Inventario bajo frente a compras justo a tiempo, los precios del cobre siguen subiendo [Resumen de la reunión matutina sobre el cobre de SMM]

Viernes, 4 de septiembre de 2026
Futuros: Durante la noche, el cobre LME abrió en 14.236,5 USD/t, cayó a un mínimo de 14.233 USD/t en las primeras operaciones, luego subió en un patrón lateral, alcanzando 14.362 USD/t cerca del cierre, y finalmente se estableció en 14.362 USD/t, con un aumento del 0,88%. El volumen de negociación alcanzó 14.400 lotes, y el interés abierto se situó en 265.000 lotes, 3.627 lotes menos que el día de negociación anterior, lo que refleja una cobertura de posiciones cortas. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2610 abrió en 109.100 yuanes/t, subió en las primeras operaciones hasta tocar un máximo de 109.210 yuanes/t, luego bajó a 108.930 yuanes/t, y posteriormente se consolidó en un rango estrecho antes de establecerse en 109.110 yuanes/t, con un aumento del 0,53%. El volumen de negociación alcanzó 32.000 lotes, 743 lotes más que el día de negociación anterior, lo que refleja adiciones de posiciones largas.
[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias:
(1) Adamera Minerals ha identificado una fuerte anomalía de polarización inducida (IP) en su propiedad de cobre-oro South Hedley en Columbia Británica. La anomalía tiene al menos 2,8 km de ancho y se extiende más de 325 metros en profundidad, lo que indica la presencia de un sistema de sulfuros a gran escala. El tamaño y la cargabilidad de la anomalía son comparables a los grandes depósitos de cobre-oro cercanos, y las muestras de roca muestran leyes de cobre de hasta 2.000 ppm. Tras los retrasos en la exploración causados por incendios forestales, el levantamiento de IP se ha reanudado. La empresa planea continuar con el levantamiento, analizar muestras y acelerar las solicitudes de permisos de perforación para seguir explorando el área objetivo. Este descubrimiento destaca un objetivo de exploración de pórfido de cobre-oro altamente prospectivo dentro de este prolífico distrito minero.
Spot:
(1) Shanghái: El 3 de septiembre, los precios spot del cátodo de cobre n.º 1 de SMM frente al contrato de cobre SHFE 2609 se cotizaron con primas de 170-360 yuanes/t, con un promedio de 265 yuanes/t, 110 yuanes/t menos que el día de negociación anterior. El contrato de cobre SHFE 2609 mostró un patrón de tocar fondo después de una apertura al alza. En las primeras operaciones, los precios subieron rápidamente por encima de 109.100 yuanes/t, luego fluctuaron al alza, alcanzando un máximo intradía cerca de 109.220 yuanes/t. Luego, los precios retrocedieron desde los máximos, cayendo brevemente a alrededor de 108.950 yuanes/t, antes de recuperarse gradualmente. Cerca del mediodía, los precios repuntaron a 109.170 yuanes/t. El diferencial de backwardation entre el contrato actual y el del próximo mes osciló entre 460 yuanes/t y 540 yuanes/t, y el margen de beneficio de importación del cobre SHFE frente al contrato 2609 se situó en una pérdida de 600-480 yuanes/t. Durante el día, el sentimiento de venta del cátodo de cobre en Shanghái fue de 3,26, 0,15 menos intermensual, y el sentimiento de compra fue de 2,99, 0,07 menos intermensual. Los datos históricos se pueden consultar en la base de datos. De cara a hoy, SMM registró un inventario social en Shanghái de 55.500 t, 11.000 t menos que el lunes de esta semana; el inventario social en Jiangsu se situó en 23.200 t, 3.200 t más, mostrando una clara divergencia en las tendencias de inventario entre las dos regiones del este de China. La rápida reducción de existencias en Shanghái fue impulsada por dos factores: por un lado, el retroceso simultáneo de los precios del cobre y las primas spot del día de negociación anterior impulsó las compras de oportunidad de los compradores intermedios, lo que provocó fuertes retiros de los almacenes spot; por otro lado, las llegadas relativamente limitadas repusieron la oferta, empujando aún más a la baja el inventario de Shanghái. Jiangsu, por el contrario, experimentó una acumulación de inventario debido a las llegadas concentradas de algunas fundiciones. En el lado de la demanda, las compras repuntaron tras el retroceso del precio del cobre de ayer, pero el entusiasmo de compra intradía se ha enfriado desde entonces, y los compradores intermedios han vuelto a las compras justo a tiempo y siguen siendo limitados en su aceptación de las primas actuales. Mientras tanto, el elevado diferencial de backwardation entre el contrato actual y el del próximo mes sigue siendo una variable clave que afecta a las primas spot a través de las renovaciones de posiciones de los proveedores y el ritmo de envío. En general, el bajo inventario y las llegadas limitadas en Shanghái proporcionan cierto soporte a los precios spot, pero la insuficiente sostenibilidad de la demanda sigue limitando el alza de las primas. Se espera que los precios spot frente al contrato de cobre SHFE 2609 se mantengan en un rango hoy, con el centro posiblemente bajando ligeramente, aunque el margen para una nueva caída pronunciada es relativamente limitado. En adelante, se debe prestar especial atención a los cambios en la estructura de backwardation entre el contrato actual y el del próximo mes.
(2) Guangdong: El 3 de septiembre, el cátodo de cobre n.º 1 spot en Guangdong frente al contrato del mes anterior: el cobre de alta calidad se cotizó con una prima de 320 yuanes/t, 60 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el cobre de calidad estándar se cotizó con una prima de 220 yuanes/t, 40 yuanes/t más que el día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con una prima de 160 yuanes/t, 50 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 en Guangdong fue de 109.445 yuanes/t, 780 yuanes/t más que el día de negociación anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 109.335 yuanes/t, 780 yuanes/t más que el día de negociación anterior. El sentimiento de compra del cátodo de cobre en Guangdong fue de 2,62, 0,11 más que el día de negociación anterior, mientras que el sentimiento de venta fue de 2,82, 0,1 menos que el día de negociación anterior (los datos históricos se pueden consultar en la base de datos). En general, con los inventarios alcanzando nuevos mínimos, las primas spot subieron en respuesta; se debe prestar atención a las futuras llegadas, y se espera que las primas tengan más margen al alza.
(3) Cobre importado: El 3 de septiembre, el precio promedio del warrant cayó 2 USD/t respecto a la jornada anterior, hasta 74 USD/t (rango de precios: 70-78 USD/t); el precio promedio del conocimiento de embarque subió 1 USD/t respecto a la jornada anterior, hasta 75 USD/t (rango de precios: 70-80 USD/t); el precio promedio del cobre EQ (CIF con conocimiento de embarque) subió 15 USD/t respecto a la jornada anterior, hasta 55 USD/t (rango de precios: 50-60 USD/t), con cotizaciones referidas a cargamentos con llegada en septiembre.
(4) Cobre secundario: El 3 de septiembre a las 11:30, el precio de cierre de futuros fue de 109.170 yuanes/t, con un alza de 730 yuanes/t respecto a la jornada anterior. La prima promedio al contado fue de 265 yuanes/t, con una caída semanal de 110 yuanes/t. Hoy, los precios de la materia prima de cobre secundario subieron 400 yuanes/t en la semana. El índice de sentimiento de venta de materia prima de cobre secundario subió a 2,85 y el índice de sentimiento de compra subió a 1,83. La diferencia de precios entre cátodo de cobre y chatarra de cobre fue de 3.435 yuanes/t, con un alza semanal de 106 yuanes/t. La diferencia de precios entre varilla de cátodo de cobre y varilla de cobre secundario fue de 1.610 yuanes/t. Según el sondeo de SMM, con los precios del cobre estabilizados por el momento, las empresas de varilla de cobre secundario compraron activamente chatarra de cobre durante el día ante expectativas alcistas. Al mismo tiempo, los proveedores de chatarra de cobre mantenían un volumen considerable de cargamentos de bajo precio, y las empresas de aprovechamiento de chatarra que podían pagar en un plazo de 3 a 5 días eran preferidas por los comerciantes de chatarra de cobre que buscaban pagos rápidos.
Precios: En el frente macroeconómico, Omán rechazó la propuesta de Irán de cobrar peajes en el estrecho, e Irán atacó bases militares estadounidenses en los EAU y Kuwait, afirmando que el "bloqueo" del estrecho no se abriría sin consentimiento; el ministro de Defensa israelí amenazó con atacar la infraestructura de Irán, y el conflicto en Oriente Medio continúa escalando. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. resultaron superiores a lo esperado, pero el PMI de servicios se expandió con fuerza, mostrando resiliencia económica; Waller, de la Fed, dijo que consideraría una subida de tipos si la inflación de agosto superaba las expectativas, mientras que Vance abogó por un recorte de tipos. Las expectativas del mercado sobre subidas de tipos se redujeron y el índice del dólar cerró a la baja, lo que respaldó los precios del cobre. En el frente fundamental, la oferta en Shanghái registró una rápida reducción de inventarios con llegadas limitadas, y los proveedores vendieron activamente cargamentos, manteniendo la oferta general ajustada. En el lado de la demanda, las compras en las caídas se liberaron en cierta medida pero carecieron de sostenibilidad, y las compras volvieron a la demanda rígida durante el día, con una aceptación limitada de cargamentos de alto precio. En cuanto a los inventarios, hasta el jueves 3 de septiembre, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China cayeron 20.600 toneladas en la semana, hasta 88.900 toneladas, 51.700 toneladas menos que las 140.600 toneladas del mismo período del año pasado. En general, se espera que los precios del cobre mantengan hoy una tendencia fluctuante con sesgo alcista.
[La información proporcionada es solo de referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no tiene relación con SMM.]