[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre cobalto] La demanda de temporada alta no cumple las expectativas y la competencia en la cadena industrial sigue intensificándose

Cobalto refinado:

Esta semana, el mercado de cobalto refinado se consolidó, con los precios de negociación electrónica fluctuando en un rango estrecho alrededor de 300.000 yuanes/t, y la volatilidad general fue limitada. Por el lado de la oferta, las fundiciones principales mantuvieron los precios EXW en 310.000 yuanes/t, mientras que las cotizaciones de los comerciantes se mantuvieron estables con un diferencial de precios al contado-futuros de una prima de 1.000-13.000 yuanes/t. La oferta al contado se mantuvo estable, y la disposición de los mineros a mantener los precios firmes siguió brindando cierto soporte al piso de precios. Por el lado de la demanda, las empresas transformadoras reanudaron gradualmente sus operaciones tras la pausa estival, y la actividad de compra comenzó a recuperarse. Sin embargo, la preocupación por nuevas caídas de precios mantuvo el sentimiento de compra cauteloso, con compras limitadas principalmente a pequeños volúmenes para necesidades inmediatas, y no surgieron compras al por mayor en el mercado. A corto plazo, el soporte de precios por el lado de la oferta y la recuperación de la demanda más lenta de lo esperado se compensan mutuamente, dejando un margen limitado para movimientos de precios en cualquier dirección. Se espera que los precios continúen moviéndose lateralmente, con atención al ritmo de recuperación de las compras transformadoras y a si surgirá una reposición concentrada de existencias.

Productos intermedios:

Esta semana, el mercado de productos intermedios de cobalto permaneció en un punto muerto, con la brecha de precios psicológica entre la parte alta y baja de la cadena ampliándose aún más. Por el lado de la oferta, la mayoría de los mineros mantuvieron sus intenciones de cotización cerca de 19-20 $/lb; por el lado de la demanda, las intenciones de compra transformadoras se redujeron aún más a alrededor de 15-16 $/lb. La divergencia entre compradores y vendedores se profundizó, dificultando el avance de las transacciones, y las licitaciones recientes fracasaron en gran medida. A corto plazo, el forcejeo entre los mineros que mantienen los precios firmes y la parte transformadora que presiona por precios más bajos se está intensificando. Mientras el diferencial de precios no se reduzca, es poco probable que se materialicen transacciones sustanciales. Se prestará atención a si las estrategias de cotización de los mineros muestran signos de flexibilización.

Sulfato de cobalto:

Esta semana, los precios del sulfato de cobalto se mantuvieron estables, pero la presión por el debilitamiento de los costos y la demanda lenta siguió acumulándose. En cuanto a los costos, los pagos por cobalto MHP continuaron disminuyendo, con transacciones concluidas al 65% durante la semana, lo que redujo los costos de producción al contado a aproximadamente 60.000 yuanes/t, debilitando aún más el soporte de costos. Por el lado de la oferta, las cotizaciones de las fundiciones principales se anclaron principalmente en tres niveles: 63.000 yuanes/t, 65.000 yuanes/t y 68.000 yuanes/t, con diferencias derivadas sobre todo del tipo de materia prima y de las distintas presiones de embarque entre empresas. En el segmento comercial, algunos operadores, preocupados por nuevas caídas de precios, consideraban vender inventarios antiguos de sulfato de cobalto a precios bajos, cerca de 61.000-62.000 yuanes/t. Por el lado de la demanda, las características de temporada alta de este año no han sido evidentes. Algunas empresas de materiales ternarios empezaron a hacer consultas, pero sin intención proactiva de cerrar operaciones; las empresas de Co3O4, limitadas por altos inventarios y una demanda débil, seguían sin mostrar disposición a comprar. A corto plazo, aunque los precios actuales del mercado aún no han bajado, bajo múltiples presiones —como el debilitamiento persistente del coste de las materias primas, las ventas a bajo precio en el segmento comercial y la débil demanda aguas abajo—, es probable que los precios sigan deslizándose a la baja en septiembre-octubre, y la recuperación de la confianza del mercado todavía depende de una mejora significativa de la demanda o de políticas de apoyo.

Cloruro de cobalto:

Esta semana, los precios del cloruro de cobalto bajaron ligeramente en comparación semanal, y las transacciones siguieron siendo escasas. En cuanto a la estructura de las operaciones, esta semana solo se cerraron unos pocos pedidos puntuales a corto plazo. La mayoría de los productores de cloruro de cobalto continuaron despachando principalmente bajo contratos a largo plazo firmados con anterioridad, y la circulación real se sustentó sobre todo en la demanda inmediata, sin compras incrementales. Por el lado de la oferta, en medio de un sentimiento de mercado persistentemente débil y de una insuficiente disposición de compra aguas abajo, varios productores aguas arriba aprovecharon para detener la producción por mantenimiento, reduciendo proactivamente la producción para aliviar las presiones de inventario y pérdidas. Por el lado de la demanda, el ánimo de compra aguas abajo fue negativo, y la mayoría adoptó una postura de espera o incluso bajista respecto a la demanda de septiembre. Recientemente, debido al aumento de los costes de los chips de memoria y otros componentes, varias marcas nacionales importantes de teléfonos móviles han subido los precios de los modelos actuales, lo que podría frenar la demanda de reemplazo de los usuarios finales y poner en duda la intensidad del reabastecimiento en temporada alta. En general, se espera que el mercado de cloruro de cobalto siga siendo bajista a corto plazo.

Sales de cobalto (Co3O4):

Esta semana, los precios del Co3O4 se mantuvieron prácticamente estables, con un mercado poco activo y sin transacciones reales registradas. Aunque los precios del cloruro de cobalto aguas arriba continuaron su lento descenso, la relajación en el lado de los costes aún no se ha transmitido eficazmente al Co3O4. Los principales actores mantuvieron en general una postura de espera, manteniendo estables las cotizaciones sin intención proactiva de bajar los precios. Por el lado de la oferta, la mayoría de los productores mantuvieron un ritmo de producción normal, sin observarse una contracción significativa de la producción. Por el lado de la demanda, las plantas de materiales de cátodo se mantuvieron cautelosas en las compras, con pocos pedidos reales concluidos. En general, ante la ausencia de una orientación efectiva de las transacciones, se espera que los precios del Co3O4 continúen consolidándose en un rango estrecho a corto plazo.

Polvo de cobalto y otros:

Esta semana, el mercado del polvo de cobalto se mantuvo débil, con el centro de precios continuando su desplazamiento a la baja. Por el lado de la oferta, las cotizaciones de las fundiciones se redujeron aún más, con las cotizaciones actuales de las empresas cayendo por debajo de la marca de 400.000 yuanes/tm. Esta ronda de descensos fue impulsada, por un lado, por una demanda persistentemente débil y, por otro, arrastrada por los menores precios de las sales de cobalto aguas arriba, con algunos productores de carbonato de cobalto reduciendo sus cotizaciones a alrededor de 170.000 yuanes/tm, debilitando significativamente el soporte de costes. Por el lado de la demanda, aunque la pausa estival ha terminado, el sentimiento de negociación en el mercado se mantuvo lento, con las empresas aguas abajo sin mostrar una voluntad de compra significativa y la adquisición de pedidos al contado siguió siendo esporádica. A corto plazo, las presiones duales de la caída de los costes y la débil demanda aún no se han aliviado, y es probable que los precios del polvo de cobalto continúen su tendencia débil de tocar fondo, con la estabilización del mercado aún dependiente de una recuperación sustancial de la voluntad de compra aguas abajo.

Precursor de cátodo ternario:

Esta semana, los precios del precursor de cátodo ternario se debilitaron, con los precios del sulfato de níquel descendiendo durante la semana, mientras que los precios del sulfato de cobalto y del sulfato de manganeso se mantuvieron estables.

En cuanto a los descuentos, para los pedidos de septiembre y del tercer trimestre, algunos productores aún mostraron disposición a mantener los precios firmes debido a los mayores costes de las materias primas de sulfato a principios del período. Para los contratos a largo plazo, algunos productores ya habían acordado condiciones a principios de año, y la mayoría de los productores aún no habían aumentado sus coeficientes. La aceptación aguas abajo de los aumentos de coeficientes para los pedidos trimestrales también se mantuvo débil. Salvo algunos actores de primer nivel con cierto poder de negociación, la mayoría de los productores mantuvo los coeficientes prácticamente estables frente al segundo trimestre. En cuanto a los pedidos al contado, dada la relativa debilidad reciente de los precios de las sales de níquel y cobalto, algunas empresas transformadoras buscaron procesamiento por encargo de materias primas o aumentaron la producción interna, lo que mantuvo bajo presión los coeficientes de los pedidos de septiembre.

En el lado de la producción, los productores de primer nivel siguieron registrando fuertes pedidos de exportación este mes, con programas de producción en niveles relativamente altos. Algunos productores nacionales de primer nivel mostraron ligeras expectativas de reducción de pedidos de níquel medio, mientras que otros productores pequeños y medianos mantuvieron programas de producción relativamente bajos debido a la temporada baja.

De cara al futuro, los precios del sulfato aún no muestran un repunte claro, y los precios de los nuevos pedidos dependerán de la demanda real transformadora durante la temporada alta de septiembre y octubre.

Material de cátodo ternario:

Esta semana, los precios del material de cátodo ternario continuaron mostrando pequeñas fluctuaciones. Desde el lado de las materias primas, los precios del sulfato de níquel se mantuvieron débiles, los del sulfato de cobalto estables, y los del carbonato e hidróxido de litio retrocedieron de forma continua tras fuertes subidas a principios de semana. Los productos químicos de litio permanecieron en una fase de consolidación significativa, y los productores siguieron siendo cautelosos a la hora de realizar pedidos. En cuanto a las transacciones, debido a las fuertes oscilaciones de los precios de las materias primas, la disposición de los fabricantes de celdas de batería a reponer existencias siguió siendo débil, y la actividad comercial fue relativamente escasa, dominada por la ejecución de pedidos existentes. En el lado de la demanda, los principales fabricantes de celdas ternarias ajustaron recientemente a la baja de forma significativa los pedidos de septiembre y del cuarto trimestre, siendo los pedidos de materiales de níquel medio y alto los más afectados, principalmente por unas ventas inferiores a lo esperado de algunos modelos nacionales de gama alta. Con amplios inventarios de materias primas, los fabricantes de celdas ralentizaron de forma proactiva el ritmo de recogida de mercancías; sumado a los inventarios de producto terminado acumulados anteriormente en las plantas de cátodos, es probable que estas se centren en consumir inventarios y ralenticen temporalmente la nueva producción, lo que reducirá los programas de producción nacional de cátodos ternarios en septiembre. En cuanto a la demanda exterior, impulsada por las expectativas de la inminente reanudación de los controles a la exportación de baterías de litio, los pedidos de materiales de alto contenido en níquel se mantuvieron en niveles elevados. En el mercado de consumo, la demanda se mantuvo mediocre, con señales de un ligero retroceso adicional; la reanudación oficial de las devoluciones de impuestos a la exportación de baterías de litio también ejerció cierta restricción en el ritmo de entrega a corto plazo.

LCO:

Esta semana, los precios de mercado del LCO se mantuvieron estables, con fundamentos generales aún débiles y el impulso de la temporada alta por debajo de las expectativas. Las fluctuaciones del lado de la oferta fueron limitadas en general, con las empresas de cátodos manteniendo bajas tasas de operación y una estrategia de producción basada en ventas, lo que mantuvo la producción de la industria relativamente estable. El desempeño del lado de la demanda fue mediocre, con las compras downstream aún basadas principalmente en necesidades inmediatas y reposición en pequeños volúmenes, sin que surgiera un almacenamiento concentrado a gran escala. El impulso tradicional de la temporada alta de septiembre-octubre no se ha materializado como se esperaba, y las expectativas del mercado sobre el almacenamiento de temporada alta se han enfriado. La digestión de inventarios en toda la cadena industrial siguió siendo lenta, y el patrón de oferta y demanda aún no muestra una mejora sustancial.

En general, en la etapa actual, el soporte de costos proporciona cierto piso, y sin un mayor impulso downstream para bajar los precios, los precios del LCO han ganado margen de maniobra a corto plazo, con el mercado consolidándose y en gran medida estable. Sin embargo, la demanda de uso final carece de impulso alcista, y si el almacenamiento de los usuarios finales en septiembre continúa por debajo de las expectativas, el mercado aún enfrenta un riesgo potencial de debilidad renovada.

Noticias:    

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[Minmetals New Energy: La empresa inicia los preparativos de producción en masa para los productos de primera cocción de baterías de potencia LFP de 4.ª generación] El 3 de septiembre, Minmetals New Energy declaró en la sesión informativa colectiva de resultados de la industria de nuevas energías del primer semestre de 2026 en el mercado STAR que los productos de primera cocción de baterías de potencia LFP de 4.ª generación de la empresa han superado la evaluación de los clientes y han entrado en la preparación de producción en masa, mientras que los productos de segunda cocción de 4.ª y 4.5.ª generación han completado la producción de prueba y están siendo evaluados a gran escala por múltiples clientes. La línea de producción piloto de cien toneladas para materiales de baterías de iones de sodio está prevista para completarse y ponerse en funcionamiento dentro del año. (Datos Jin10 APP)

[Robin Zeng de CATL: Los lanzamientos de nuevos coches compiten en velocidad, especificaciones y precio, pero no se debe sacrificar la calidad de las baterías] El presidente de CATL, Robin Zeng, declaró que en el primer semestre de este año, las ventas nacionales de vehículos de nueva energía superaron los 7,4 millones de unidades, con más de 600 nuevos modelos lanzados, un promedio de casi tres por día. Todos compiten en velocidad, especificaciones y precio, con ciclos de desarrollo cada vez más cortos. Señaló que las baterías de potencia requieren una precisión extremadamente alta y tienen una tolerancia a fallos muy baja. En la producción en masa, todos los pequeños problemas se magnifican exponencialmente, por lo que cada proceso y cada parámetro deben controlarse estrictamente en la etapa de diseño, las anomalías deben identificarse con antelación y debe haber tolerancia cero ante los problemas de calidad. (Datos Jin10 APP)

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Equipo de Investigación de Nuevas Energías de SMM

Wang Cong 021-51666838

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Lin Ziya 86-2151666902

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Wang Zihan 021-51666914

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Xu Mengqi 021-20707868