las transacciones spot de aluminio A00 de la SHFE se cerraron a la par o con una prima de hasta 40 yuanes por tonelada. Los futuros del aluminio volvieron a subir en la sesión nocturna. En el mercado del centro de China, las cotizaciones previas a la apertura fueron relativamente bajas y los operadores tendieron a recomprar agresivamente con grandes descuentos. Al intervenir también el viernes, las empresas transformadoras downstream mostraron un renovado interés por comprar y acumular existencias, y el sentimiento general de negociación del mercado se recuperó, impulsando las cotizaciones gradualmente al alza. Los precios finales de transacción en el mercado del centro de China se situaron en torno a un descuento de 110 a 150 yuanes por tonelada respecto al contrato de aluminio de septiembre de la SHFE. Hoy los precios del aluminio retrocedieron ligeramente, con el tono débil del mercado spot sin cambios y patrones de negociación muy similares a los de ayer. Aunque se espera que el diferencial entre precios spot y futuros se debilite, su nivel absoluto sigue siendo alto, y los precios absolutos también se mantienen altos. Bajo esta doble presión, los intentos tentativos de los proveedores por mantener los precios firmes no encontraron respuesta, y posteriormente pasaron a bajar los precios para despachar en distintos grados. Los vendedores que liquidaban con descuentos siguieron apareciendo de vez en cuando, con carga spot descontada circulando de manera constante. Por el lado de la demanda, los compradores downstream mostraron una aceptación limitada de los precios altos, manteniendo compras justo a tiempo únicamente. Los operadores inicialmente presionaron a la baja los precios mientras permanecían al margen, y luego aprovecharon el débil diferencial spot-futuros para intensificar la absorción de carga spot descontada, brindando cierto soporte al mercado spot. En general, las transacciones fueron escasas. Los precios de transacción spot se concentraron en una prima de 165 a 205 yuanes por tonelada respecto al contrato de aluminio 2609 de la SHFE.
Chatarra de aluminio: Hoy, el aluminio A00 de SMM cerró en 24.360 yuanes por tonelada, con un leve aumento de 10 yuanes por tonelada en comparación semanal con el día de negociación anterior, mientras que los precios del mercado de chatarra de aluminio se mantuvieron en general estables. En cuanto a las diferencias de precios, el 4 de septiembre, la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra mixta de extrusión de aluminio sin pintura en Foshan fue de aproximadamente 2.431 yuanes/t, y la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio triturada fue de aproximadamente 1.266 yuanes/t, ampliándose aún más semana a semana. En el lado de las importaciones, el impacto de la prohibición de exportación de los EAU y el aumento de los aranceles de la UE continuó, sin cambios en la contracción de las fuentes de suministro europeas y de Oriente Medio. La chatarra de alta calidad con facturas siguió siendo escasa en general, dejando un margen limitado para el crecimiento de las importaciones. Aún es necesario observar una recuperación sustancial de la demanda de uso final, y la reducción de existencias de chatarra de aleación de aluminio forjado todavía requiere tiempo. Es probable que las empresas que utilizan chatarra continúen comprando según sea necesario y mantengan estrategias operativas de bajo inventario, y se espera que el ritmo de seguimiento de los aumentos de precios siga siendo lento. La próxima semana, se espera que el mercado de chatarra de aluminio se consolide con una nota fuerte y que el centro de precios se desplace ligeramente al alza. Se espera que el rango operativo principal de la chatarra de aluminio triturada (con precio basado en el contenido de aluminio) se centre en torno a 20.300-21.000 yuanes/t, prestando especial atención al ritmo de recuperación de los pedidos posteriores.
Aleación de aluminio secundario: Mercado al contado: Hoy, el mercado ADC12 se mantuvo en general estable. Por un lado, los precios del aluminio y de las materias primas de chatarra de aluminio mostraron fluctuaciones limitadas hoy, con pocos cambios en el lado de los costes, lo que proporcionó un impulso insuficiente para que las empresas ajustaran los precios. Por otro lado, la recuperación de la demanda posterior siguió siendo moderada, con compras principalmente justo a tiempo, y la mejora en las transacciones del mercado aún no había formado un fuerte apoyo. En un contexto de costes relativamente estables y una recuperación limitada de la demanda, la disposición general de la industria a ajustar los precios fue baja, y las empresas generalmente optaron por mantener las cotizaciones estables por el momento mientras monitoreaban los cambios del mercado. A corto plazo, se espera que los precios del ADC12 se consoliden de forma estable, y la dirección futura de los precios seguirá dependiendo de los cambios en los precios del aluminio y los costes de la chatarra de aluminio, así como de si la demanda de uso final puede liberarse aún más durante la temporada alta de septiembre.
Perspectiva general: Las nóminas no agrícolas de EE. UU. superaron significativamente las expectativas, y las expectativas de subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU. aumentaron de nuevo. Las expectativas de endurecimiento macroeconómico siguen sujetas a perturbaciones repetidas, creando una presión periódica sobre las subidas del precio del aluminio. El patrón de bajos inventarios de lingotes de aluminio en China persiste, con un inventario que mantiene una tendencia de desacumulación, y el mercado spot brinda un fuerte soporte a los precios del aluminio, siendo el factor dominante en el mercado actual. La demanda ha entrado en la tradicional temporada alta de septiembre, con una recuperación en las tasas de operación de las empresas procesadoras, pero la plena recuperación de los pedidos de los usuarios finales aún requiere tiempo, y el cumplimiento real de la temporada alta sigue por observarse. Mientras tanto, el inventario de palanquillas de aluminio continúa acumulándose, lo que plantea un riesgo potencial de transmisión al lado de los lingotes de aluminio. La oferta de aluminio fuera de China sigue recuperándose, limitando aún más el margen alcista de los precios del aluminio. Desde la perspectiva de los futuros, el aluminio en la SHFE muestra un patrón técnico sólido pero con un impulso alcista debilitado, y el insuficiente volumen de negociación limita la fuerza de una ruptura al alza, con tendencias divergentes entre la SHFE y la LME. Se espera que los precios del aluminio mantengan una tendencia fluctuante en el corto plazo.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión ni recomendaciones para la toma de decisiones. Los clientes deben tomar decisiones con prudencia y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
