El alza de los precios del carbón rompe el estancamiento del mercado del magnesio, pero es poco probable una recuperación significativa hasta que se absorban los inventarios

Al comenzar agosto, el mercado del magnesio parecía atrapado en un prolongado estancamiento.

Los vientos favorables del recorte de producción de julio se desvanecieron y la oferta de magnesio primario se recuperó de forma constante. Mientras tanto, coincidiendo con la pausa estival en el extranjero y la temporada baja de la fundición a presión nacional, los pedidos intermedios escasearon y el ánimo de compra tocó fondo. En medio de una oferta y una demanda débiles, los precios del magnesio quedaron firmemente bloqueados en el estrecho rango de 15.800–15.950 RMB por tonelada, sin impulso al alza ni a la baja. A mediados y finales de agosto, los precios incluso bajaron a 15.750 RMB por tonelada. El mercado observaba y esperaba en general: cuándo esta consolidación de fondo de dos meses vería un cambio seguía siendo una incógnita.

Entonces llegó el punto de inflexión, de forma silenciosa pero decisiva. Los precios del carbón subieron de manera constante, y el semicoque y el ferrosilicio siguieron la misma tendencia, elevando rápidamente los costes de fundición del magnesio primario. Ante la línea roja de rentabilidad, los productores de magnesio mantuvieron los precios firmes y aumentaron sus ofertas de forma colectiva. En apenas unos días, los precios del magnesio superaron sucesivamente los umbrales de 15.900 y 16.000 RMB por tonelada, disparándose por encima de los 16.100 RMB por tonelada. Este repunte no solo revirtió la tendencia bajista desde principios de agosto, sino que también puso fin a la consolidación de fondo de dos meses de julio a agosto. El patrón anterior de rango limitado se rompió y el mercado del magnesio entró oficialmente en un nuevo rango de precios.

La implacable subida de los precios del carbón se está transmitiendo rápidamente a lo largo de la cadena industrial hasta el sector de fundición de magnesio primario. El precio medio de transacción del carbón en trozos de Hongliulin se disparó de 723 RMB por tonelada a 1.184 RMB por tonelada, un aumento acumulado de 461 RMB por tonelada. A medida que subía el carbón, los precios del semicoque siguieron al alza; aunque esto compensó parte de la presión de los costes energéticos, los precios del ferrosilicio también subieron a la par, impulsados por el impulso alcista del carbón. El precio medio del ferrosilicio 75# subió de 5.950 RMB por tonelada a 6.150 RMB por tonelada, un aumento de 200 RMB por tonelada. Empujados al alza tanto por los costes energéticos como por los costes de materiales auxiliares como el ferrosilicio, los costes de producción de las fundiciones de magnesio primario han aumentado considerablemente, incrementando de forma significativa la presión operativa. En la semana siguiente a la noticia del espectacular aumento del carbón, un total de siete productores de magnesio primario ya se han visto afectados o han planificado recortes de producción, y se espera que el impacto persista.

En agosto, la producción nacional de magnesio primario aumentó un 3,28% intermensual, mostrando una clara tendencia al alza en general. El principal impulsor fue la reanudación concentrada de la producción entre las fundiciones de Shaanxi tras su mantenimiento de julio. Aunque Xinjiang y otras provincias también registraron nuevas paradas por mantenimiento, el aumento global de la producción superó a la disminución, impulsando al alza la producción nacional de magnesio primario. Por provincias, la producción de magnesio primario de Shaanxi aumentó en más de 7.000 toneladas; sin embargo, el incremento nacional fue solo de unas 3.000 toneladas, principalmente porque los recortes de producción por mantenimiento en Xinjiang y otras provincias compensaron la mayor parte de la ganancia.

Afectados por el aumento de los precios de materias primas como el carbón y el ferrosilicio, el número de productores de magnesio primario que realizan mantenimiento en septiembre ha aumentado. Un total de 11 productores han visto afectada su producción en septiembre. No obstante, se espera que la producción de magnesio primario en septiembre aumente un 2,81% intermensual respecto a agosto, un incremento de más de 2.000 toneladas.

En resumen, aunque esta ronda de aumentos del precio del carbón ha elevado los precios de oferta del magnesio primario, no se ha traducido en márgenes de beneficio para las fundiciones. Bajo un patrón de alta oferta y demanda débil, los precios del magnesio enfrentan fuertes vientos en contra al alza, y los productores luchan por trasladar plenamente los aumentos de costes mediante subidas de precios; la presión de pérdidas se ha intensificado en cambio. El aumento de los precios del carbón está actuando como un acelerador para reequilibrar la oferta y la demanda de magnesio: en medio de una presión de supervivencia cada vez mayor, algunos productores de magnesio primario podrían recortar o incluso detener la producción a corto plazo, y se espera que el mercado del magnesio entre en una fase de reducción de existencias. Sin embargo, cabe señalar que los inventarios en planta y las existencias sociales combinados se estiman de forma conservadora en más de 120.000 toneladas, y la reducción de existencias llevará tiempo. Solo después de que los inventarios se digieran hasta un rango razonable podrá el mercado del magnesio dar paso verdaderamente a la próxima ola alcista.