Oferta ajustada de plomo primario y oferta más flexible de plomo secundario, los precios del plomo siguen estancados en niveles altos [Acta de la reunión matutina sobre plomo de SMM]

Futuros:

El viernes pasado, el contrato de plomo a 3 meses en la LME subió con fuerza y retrocedió el 4 de septiembre, abriendo en 1.902,5 USD/t. Se movió lateralmente en niveles bajos durante la sesión asiática y luego subió durante la sesión europea. Durante el solapamiento de las sesiones europea y estadounidense, subió brevemente hasta 1.916,0 USD/t, acercándose a la banda de Bollinger superior antes de encontrar resistencia y retroceder. Finalmente cerró en 1.906,5 USD/t, bajando 0,5 USD/t o un 0,03 % respecto al cierre de la sesión anterior. El rango de negociación de toda la jornada fue de 1.902,5 a 1.916,0 USD/t, con un volumen de 6.536 lotes y un interés abierto de 170.497 lotes. La vela diaria cerró como una pequeña vela alcista con una larga sombra superior.

El viernes pasado, el contrato de plomo 2610 de la SHFE abrió en 16.160 yuanes/t en la sesión nocturna. Tras caer brevemente a 16.115 yuanes/t en la apertura, se consolidó al alza, tocando 16.180 yuanes/t intradía antes de retroceder para cerrar en 16.130 yuanes/t, sin cambios respecto al cierre de la sesión anterior. El volumen de la sesión nocturna fue de 19.303 lotes, con un interés abierto de 65.132 lotes. La vela diaria cerró como una pequeña vela bajista, moviéndose lateralmente durante varios días consecutivos, con los precios aún manteniéndose por encima de la banda de Bollinger media y del nivel de 16.000 yuanes.

En general, el plomo de la SHFE y de la LME se movió con una alta sincronización, ambos encontrando resistencia cerca de la banda de Bollinger superior y de los máximos previos antes de retroceder al final de la sesión. Sin embargo, ambos se mantuvieron por encima de la banda de Bollinger media, con el plomo de la SHFE sosteniendo el nivel de 16.000 yuanes. La estructura lateral permaneció intacta, y la dirección aún espera catalizadores fundamentales y de la LME.

En el frente macro:

En el exterior: las nóminas no agrícolas de EE. UU. de agosto aumentaron en 162.000, casi el triple de las expectativas del mercado, lo que elevó las apuestas del mercado sobre una subida de tipos de la Fed en septiembre a casi el 60 %. El fuerte empleo y la retórica agresiva impulsaron al dólar estadounidense, con el índice del dólar cerrando con una subida del 0,168 % en 99,16. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 2 años tocó el 4,42 % intradía, un nuevo máximo desde enero de 2025. Las tensiones en Oriente Medio se mantuvieron elevadas, mientras que Rusia y Ucrania alcanzaron un «alto el fuego de tres días» y EE. UU. y Rusia avanzaron en las negociaciones de la siguiente fase, creando señales geopolíticas mixtas. Hoy, los mercados de valores de EE. UU. y Canadá están cerrados por el Día del Trabajo, y los metales preciosos y el crudo del CME cerraron temprano en la mañana del día 8.

China: El banco central realizará hoy operaciones de recompra inversa directa por 500.000 millones de yuanes para mantener una liquidez razonablemente amplia. Ocho empresas financieras centrales planean aumentar su capital en 360.000 millones de yuanes para complementar capital, y el Ministerio de Finanzas emitirá bonos gubernamentales especiales para respaldarlo. El MIIT publicó el "Plan de Apoyo al Emprendimiento de Pequeñas y Medianas Empresas de IA (2026-2028)", y siete departamentos emitieron conjuntamente un plan de transformación coordinada digital-verde. En agosto, la demanda logística de China mantuvo su expansión y el sentimiento empresarial mejoró aún más. El primer ministro y ministro de Relaciones Exteriores de Catar, Mohammed, visitará China.

Fundamentos del mercado al contado:

El viernes pasado, el precio promedio del plomo #1 de SMM cayó 25 yuanes/tonelada. La oferta de plomo primario se mantuvo ajustada, con circulación limitada de mercancías en fábrica. Los proveedores cotizaron primas acordes con las condiciones del mercado, y las principales zonas productoras cotizaron primas de 0-50 yuanes/tonelada sobre el precio promedio del plomo #1 de SMM. La divergencia regional fue evidente: las fundiciones de Henan tenían inventarios limitados, y los pedidos al contado incluían algunas preventas; el inventario de Hunan siguió disminuyendo, y algunas fundiciones se quedaron sin existencias y suspendieron las cotizaciones; las primas en Jiangxi y Anhui fueron de 80-100 yuanes/tonelada. La oferta de plomo secundario se relajó marginalmente, con mayor circulación de mercancías. El plomo refinado secundario se cotizó con descuentos de 100-50 yuanes/tonelada sobre el precio promedio del plomo #1 de SMM, y algunos tan bajos como 175 yuanes/tonelada, ampliando los descuentos. La demanda downstream fue estable pero débil, y las empresas produjeron según las ventas y compraron principalmente bajo demanda y mediante contratos a largo plazo. Las transacciones se concentraron en mercancías en fábrica de las fundiciones, con una actividad transaccional regional moderada.

Inventario: Al 4 de septiembre, el inventario de plomo en la LME se situó en 391.975 toneladas, 4.850 toneladas menos que el día de negociación anterior; el inventario total de warrants de lingotes de plomo en la SHFE fue de 57.742 toneladas, 51 toneladas menos que el día de negociación anterior.

Pronóstico del precio del plomo para hoy:

El viernes, tanto la SHFE como la LME encontraron resistencia cerca de la banda de Bollinger superior y de los máximos anteriores. El plomo de la SHFE se consolidó con firmeza pero careció de impulso alcista, manteniéndose por encima de la marca de 16.000. El inventario de la LME en el extranjero siguió disminuyendo, la oferta de plomo primario en fábrica a nivel nacional se mantuvo ajustada y los proveedores mantuvieron los precios firmes, lo que brindó soporte por debajo de los precios del plomo. Los descuentos del plomo refinado secundario nacional se ampliaron y la oferta circulante aumentó, mientras que los compradores intermedios mantuvieron las compras según la demanda y los contratos a largo plazo, limitando el margen para un repunte de los precios del plomo. Se espera que los precios al contado del plomo continúen moviéndose lateralmente en niveles altos hoy. Debe prestarse atención a la desviación de la demanda de plomo primario causada por la ampliación de los descuentos del plomo refinado secundario, la sostenibilidad de la firmeza del precio del plomo primario en medio del mantenimiento y el bajo inventario, y los cambios en las compras reales de los compradores intermedios.