El soporte de costos y las preocupaciones ocultas coexisten; los metales ferrosos podrían seguir consolidándose con una nota fuerte la próxima semana [Informe semanal de la cadena industrial del acero de SMM]

Previsión para la próxima semana: el soporte de costes coexiste con preocupaciones latentes; los metales ferrosos podrían seguir consolidándose con firmeza la próxima semana

Esta semana, los metales ferrosos mostraron mayormente un patrón de subida inicial y caída posterior, aunque en conjunto registraron ciertas ganancias intermensuales, con el carbón de coque y el coque liderando las subidas y el acero terminado siguiendo al alza. El principal impulsor del repunte fue una confluencia de factores alcistas. En primer lugar, dominaron las disrupciones de oferta en el carbón de coque, ya que la reanudación de la producción en Shanxi quedó muy por debajo de lo esperado y la oferta se mantuvo ajustada. Las minas retuvieron ventas y las subastas se liquidaron con primas elevadas, materializando rápidamente la lógica de empuje de costes. En segundo lugar, el soporte de costes avanzó de forma escalonada: la cuarta ronda de subidas del precio del coque se implementó el 3 de septiembre, los finos de mineral de hierro registraron desestabilización durante dos semanas consecutivas y la noticia de la suspensión de la mina de Minas impulsó los precios del mineral de hierro. Sumado al repunte de la producción de arrabio hasta una media diaria de 2,408 millones de toneladas, el soporte de la demanda de materias primas se mantuvo intacto. Tras el repunte de principios de semana, la reunión de jefes de Estado entre China y Mongolia, en la que ambas partes intercambiaron puntos de vista sobre la construcción ferroviaria en puertos fronterizos y otros asuntos, suscitó la preocupación de que la oferta de carbón mongol pudiera recuperarse gradualmente. Esto limitó las ganancias de los futuros de carbón de coque y coque, y otros metales ferrosos siguieron con retrocesos. Por productos, el acero de construcción registró pérdidas intensificadas en las plantas de proceso largo, lo que frenó el entusiasmo productivo, con una contracción general de la producción por fases y un ligero endurecimiento de la oferta. Las chapas y planchas siguieron sumidas en la acumulación de existencias, con una demanda de temporada alta aún sin verificar de forma efectiva.
De cara a la próxima semana, se espera que el mercado mantenga un patrón sólido impulsado por los costes a corto plazo, pero aumentan los riesgos de retroceso tras el rápido repunte. La reanudación de la producción de carbón de coque no alcanza las expectativas y la escasa oferta sigue siendo difícil de resolver, lo que proporciona un sólido soporte de costes. Tras la subida del precio del coque, el tira y afloja entre el coque y el acero se intensificó: los productores de coque recortaron la producción y retuvieron ventas ante las pérdidas, mientras las acerías presionaban para recibir entregas. Si esto continúa, el centro de costes seguirá desplazándose al alza. El mineral de hierro está siendo presionado por las acerías, que buscan precios más bajos, y por el aumento del precio del coque, lo que hace más probable que el material al contado baje antes que suba, con una tendencia alcista que se desacelera o pasa a lateral. Mientras tanto, las pérdidas de las acerías se amplían y algunas ya estudian recortes de producción. El crecimiento de la reanudación de la producción de metal caliente en septiembre podría verse descontado, y el apoyo de la demanda a las materias primas podría quedar por debajo de lo esperado. Por otro lado, la demanda de uso final en temporada alta aún espera verificación, con una liberación limitada de volúmenes. La demanda actual es en gran medida especulativa y los usuarios finales tienen una aceptación limitada de recursos a precios elevados. Por ello, SMM prevé que la próxima semana el carbón de coque y el coque se mantengan firmes, mientras que la barra de refuerzo y la bobina laminada en caliente se consoliden en línea con los costes. En el plano operativo, manténgase prudentemente alcista y evite perseguir máximos, prestando atención al ritmo de reanudación de la producción de carbón de coque y a los cambios marginales en las transacciones de uso final.

Mineral de hierro: La ampliación de las pérdidas de las acerías limita los precios del mineral; se espera que la tendencia alcista del precio del mineral se desacelere la próxima semana

Esta semana, los precios del mineral de hierro se consolidaron con firmeza, y el contrato más negociado I2701 alcanzó un máximo intradía de 731,5 yuanes/t. Este repunte obedeció a múltiples factores y no a un único catalizador. En primer lugar, las negociaciones laborales de BHP en Port Hedland llegaron a un punto muerto, lo que generó expectativas de endurecimiento de la oferta en el sentimiento. Mientras tanto, los fletes en las principales rutas se mantuvieron elevados en medio de las tensiones en Oriente Medio, y el aumento de los costes de importación reforzó aún más el suelo de precios. En segundo lugar, con la proximidad de la tradicional «temporada alta de septiembre-octubre», junto con una notable reducción de existencias portuarias esta semana y una caída de los inventarios de las acerías de más de 1 millón de toneladas, el mercado albergaba expectativas de un repunte de reposición en septiembre, lo que animó el sentimiento. En tercer lugar, los precios del carbón de coque y del coque subieron con fuerza esta semana, con la cuarta ronda de subidas del precio del coque plenamente aplicada, lo que impulsó al alza los precios del acero acabado. El mineral de hierro, como materia prima, subió de forma pasiva, lo que también dio cierto impulso a los precios del mineral. En general, esta ronda de rebote del mineral de hierro contó con un fuerte apoyo del sentimiento y del lado de los costes, pero el motor fue más bien de carácter de "seguir la tendencia". El patrón fundamental de oferta fuerte y demanda débil no se ha invertido de forma fundamental, lo que limita el potencial alcista del rebote. Las tendencias futuras dependerán del ritmo de liberación de la demanda de uso final y de la evolución del lado de la oferta.
De cara a la próxima semana, por el lado de la oferta, a medida que concluyan gradualmente las labores de mantenimiento en los puertos australianos y brasileños, junto con el habitual impulso de los embarques de fin de trimestre por parte de las mineras extranjeras, se espera que los embarques aceleren su rebote. Mientras tanto, las acerías ya han comenzado a reponer existencias antes del feriado del Día Nacional, con un aumento del volumen de transacciones al contado a plazo, y el crecimiento general del lado de la oferta tiende a acelerarse. Por el lado de la demanda, cuatro rondas consecutivas de subidas del precio del coque han reducido significativamente los márgenes de las acerías, empujando al sector al borde de pérdidas generalizadas. Algunas acerías de alto coste se enfrentan a problemas de tesorería, y el aumento de los planes de mantenimiento y parada de altos hornos ejerce una clara presión a la baja sobre la demanda de mineral de hierro. Bajo el patrón de oferta fuerte y demanda débil, los precios del mineral de hierro se enfrentan a una resistencia creciente al alza, pero el soporte a la baja se mantiene intacto: las negociaciones laborales en Port Hedland de BHP están programadas para reanudarse el 8 de septiembre, y si vuelven a estancarse, las expectativas de endurecimiento de la oferta se reforzarán. Al mismo tiempo, los fletes marítimos fluctuando en niveles altos también están elevando el suelo de los precios del mineral desde el lado de los costes. Además, el mercado aún mantiene expectativas para la temporada alta de septiembre-octubre; combinado con la demanda de aprovisionamiento previa al Día Nacional y la resonancia de los recientes vientos de cola macroeconómicos, los precios del mineral todavía no carecen de motores alcistas. En resumen, se espera que el tira y afloja entre alcistas y bajistas se intensifique significativamente la próxima semana, y los precios del mineral de hierro son propensos a un patrón de consolidación repetida.

Coque: Pérdidas combinadas con recortes de producción, los productores de coque mantienen plena disposición a impulsar nuevas subidas de precios, el mercado del coque se mantendrá firme la próxima semana

En cuanto a la oferta, los costes de coquización siguen aumentando. Tras la entrada en vigor de la cuarta ronda de subidas del precio del coque, la mayoría de los productores de coque siguen registrando pérdidas significativas y la oferta de coque continúa disminuyendo. Sumado a la fuerte disposición de compra de los eslabones posteriores, el inventario en fábrica de los productores de coque está acelerando su reducción. Por el lado de la demanda, la producción media diaria de arrabio de las acerías aguas abajo fluctúa en niveles altos, lo que genera una demanda rígida de coque. Además, debido al elevado consumo diario de coque y a los retrasos en la llegada del coque, los inventarios propios de coque de las acerías siguen disminuyendo, lo que las lleva a instar a entregas más rápidas. Sin embargo, el aumento de los costes ha intensificado las pérdidas de las acerías, y algunas han iniciado labores de mantenimiento en altos hornos, lo que eleva el riesgo de una retroalimentación negativa en el lado de la demanda. En cuanto al carbón de coque, las inspecciones de seguridad en Shanxi siguen bajo una intensa presión y la reanudación de la producción en las minas de carbón está muy por debajo de lo esperado. A principios de septiembre, un gran número de minas de carbón en Shanxi permanecen paralizadas, y las expectativas de un aumento significativo a corto plazo de la oferta de carbón de coque son bajas. Además, el carbón de coque mongol, un complemento importante, ha visto recientemente cómo sus volúmenes de despacho fronterizo se mantienen en niveles bajos, y el inventario existente en el puerto de Ganqimaodu continúa reduciéndose. Es probable que el mercado del carbón de coque se mantenga firme la próxima semana. En resumen, se espera que el mercado al contado del coque continúe manteniéndose firme la próxima semana, y sigue existiendo una probabilidad considerable de que la quinta ronda de subidas del precio del coque entre en vigor.

Chatarra de acero: mejora la rentabilidad del uso de chatarra y es probable que los precios tiendan al alza a corto plazo

Por el lado de la oferta, tras la suavización de las altas temperaturas, la liberación de recursos de reciclaje de chatarra aún requiere un proceso, mientras que el problema de la escasez de facturas no muestra signos claros de mejora. Por el lado de la demanda, a medida que se acerca la temporada alta tradicional de demanda de acero acabado, las acerías están reforzando su demanda de reposición de existencias. Entre ellas, las acerías de alto horno, con los precios del coque y del mineral de hierro fortaleciéndose continuamente, están viendo cómo la rentabilidad de la chatarra mejora de forma constante, y es probable que aumente el uso de chatarra. Las acerías de horno de arco eléctrico, beneficiadas por el aumento rezagado de los precios de la chatarra esta semana, han visto mejorar sus márgenes y muestran un mayor entusiasmo por la compra de chatarra. En general, se espera que los fundamentos de oferta y demanda sigan mejorando, y es probable que los precios de la chatarra de acero suban a corto plazo.

Barras de refuerzo: La rentabilidad diverge entre procesos largos y cortos; el lado de las materias primas aún puede impulsar al alza los precios del acero terminado

Esta semana, los precios de las barras de refuerzo continuaron manteniéndose bien, subiendo a máximos a principios de semana antes de retroceder ligeramente en la segunda mitad. Por el lado de la oferta, se implementó la cuarta ronda de aumentos del precio del coque, los costos siguieron subiendo y la rentabilidad de las acerías no mostró mejoría. La mayoría de los productores mantuvo los niveles de producción anteriores, pero algunas acerías del norte de China redujeron la producción mediante hornos de parada por pérdidas, lo que provocó una ligera caída en la producción de alambrón. Recientemente, las acerías de horno eléctrico han tenido una rentabilidad marginal con tarifa eléctrica valle, y algunas han ampliado ligeramente las horas de operación, pero la producción con tarifa plana sigue siendo deficitaria, por lo que el margen de crecimiento de la producción es limitado. Por el lado de la demanda, la demanda especulativa aumentó esta semana en medio del repunte del mercado, pero la liberación real de la demanda aguas abajo no cumplió las expectativas, dejando la demanda general aún mediocre. En cuanto a los inventarios, los inventarios de las acerías y los inventarios sociales continuaron reduciéndose esta semana, aunque el ritmo de disminución de los inventarios de las acerías se desaceleró, y las velocidades reales de recogida de mercancías por parte de los agentes y los proyectos de suministro directo no fueron notables. De cara al futuro, con las acerías sufriendo pérdidas, su disposición a comprar materias primas a precios altos está disminuyendo, lo que mantiene el crecimiento de la oferta a corto plazo relativamente controlable. En cuanto a los precios, los fundamentos de las barras de refuerzo no son lo suficientemente sólidos actualmente como para respaldar un repunte rápido de los precios al contado, y los movimientos de precios seguirán girando en torno a los precios del carbón de coque y del coque. Dado que es poco probable que cambie el patrón de oferta ajustada de carbón de coque y coque, se espera que los precios al contado aún registren nuevas subidas la próxima semana, con atención a corto plazo en la materialización de la demanda.

Bobina laminada en caliente: Los costos aún brindan soporte; la demanda espera liberación de volumen; es probable que los precios de la bobina laminada en caliente se consoliden en niveles altos la próxima semana

Esta semana, los precios de la bobina laminada en caliente bajaron ligeramente, el sentimiento del mercado se enfrió algo y la actividad comercial en general fue inferior a la de la semana pasada. En términos de oferta, los cambios de mantenimiento de las líneas de laminación fueron relativamente pequeños esta semana, y la producción total de bobina laminada en caliente aumentó ligeramente. En términos de demanda, la manufactura se está recuperando lentamente, pero el aumento estacional de la demanda aún no se ha materializado, dejando la demanda general de bobina laminada en caliente sin brillo. En cuanto a los inventarios, los datos de SMM mostraron que el inventario social de bobinas laminadas en caliente en 86 almacenes a nivel nacional (muestra amplia) se situó en 4,6413 millones de toneladas esta semana, un aumento de 10.500 toneladas intermensual, o un 0,23% intermensual. Por regiones, el este y el sur de China registraron una modesta reducción de existencias, mientras que el centro, el norte y el noreste de China continuaron acumulando inventarios. De cara al futuro, se espera una quinta ronda de subidas del precio del coque la próxima semana, pero los precios del mineral de hierro enfrentan una presión alcista por parte de las acerías que presionan a la baja, por lo que los costes generales de las bobinas laminadas en caliente aún cuentan con soporte. Por el lado de la demanda, con la llegada de la temporada alta de septiembre, se espera que la demanda de bobinas laminadas en caliente mejore, lo que proporciona cierto impulso alcista, pero dado el ritmo actual de recuperación lenta de la demanda, el soporte para un repunte pronunciado de los precios sigue siendo insuficiente. En resumen, se espera que el contrato de bobinas laminadas en caliente más negociado cotice en el rango de 3.350-3.430 la próxima semana.

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